AI賭けが期待を裏切ればNasdaqは30%暴落の可能性、Siegel氏

WisdomTreeのJeremy Siegel氏は、Nasdaq Compositeが最大30%下落する可能性があると警告した。AI資本支出が期待されたリターンを生み出さなければ、リスクは高まる。

この警告は、市場がAIが勢いを取り戻せるかどうかを見極める中で、ブラックマンデー39周年の節目に発表された。

速報：Nasdaq 100はこの日+1.1%上昇で取引を終え、September 21st以来の最高の日となった。

S&P 500は本日時価総額が+$300 billion増加した。pic.twitter.com/LgPtW9ItRD

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) October 19, 2026

AI支出はNasdaqの脆弱性をどう高めているか

集中リスクとは、少数の大企業や投資テーマがその価値の大半を占める場合に、指数が直面する脆弱性を指す。NasdaqはAI関連テック株に大きく偏っているため、そのトレンドの変化が指数全体を揺るがす可能性がある。

Siegel氏はAI資本支出の危険性をしばしば指摘してきた。同氏は現在のサイクルを過去の事例に例えている。それらの事例では、本物の需要が存在したものの、過剰な供給能力が最終的に最大の投資家の利益を圧迫した。その実績により、現在の議論は見過ごしにくくなっている。

先週の市場変動を促した要因は複数ある。AI資金調達への懸念やハイパースケーラー企業の債券発行が投資家心理を弱めた。

原油価格の上昇、債券利回りの上昇、VIXの急騰も圧力に寄与した。Nasdaq Compositeは金曜日の取引で2.15%下落し、26,140で終了した。6月以来で最も弱い週間パフォーマンスとなり、約4.5%下落した。

月曜日、Nasdaqは最大1.8%上昇し、昼頃には26,600近くまで上昇した。半導体やAIインフラ関連銘柄がけん引した。

指数は午後の取引で後退したが、プラスを維持し、1 .11%高の26,430.89で終了した。S&P 500も上昇したが、Dow Jones Industrial Averageはほぼ横ばいだった。

Meta PlatformsとTeslaがまもなく決算を発表する予定で、市場参加者はAI関連支出が収益増加につながるかどうかを注視している。最近の下落は投資家によって一時的な小康状態とみなされており、回復は取引終了まで続いた。

AIの期待外れはNasdaqの30%下落につながるか

Siegel氏の分析は、テクノロジー系株式を中心とした価格の見直しを示唆している。

AI資本支出が一貫して持続的な収益を生まない場合、大きな市場調整が引き起こされる可能性がある。そのシナリオでは、下落は約30%に達する可能性がある。

AI関連株は時価総額全体に占める割合が過去最大規模に達しているため、期待外れが起これば成長株に広範囲に影響する可能性がある。この集中が、そのようなシナリオの実現可能性を高めている。金利も要因であり、大規模なAI投資の借入コストに影響を与える。

Siegel氏は長期的にはAIに対して強気の姿勢を維持しているが、急激な中期調整がより明確な短期的脅威として浮上している。

市場参加者は、生産性と収益の押し上げが持続している兆候を求めて、今後の決算報告と資本支出データを精査するだろう。

Siegel氏の警告は条件付きのものだが、ベンチマークが単一の投資テーマに依存している度合いを浮き彫りにしている。