Riot、Anthropicを280億ドルのリース借主として特定、12%の利息を支払う可能性

Anthropic（Claudeの開発元企業）が、Riot Platformsのテキサス州コルシカナキャンパスにおける約280億ドル相当の15年リースの借主であることが特定された。ビットコインマイナーであるRiotは、水曜日に提出された四半期報告書でこれを開示し、これまで名前が明かされていなかった「フロンティアAIラボ」がAnthropicであると明らかにした。

同日、Riotの収益発表では借主を単に「有数のフロンティアAIラボ」と呼んでいた。しかし、10-Q提出書類にはさらに詳細が記載されている。Riotの子会社は10月28日にAnthropic PBC（「フロンティアAIラボ」）とリース契約を締結し、同契約は取締役会の承認と外部コンサルタントによる技術仕様の承認を受けた後、11月4日に発効した。

同じ定義された用語は、8月に署名されたRiotの191 MWのRockdaleリースの借主についても提出書類に登場する。つまり、AnthropicはRiotが契約している1,151 MWのうち1,101 MWの相手方である。残りの50 MWはAMDが占めている。

コルシカナリースには、910 MWの重要IT容量が含まれている。基本賃料は月額1キロワットあたり130ドルから始まり、年3%ずつ上昇する。このレートでは、910 MW全体で年間約14.2億ドルの収入となる。Riotは、初期期間中の平均年間賃料を約18億ドルと見積もっており、Anthropicが両方の5年延長オプションを行使した場合、総額で約540億ドルになる。

Riotの12%条項

Riotは、借主が設置するデータセンターモジュールについて、最大で1メガワットあたり400万ドルをAnthropicに償還することで合意しており、これは910 MW全体で最大36億ドルに相当する。

この償還は、Riotが「合理的に受け入れ可能な市場条件」で資金を調達できる場合に条件付けられている。そのような資金調達が不可能な場合、10-Qは、RiotがAnthropicに対して、初期期間の残りの期間にわたって「年12%の利息を加えた」金額を償却するレントクレジットを提供すると述べている。

そのシナリオでは、Anthropicは実質的に建設を自ら資金調達し、二桁の金利で賃料を通じてコストを回収することになる。

Riotの基本ケースは異なる。同社は、契約賃料に見合ったノンリコース・プロジェクト債務を使用して償還資金を調達する計画である。必要な総資本は、1 MWあたり約600万ドル、つまり55億ドルと見積もっている。Riotは現在、このプロジェクトのために株式を発行する予定はないと述べている。

期限と解約条項は借主に有利

リースは引き渡しリスクの大部分をRiotに課している。容量は3つのフェーズで引き渡される：最初のブロックは2027年6月28日を目標とする400 MW、2番目は2027年12月24日開始の200 MW、3番目は2028年7月30日の310 MWである。

Riotが引き渡しに60日以上遅延した場合、Anthropicは未引き渡しブロックの基本賃料270日分を上限とする段階的なレントクレジットを受け取る。フェーズが目標日から270日以内に引き渡されない場合、Anthropicは30日間の通知によりそのフェーズのリースを解約することができ、不可抗力による延長は最長365日まで認められる。

Riotは、許可なくAnthropicの電力負荷を制限したり、サイトを自発的需要応答プログラムに登録することを禁じられており、これはテキサス州の送電網に電力を売り戻すことでマイニング事業を部分的に構築してきた企業にとって重要な制約である。特定の制限対象者が関与する支配権の変更があった場合、Anthropicはリースを解約するか、Riotの敷地に対する権益を公正市場価格の95%で購入することができる。

Riotの解約権限は、未解決の支払いデフォルトと破産事象に限定されている。

Riotのバランスシート上のビットコイン減少

データセンター建設が、Riotが年初からビットコインを売却している理由である。2026年の最初の9ヶ月間で、Riotは20,264 BTCを約15億ドルで売却し、第1四半期には3,778コインから始まった。9月末時点で、2,418 BTC（2.02億ドル相当）を保有していた。

10-Qはまた、Riotが「採掘したビットコインの実質的にすべてを売却し続ける」と予想しており、近い将来に重要なビットコイン保有を蓄積する予定はないと述べている。

これにより、RiotはAmerican Bitcoinのようなマイナーとは異なる軌道に乗っている。American Bitcoinは今週、主にビットコイン保有からの利益により第3四半期の利益を報告した。Riotにとって現在の課題は、貸し手が12%条項を単なる書面上の条項にする条件でコルシカナ建設に資金を提供するかどうかである。