S&P 500、最高値に迫るも、銘柄の41%が高値から30%超下落

ベンチマーク指数は史上最高値からわずか0.2%下回っているが、構成銘柄の41%はそれぞれの最高値を30%以上下回ったままである。明らかに、少数の大型株が市場全体を支えている。

指数の構成銘柄の約84%がピークから少なくとも10%下落し、17%は50%以上下落している。S&P 500は時価総額加重であるため、最大の構成銘柄が指数の動きを支配する。

上昇に取り残されているS&P 500企業は？

Kobeissi Letterによると、不動産セクターが先行し、その銘柄の97%が史上最高値から少なくとも10%下落している。

素材セクターが96%で続き、公益事業が94%、一般消費財・サービスが92%となっている。

対照的に、エネルギーはより回復力がある：銘柄の62%が少なくとも10%下落し、ヘルスケアは70%、情報技術は72%である。

一方、不動産株は先週、S&P 500に対して過去最低を記録した。

速報：S&P 500銘柄の84%が現在、史上最高値を少なくとも10%下回って取引されている。

不動産が下落を先導し、97%の銘柄が少なくとも10%下落、次いで素材96%、公益事業94%、一般消費財・サービス92%。

比較すると、エネルギーは持ちこたえている...

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 2026年10月11日

長期国債利回りは10月7日に24年ぶりの高値を付けた。このような高い金利は、不動産や公益事業など金利に敏感なセクターの重荷となり得る。

少数の銘柄があとどれだけ指数を支えられるか？

10月6日、CNBCが報じたところによると、ベンチマーク指数は初めて7,800を超えて引けた。エヌビディア、アップル、マイクロソフトの3社でS&P 500の約5分の1を占める。

AI関連株が現在指数を支えていると、Schwabのマクロ調査・戦略責任者Kevin Gordon氏は述べている。ただし、平均的な構成銘柄は8月初旬以来、ピークから底まで14%下落したと指摘した。

ゴールドマン・サックスのex-AI指数は、同行がAI促進企業と位置づける銘柄を除外している。この指数は10月6日までの6か月間で6.7%上昇したのに対し、S&P 500は18.3%上昇した。

メガキャップでの1回の設備投資ミス（つまりAI支出の不足）と予算削減が収益を不安定にする可能性があるとGordon氏は述べた。

17%の構成銘柄がすでに50%以上下落しているため、AI支出が減速すれば、S&P 500は広範な支持基盤を欠く可能性がある。その支持が維持されるかどうかは、最大のAI支出企業の第3四半期報告書によって示されるかもしれない。