SECのトークン化株式に関する免除、5年で失効へ

今週、暗号資産市場はSECのトークン化株式に関する新たな枠組みを受けて幅広く反発した。しかし、この上昇は恒久的な法律ではなく免除命令に基づいており、将来の委員会委員長が単一の指令で覆すことができる可能性がある。

上院がデジタル資産に対する連邦規制を確立するために設計された法律「Clarity Act」を阻止した2日後、SECは免除を発行した。適格なプラットフォームは、取引所として登録することなく、トークン化された米国株を最長5年間取引できるようになった。

トークン化免除の背景

SEC委員長のPaul Atkins氏は、議会が膠着状態にある間の一時的な措置としてこの命令を位置付けた。Bloomberg Intelligenceのシニア政府アナリストNathan Dean氏はブルームバーグに対し、このルールは正式なルール策定ではなくガイダンスとして発表されたと述べた。

この違いは重要だ。正式なルールを覆すには長い公開プロセスが必要だが、ガイダンスにはそれが必要ない。

「これはルール策定ではなかった。将来のSECが有価証券のトークン化を認める一筆で事実上消し去ることができるガイダンスだったのだ。」

Nathan Dean氏（Bloomberg Intelligence）, ブルームバーグ

5年のカウントダウン開始

SECの取引・市場部門を統括するJamie Cellway氏は、時間の経過とともに免除の撤回が難しくなると主張する。同氏はブルームバーグに対し、取引が活発化すれば免除は「本当に撤去が難しくなる」と語った。

それでも命令には明確な5年のサンセット条項が含まれている。この厳格な期限は、この免除を中心にインフラを構築するよう促されている銀行、取引所、発行体に不確実性をもたらす。

別途、コミュニティ銀行団体は、より広範なトークン化の動きに関連する預金および貸付リスクを指摘している。これにより、別の利害関係者グループがルールの廃止を求める理由が生まれている。

これが恒久的な法律への架け橋となるのか、それとも覆されるためのタイマーとなるのかは議会次第だ。Circleの最高戦略責任者Dante Desparte氏はブルームバーグに対し、新たなルールは今年末または2027年中に登場する可能性があると述べた。