SK hynix、Solidigmの米国IPOを断念 かつて最大1500億ドルとされた上場計画

SK hynixの株主にとって、不確実性の源泉は一つ減った。懸念されていたのは、米国上場が親会社グループの経済的持分を侵食し、すでに複数の上場部門を抱えるコングロマリットにおいて持株会社ディスカウントを拡大させることだった。この脅威が取り除かれたことで、9月下旬から約30%下落し、6か月ぶりの安値圏に近い水準で推移している株式には、一定の下支えが得られる可能性がある。この撤退はまた、今月の半導体株の売り崩れとネオクラウドの資金調達をめぐる混乱を受けて、大型AIハードウェアの新規上場を巡る市場環境が厳しくなっていることを示している。注目は、来週発表予定の第3四半期決算と、Solidigmの拡大を維持するためにSK hynixが選ぶ資金調達の道筋に移る。

Solidigmの米国上場を棚上げすることで、SK hynixは自社の投資家にとっての希薄化懸念を払拭した。半導体のバリュエーションが低下し、タイミングとしては魅力的でなくなっていたが、同部門の資金調達の問題は依然として未解決のままである。

要約：

• Solidigm — SK hynixの米国を拠点とするNANDフラッシュおよびソリッドステートドライブ部門 — の米国IPOは、もはや進められない。
• 親会社は、市場環境と株価動向を理由に、上場の検討を終了したと発表した。
• SK hynixは、Solidigmは成長のために新たな資本を必要としており、株主価値向上のための他の選択肢も引き続き検討中であると付け加えた。
• 最近の報道では、2027年のIPOの可能性が取り沙汰され、Solidigmの価値は最大1500億ドル、調達額は100億〜150億ドルになる可能性があり、ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーが主幹事に選ばれたとされていた。
• SK hynixの株価は9月下旬以降急落している。一因は、投資家が単独上場により既存株主が希薄化することを懸念したことにある。
• 第3四半期の業績は、SK hynixにより10月28日に発表される予定だ。

Solidigm — NANDフラッシュメモリーおよびソリッドステートドライブ子会社 — の米国IPOを断念する決定は、SK hynixによって発表された。同社は市場環境と株価の動きを理由に挙げた。

上場の検討が終了したことを認める一方、韓国の半導体メーカーであるSK hynixは、Solidigmが成長のための資金調達を依然として必要としていると強調した。また、株主価値向上のための代替手段を引き続き評価していくと述べた。韓国のKorea Economic Dailyが金曜日にこのニュースを報じた。

これにより、加速していた準備は停止することになる。9月下旬、ロイター通信は、Solidigmが早ければ2027年の米国上場を検討しており、評価額は最大1500億ドル、調達額は最大150億ドルに上る可能性があると報じた。これは米国最大の半導体上場案件になっていただろう。その後、10月上旬には、ブルームバーグが、ゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーが約100億ドルの売り出しの主幹事に選ばれ、上場前の資金調達と組み合わせられる予定だったと報じた。この間、SK hynixは何も確定しておらず、既存株主への影響を考慮するとの姿勢を維持していた。

株主の不安が決定的な役割を果たしたようだ。SolidigmはSKグループ傘下の上場企業の中でも最下位の位置にある。市場が懸念したのは、単独での米国上場によりSK hynixの同部門への経済的エクスポージャーが減少し、持株会社ディスカウントがさらに拡大するという点だった。9月末以降、SK hynixの株価は約30%下落し、6か月ぶりの安値圏に近づいている。AI投資のリターンやメモリ半導体の競争、Solidigm問題を巡る懸念が圧迫要因となっている。木曜日、ソウル市場で取引される株式は約5.5%下落した。

上場環境も冷え込んでいる。今週は、AI支出への新たな懸念から、半導体株は6月以来となる最大の一日下落を記録した。また、AIインフラ企業の財務的な逼迫により、投資家は多額の資本を必要とするハードウェア事業に対してより選別的になっている。

カリフォルニア州ランチョ・コルドバに本社を置くSolidigmは、SK hynixが2020年の合意に基づき約90億ドルで買収したインテルのNANDおよびSSD事業から生まれた。同社はエンタープライズ向けソリッドステートドライブを製造しており、AIデータセンターがストレージ容量を増やす中、これらの製品ラインは旺盛な受注を獲得している。

その拡大をどのように資金調達するかは、同社の発表では答えが示されなかった。IPOが白紙となった今、投資家は、親会社からの直接的な支援やプライベート投資家からの出資などの選択肢に関する手掛かりを求めて、SK hynixの10月28日の第3四半期決算報告に注目するだろう。