NABはオーストラリアの失業率が4.4%に低下し、2万人の雇用増加を予測

NABによると、失業率が4.4%に低下すれば、オーストラリアの労働市場がRBAの想定よりも引き締まった状態が続いていることを示すことになる。このような結果は、市場参加者が中央銀行が指摘したインフレとのトレードオフを考慮する中で、オーストラリアドルと短期債利回りを支援する可能性がある。一方、緩やかな雇用増加とともに4.5%の横ばいの数値であれば、RBAの予測により沿ったものとなり、反応はより小さいだろう。ABSの調査方法の変更を考慮すると、市場はサプライズの一部を割り引く可能性があり、10月のデータで確認されない限り、オーストラリアドルの追従は限定的となる可能性がある。ヘッドラインの失業率に加えて、参加率と労働時間も基礎的な労働需要を測る上で注目される。

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以前：

• オーストラリア雇用統計プレビュー：CBAは1万5000人の増加、失業率は4.5%で横ばいと予想
• オーストラリア雇用統計プレビュー：8月は雇用が回復、失業率は4.5%と予想

• AUDは対USDで最大の変動銘柄、-1.02%。テクニカル的に次は？

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7月の失業率が4.5%をわずかに下回っていたため、比較的小さな改善で4.4%の数値が出るのに十分であり、その結果はRBAの労働市場が中央銀行の意図よりも引き締まって運用されていることを意味する。

概要：

• プレビューでは、雇用増加2万人に基づき、8月の失業率が4.4%にわずかに低下すると予測。一方、コンセンサスは4.5%
• 7月の四捨五入前の失業率は4.5%をわずかに下回っており、結果は微妙なバランスにある
• 労働需要指標は、状況に顕著な短期的変化があることを示唆していない
• RBAは、供給ショックによるコスト圧力が雇用とインフレのトレードオフを悪化させると述べており、8月の予測では年末の失業率を4.5%と見込んでいる
• ABSの調査近代化が不確実性をもたらす：7月のサンプルは一時的に減少し、8月の季節調整方法が変更された
• 発表スケジュールは9月のデータから通常のタイミングに戻り、10月に発表予定

National Australia Bankは、本日の労働力調査でオーストラリアの失業率が8月に4.4%に低下し、雇用が2万人増加すると予想している。ただし、同行はこの予想をタイト（厳しい）と表現している。市場コンセンサスは失業率が4.5%で横ばいとなる見通し。

予測の精度は出発点に依存する。7月の数値は四捨五入で4.5%だったが、四捨五入前の数値はその閾値をわずかに下回っており、公表された率が低下するにはわずかな改善で十分であることを意味する。NABは、労働需要指標は状況の顕著な短期的変化を示しておらず、その結果は基礎データの比較的小さな動きに依存すると述べた。

NABの予測は他の一部の予測よりもやや楽観的である。Commonwealth Bankは、当社のCBA雇用プレビューで詳述されているように、雇用増加1万5000人、失業率4.5%で横ばいを見込んでいる。一方、Westpacの8月雇用プレビューでは、失業率は変わらず雇用が回復する見通しが示された。

この結果はReserve Bank of Australiaにとって重要である。NABは、中央銀行が供給ショックに起因するコスト圧力が労働市場の維持とインフレ抑制の間のトレードオフを悪化させることを明確にしていると指摘した。RBAの8月の金融政策に関する声明では、年末の失業率を4.5%と予測しており、4.4%への低下は、中央銀行がすでにインフレリスクに焦点を当てている時期に、労働市場が中央銀行の想定よりもわずかに引き締まっていることを意味する。

Australian Bureau of StatisticsによるLabour Force Surveyの近代化から、さらなる不確実性が生じている。7月のデータは調査サンプルの一時的な減少の影響を受け、補足質問の収集方法の変更により、8月の季節調整プロセスが変更されている。NABは、これらの要因が限界的に不確実性を高めており、一ヶ月の動きをどちらの方向にも解釈する際には注意が必要だと述べた。

今回の発表以降、調査スケジュールは通常に戻り、9月の数値は10月に通常の日程で発表される予定。これにより、失業率の変化が本物かどうか、またRBAが雇用とインフレのバランスをとる余地がどの程度あるかについて、より明確な状況が得られるはずだ。