ニュージーランドQ3 CPI予想は3.8%、RBNZの利上げ予想を前に

NZD/USDペアはデータ発表前に0.57近辺で取引されている。2025年4月以来の安値だった10月中旬の底から回復した後だ。ヘッドライン数値が3.9%以上となるか、コア指標が堅調であれば、利上げ期待が確固たるものとなり、NZドルを押し上げる可能性が高い。3.7%前後の数値は、その期待を完全には消さずにやや弱める可能性がある。発表を超えて見ると、原油が主要な要因となる。石油価格が高止まりし、通貨が弱含む中、輸入エネルギーのコスト上昇により、ニュージーランドのインフレ見通しとRBNZの引き締め姿勢は年末まで上振れが続くと予想される。

ニュージーランドの第3四半期のインフレは一時的に低下するに過ぎないと見込まれている。石油価格とNZドル安がすでに第4四半期の反発の舞台を整えており、それが中央銀行の引き締め路線を維持させるからだ。

概要:

• Q3 CPIの発表は木曜日ウェリントン時間午前10時45分にStatistics NZから予定されている。
• コンセンサス予想は年率インフレ率3.8%（前期4.1%から低下）で、RBNZ自身の予測3.9%と比較される。四半期CPIは0.8%と予想され、前期の1.5%から低下。
• 予想範囲は3.7%（Westpac）から4.0%までで、ANZは3.8%、BNZは3.9%。
• 第3四半期の減速は主に平均燃料価格の低下によるもので、一部は高い市税、建設費、食料価格で相殺されている。
• スワップ市場は10月28日に25ベーシス・ポイントの利上げて3.00%なる確率を約80%示している。
• 中東情勢の再緊張とニュージールドドル安は第4四半期の反発を示唆しており、一部の予測は4.7%に達する。

ブルームバーグが調査した16人のエコノミストの中央値予測によると、木曜日ウェリントン時間午前10時45分にStatistics NZから発表予定のニュージーランドQ3 CPIは、年率インフレが前期の4.1%から3.8%に低下すると予測されている。この数値は依然としてRBNZの目標レンジ1%～3%を大幅に上回り、中央銀行自身の9月金融政策声明による3.9%予測をわずかに下回る。

四半期ベースでは、物価は0.8%上昇が見込まれ、第2四半期の1.5%から大幅に減速し、RBNZの予測と正確に一致する。この減速は主に、6月期に中東紛争がガソリン価格を急騰させた後、四半期中の平均燃料費が低下したことに起因する。Westpacは、ガソリンとディーゼルコストの低下が四半期インフレから約0.4ポイントを差し引くと試算している。

予想の幅はかなり広い。Westpacは下限の3.7%で、四半期の上昇率0.7%予想しており、燃料価格の低下が市税、建設費、食料価格の上昇で相される。ANZは3.8%、BNZは3.9%を見込んでおり、他の一部エコノミストは年率インフレが4.0%で推移すると予想している。Westpacはまた、コアインフレ指標は高止まりし、一部の厳重監視されている指数がRBNZの目標レンジの上限に上昇すると予想している。

今回のデータ発表は、10月28日のRBNZの決定前最後の重要な経済指標なる。9月に中央銀行は公式キャッシュレートを2.75%に引き上げ、スワップ市場はさらに0.25%の利上げで3.00%なる確率を約80%織り込んでいる。INGは、大幅な下方サプライズがない限り25ベーシスポイントの利上げを予想しており、小幅な上方サプライズでも利上げの根拠が強まると述べている。

エコノミストは概して、第3四半期の減速は一時的だと考えている。中東の敵対行為再燃により、ニュージーランドの燃料価格は4月のピークを再び上回っている。ニュージーランドドルも、RBNZが第4四半期想定していた平均水準より約4%低い水準で取引されている。一部の国内予測では、12月期の年率インフレがRBNZの3.9%予測に対し最大4.7%加速すると見込んでいる。RBNZの主席エコノミストPaul Conway氏は、石油と為替レートによる短期見通しの上振れリスクを強調している。

コアインフレデータはヘッドライン数値と同じくらい重要かもしれない。ANZは、RBNZが燃料価格上昇がより広範な価格圧力に波及している証拠を探すだろうと指摘した。この調査は、来週の決定だけでなく、次に中央銀行が更新予測を発表する12月までの軌道にも影響を与えるだろう。