サウジアラビア供給回復と米イラン協議で原油は小幅下落

原油は現在、相反する2つのテーマに影響を受けている。物理的な供給状況は改善している一方、外交の見通しは不透明で多くの条件付きのままである。サウジアラビアのパイプライン再開にもかかわらずブレントが1バレル＝99ドル近辺で推移しているのは、ホルムズ海峡の通過量が広範囲で正常化するまで、市場が引き続き大きなリスクプレミアムを織り込んでいることを示唆している。精製品は市場で最もタイトなセグメントであり、米国と欧州でディーゼルが前例のない高値となっていることから、製品不足の持続的な緩和は、原油に焦点を当てたヘッドラインだけよりも価格に大きな影響を与える可能性がある。米国によるディーゼル輸出禁止が実施されれば、国内と国際のディーゼル価格の差はおそらく拡大するだろう。イランを巡るヘッドラインリスクは依然として両面性があるため、不安定な取引が続く可能性が高い。

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サウジアラビアの原油が再び動き始め、ワシントンとテヘランが交渉に近づいたことで原油は下落したが、トランプ氏による中間選挙後の合意時期の見通しが価格の下支えとなった。

要約：

• ブレントは1バレル＝99ドル近辺、WTIは約95ドルで終了し、それぞれ約1ドル下落。セッション安値では2ドル以上下落していた。
• サウジアラビアは、ドローン攻撃後9月13日から閉鎖されていた東西パイプラインを再開し、ヤンブーからの出荷再開の準備を進めている。サウジアラビアのホルムズ海峡通過量は、8月の約70万バレル/日から約290万バレル/日に増加した。
• イラン高官は、米国が軍事圧力を緩和し封鎖を解除すれば、テヘランは7日以内にホルムズ海峡を再開できると述べたが、イランメディアは後にその報道に異議を唱えた。
• トランプ氏は、米国代表団がイランの代表団と3時間の生産的な会合を持ったと述べたが、和平合意は11月初旬の米国中間選挙後になると付け加えた。
• イランが協議の条件として挙げているものには、全戦線での敵対行為の終結、イスラエルのレバノン南部からの完全撤退のスケジュール、凍結資産の解放、封鎖と制裁の解除、石油の適用除外が含まれる。
• トランプ氏は、米国のディーゼル輸出禁止を呼びかけ、この問題を検討していると述べた。米国と欧州ではディーゼルが記録的な高値となっている。

火曜日の原油先物は、サウジアラビアの原油供給が回復し、米国とイランの外交的関与が強化されたことで下落して終了したが、和平合意までには数週間かかるとのドナルド・トランプ大統領の発言が、価格の日内安値からの回復を助けた。

11月物ブレント原油先物は1バレル＝99ドル近辺で決済され、約1ドル下落。WTIは約95ドルで終了し、約1.20ドル下落した。両契約とも、損失を縮小する前に最安値で2ドル以上下落していた。

供給が下落圧力の大半を押し上げた。サウジアラビアは東西パイプラインを再開し、紅海のヤンブー港からの原油輸出再開を準備していると、事情を知る関係者が述べた。同パイプラインは9月13日以降、ドローン攻撃でヤンブーでの積み込みが停止されていた。アラムコはアジアの精製業者に対し、まもなく同港で原油を引き取れるようになると伝えたとブルームバーグが報じた。一方、サウジアラビアは湾岸内からの輸出を続けている。あるアナリストは、アラムコがそこで7隻の超大型タンカーに約1400万バレルを積み込んだと指摘。追跡データによると、過去6日間のサウジアラビアのホルムズ海峡経由の原油移動量は約290万バレル/日で、8月の約70万バレル/日から増加した。衛星画像はまた、サウジアラビアのジュアイマ・ターミナルが再び稼働しており、数隻の超大型タンカーが積み込み中であることを示した。

2月下旬の米国とイスラエルによるイラン攻撃で紛争が始まる前、ホルムズ海峡は世界の石油と液化天然ガス供給の約5分の1を輸送していた。

外交シグナルはセッションを通じてまちまちだった。イラン高官は、ワシントンが軍事圧力を緩和しイラン港湾の封鎖を解除すれば、テヘランは7日以内に海峡を再開できると述べ、国連総会におけるイラン代表団は外交再開の全権を有していると付け加えた。イランメディアは後にその報道に異議を唱え、Al Jazeeraは、米国が条件を満たし保証を提供した場合にのみイランは協議を検討すると報じた。情報筋によると、その条件には、全戦線での戦争終結、イスラエルのレバノン南部からの完全撤退のスケジュールに関する協議、凍結資金の解放、海上封鎖と新たな制裁の解除、軍事脅威の中止、石油の適用除外が含まれる。

仲介努力は広がりを見せている。カタールとパキスタンが両者の間に入ったと報じられ、イランは中国により積極的な役割を要請したとされる。トランプ氏は、米国当局者がイラン代表団と3時間の会合を持ち、生産的だったと述べ、別の会合も近日中に予定されており、合意に達することを期待していると述べた。しかし同時に、和平合意は11月初旬の米国中間選挙後になると述べ、合意がなければ米国はイランを破壊できると警告した。これらの発言により、今週のニューヨークでの国連会合中に進展があるとの期待は和らいだ。

あるエコノミストは、イランの発言は外交が勢いを増している可能性を示唆しているが、恒久的な解決が達成される前に、海峡通過料などの他の問題を解決する必要があるかもしれないと警告した。あるコモディティストラテジストは、ホルムズ海峡経由の供給が増加するまで、特に不足が最も深刻な精製品において、原油のさらなる下落余地は限定的だと述べた。

これらの製品不足は引き続き重要な圧力点となっている。イランとウクライナでの戦争がロシア、サウジアラビア、アラブ首長国連邦などの主要供給国からの輸出を削減したため、欧州と米国でディーゼル価格は記録的な高値に達した。トランプ氏は米国のディーゼル輸出禁止を呼びかけ、そのアイデアを検討していると述べ、その発言を受けて米国ディーゼル先物は軟化した。

その他のニュースでは、リビアの国営石油会社はパイプラインの停止により生産量が約13万バレル/日減少し、継続すれば損失は増加すると予想されると述べた。また、米国はアラブ諸国と、戦争で損傷したエネルギーその他のインフラを修復するための約100億ドルの共同投資ファンドについて協議していると、Financial Timesが報じた。

サウジアラビアの原油が戻り、協議が進行している中、原油の短期的な方向性は、ホルムズ海峡の通行量が回復を続けるかどうか、そしてイランの条件が交渉可能であるかどうかに依存する可能性が高い。