NZD/USD、RBNZのガイダンスを受けて下落；0.5890と0.5840が焦点

水曜日の決定後のコメントは市場の当初の解釈を変えなかった。25ベーシスポイントの利上げで政策金利が2.75%になったにもかかわらず、ニュージーランドドルはそれ以前に急落しており、トレーダーは中央銀行の段階的なOCR経路を、さらなる引き締め期待に比べて不十分と見なしていた。Bremanは、同行は連続利上げの影響を評価する時間を取れると述べ、一時停止の可能性を確認した。これにより、NZドルは短期的にオーストラリアドルと米ドルの両方に対して圧力を受ける可能性が高い。彼女のインフレ期待の制御不能に対する警戒は双方向のリスクをもたらすが、市場はおそらくそれを即座の行動シグナルではなく、標準的なタカ派的な発言と見なすだろう。堅調な豪GDPデータを受けて7月8日以来の最高値に上昇したAUD/NZDは、政策の乖離を最も明確に反映している。

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• RBNZ、OCRを2.75%に引き上げ、段階的な引き締めが後の大幅利上げリスクを低減すると表明
• RBNZ総裁、利上げにもかかわらず金利設定は依然として緩和的と発言

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Bremanは評価のための一時停止を示唆しつつインフレ期待警告を留保し、その結果、NZドルのガイダンスは市場が望んでいたよりも抑制的になった。

• Bremanは、金融刺激策の段階的な解除は、経済成長と雇用を支えながらインフレ目標を達成するために依然として適切であると述べた。
• 同氏は、来年にかけてより強い成長と労働市場の改善を見込んでいる。
• Bremanは、今後数四半期における原油高からの間接的な影響に言及し、現在はこれらの影響によるリスクを従来の見積もりよりも大きいと見ている。
• コアインフレは今後数ヶ月でいくらか上昇すると予測されている。
• 輸出主導の成長は他のセクターに拡大し始めており、Bremanはこれを不均一な回復と表現し、さらに拡大する見込みである。
• 2回のOCR引き上げ後、同行はおそらく政策が経済に与える影響を評価する時間がある。
• Bremanは、金融政策の対応がなければ、インフレ期待がアンカーを失う真のリスクがあると警告した。
• チーフエコノミストのConwayは、オークランドの状況は厳しく、ニュージーランド全体でかなり大きな地域差があると指摘した。

水曜日、ニュージーランド準備銀行のAnna Breman総裁とCarl Conwayチーフエコノミストは、同行の2回連続の利上げ（OCRを2.75%に引き上げたが、NZドルを押し上げなかった）の根拠について詳しく説明した。

利上げは完全に予想されていたため、通貨の反応は先行きガイダンスに依存した。トレーダーが予想されるOCR経路を、より迅速な引き締めへの期待に比べて緩すぎると見なしたため、NZドルは急落した。Bremanの午後の発言はその解釈をほとんど変えなかった。同氏は、金融刺激策の段階的な解除は、成長と雇用を支援しながらインフレ目標を達成するために適切であると繰り返した。その表現は、同行が以前にタカ派的な動きとより忍耐強いアプローチを組み合わせたと説明したものと一致する。

Bremanは成長に対して全体的に前向きな見方を示し、来年にかけて景気活動が堅調になり、労働市場の結果も強くなるとの見通しを述べた。同氏は、輸出主導の成長が他の経済セクターに拡大している初期の兆候を強調し、回復は不均一ではあるが、同行が拡大すると見ているものだと特徴づけた。その見方は利上げの一時停止を支持する。Bremanは、2回連続のOCR引き上げ後、委員会はすでに実施された引き締めが経済にどのような影響を与えているかを評価する時間を取れる可能性が高いと指摘したためである。

インフレに関するメッセージはより微妙だった。Bremanは、コアインフレは短期的に緩やかに上昇し続ける可能性が高いと述べ、また、燃料価格の高止まりは、以前の推定よりも間接的なインフレ影響のリスクが大きいことを意味すると警告し、現在の原油価格高騰を挙げた。同氏は、金融政策が対応しなければインフレ期待がアンカーを失う真の危険があると同行が認識していると明確に述べた。この発言は、直近の見通しが一時停止を示唆している場合でも、さらなる行動の余地を残すものだ。

Conwayチーフエコノミストは地元経済の色彩を加え、オークランドでは課題が続いており、ニュージーランド全土で地域格差が大きいと指摘し、Bremanが言及した不均一な回復を強調した。総合的に見て、これらのコメントは、RBNZが現在のところ現行水準での金利維持に満足している一方で、原油主導のインフレ圧力やアンカーを失った期待が必要とする場合には再び行動する能力を保持していることを示している。