中東供給懸念の後退とリスク選好の高まりで原油は下落

今週の取引は総じて強気なムードで始まる。米株価指数先物は大きく上昇し、米国債利回りは低下、ビットコインは4%超上昇。同時に、市場参加者が織り込んでいた地政学リスクプレミアムの一部を剥がす動きから、原油は約3%下落した。

ドルは方向感のない値動き。ユーロやスイスフランに対しては横ばい、円やポンド、カナダドルに対しては上昇、オーストラリアドルとニュージーランドドルに対しては下落した。

主要通貨の中では豪ドルが最も上昇し、円が最もさえない展開。

今週の焦点はトランプ大統領と習国家主席の会談。

中国の習近平国家主席は水曜日から金曜日にかけて訪米する予定で、ドナルド・トランプ大統領との主要な会談は木曜日にホワイトハウスで行われる予定だ。

貿易が議題の中心になるとみられる。市場参加者は、関税停戦の延長、一部の非戦略的品目の関税引き下げ、米国の農産物輸出と中国の希少金属供給をめぐる見解の相違の解決に向けた進展を注視するだろう。

また、人工知能、テクノロジー規制、台湾、中東も協議で取り上げられる可能性が高い。首脳会談に備え、スコット・ベッセント財務長官は週末、中国の何立峰副首相と協議した。

金融市場にとっては、貿易摩擦の緩和を示す兆候があれば、株式、豪ドル、ニュージーランドドル、その他のリスク資産を押し上げる可能性がある。進展がなければ—あるいは新たな関税警告があれば—そのムードはすぐに台無しになる可能性がある。

週末に中東で何が起きたのか？

地域は依然として不安定だが、原油市場は安定供給と外交的進展の見通しに集中している。

イランが支援するフーシ派は、リヤドの重要施設とヤンブのアラムコ施設に向けてミサイルとドローンを発射した。この攻撃で、原油を紅海へ運び、サウジアラビアのホルムズ海峡迂回を可能にする同国の東西パイプラインが中断した。

しかしサウジアラビアは、ホルムズ海峡経由で追加の原油を送り替えることに成功した。そのルートを使ったサウジの出荷は、1日あたり約290万バレルに増えたと伝えられている。これで、大規模な供給途絶への短期的な懸念は和らいだ。

外交への楽観論も再燃している。トランプ大統領は国連総会でイランのマスード・ペゼシュキアン大統領と会う用意があると示唆し、イランも協議再開の条件を提示した。中国もまた、サウジアラビア攻撃後にフーシ派をけん制するようイランに求めた。

継続中の原油輸送と外交的解決の可能性が混ざり合い、原油価格を押し下げている—地政学リスクがより広範に残っているとはいえ。

11月渡しWTI原油は93.51ドル、2.57ドル（2.67%）の下落。

市場参加者にとって、これはニュースだけでなく価格変動に基づいて取引すべきだという新たな注意喚起だ。週末は見出しばかりが不安をあおったが、市場は地政学プレミアムを維持できず、実際の原油フローは予想より堅調だった。

為替市場のスナップショット

通貨の取引レンジはかなり狭い：

• ユーロ/ドル：1.1472〜1.1486 — 14ピップス
• ドル/円：156.59〜157.30 — 71ピップス
• ポンド/ドル：1.3369〜1.3393 — 24ピップス
• ドル/スイスフラン：0.8217〜0.8238 — 21ピップス
• ドル/カナダドル：1.3984〜1.4023 — 39ピップス
• 豪ドル/ドル：0.7118〜0.7135 — 17ピップス
• NZドル/ドル：0.5714〜0.5732 — 18ピップス

ユーロ/ドルとポンド/ドルのレンジは特に狭い。このため、北米時間の取引でテクニカルなブレイクアウトや新たなファンダメンタルズ要因が出れば、両通貨ペアには拡大の余地が残る。

米株価指数先物は金利低下と原油安の恩恵を受ける

原油の下落、米国債利回りの低下、中東外交への楽観がリスク選好を高めている。先物は東部時間午前8時10分時点で：

• ダウ工業株平均先物：+457ポイント
• S&P 500先物：+56.75ポイント
• ナスダック100先物：+332ポイント

米国債利回りは原油に歩調を合わせて低下

利回りは全期間にわたって低下：

• 2年：4.7161%、2.7ベーシスポイント低下
• 5年：4.8108%、4.1ベーシスポイント低下
• 10年：4.9514%、4.5ベーシスポイント低下
• 30年：5.2899%、3.7ベーシスポイント低下

利回りの低下は株式市場をさらに下支えしている。それでも、10年利回りは重要な5.00%の水準付近で推移しており、その市場がリスク選好の重要な指標となっている。

ビットコインは1月28日以来の高値に上昇

ビットコインは約84,785ドル、3,606ドル（4.44%）上昇。金曜日のテクニカル投稿「ビットコインのテクニカル：価格が100/200時間移動平均線を上回り、買い手が売り手を圧倒」で、このブレイクアウトが指摘されていた。

この上昇でビットコインは8ヶ月ぶりの高値に達した。上昇は、より強いリスク選好、原油安、そしてより友好的な米国の規制環境に支えられている。SECが証券化トークンと証券を扱うプラットフォームに5年間の適用免除を認めたというニュースもセンチメントを押し上げた。

ビットコイン強気派は勢いを増しているが、これだけ急騰した後では、ブレイクアウトの水準を維持できるかが重要だ。上昇はポジティブだが、その水準を維持できるかどうかで買い手が支配的かどうかが証明される。

その他の資産価格

• 金：4,354.26ドル、23.03ドル（0.53%）下落
• 銀：66.18ドル、0.06%下落
• 銅：6.7880ドル、1.44%上昇
• WTI原油：93.51ドル、2.57ドル（2.67%）下落

国債利回りが低下しても金は下落。リスクセンチメントの改善と地政学ヘッジの必要性低下が、金利低下による通常のサポートを上回っている。

オースタン・グールスビー氏が公の場での発言を再開

2027年にFOMCで投票権を持つシカゴ連銀総裁オースタン・グールスビー氏は、先週のFOMC会合後、公の場での発言を再開した。

グールスビー氏は、中央銀行にはインフレ対策に取り組む決意が必要であり、物価上昇率が2%目標に戻りつつあるという確固たる証拠が必要だと述べた。また、現在雇用問題はないが、インフレ問題には直面しているとも指摘した。

彼の主な論点はインフレの発生源にあった。一時的な供給混乱が価格上昇の背景にあるなら、FRBにはある程度の対応余地があるかもしれない。しかし、力強い需要がインフレを煽っているなら、政策担当者はそれを考慮に入れなければならないとグールスビー氏は述べた。

これらの発言はタカ派的な傾きがある。彼は依然としてインフレが2%に戻ると予想しているが、より明確なデータなしに成功を宣言したり利下げを示唆したりする用意はない。