Western Digital CEO：売上高55%急増、AIの長期的な賭けはコンピューティングではなくデータ

明確な業績予想超えにもかかわらず、株価は時間外取引で下落した。これは、実際の業績ではなく投資家のポジショニングが株価を動かしている兆候だ。今年に入って2倍以上に上昇していることから、AIハードウェア全般から資金が引き揚げられる中、この銘柄は利益確定の候補に見える。ストレージ銘柄にとって、テラバイトあたりのブレンド平均販売価格が28%上昇したことは最も重要な指標であり、需要が続けば業界全体の利益率を押し上げるハードドライブの価格決定力を示唆している。現在は受注のより大きな割合がネオクラウドから来ており、これは両刃の剣だ。顧客構成は広がるが、Western Digitalを資金調達圧力にさらされている企業群と結びつけることになり、AIインフラ事業者の信用ストレスがストレージ株にとって新たなリスクとなる。木曜の半導体株の売りは、企業業績がどうであれ、AIサプライチェーン全体のセンチメントが急速に変化し得ることを思い起こさせた。

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Western Digitalの主張は、大幅に高い価格でより多くのストレージを出荷しており、データがコンピューティング能力よりも長持ちするAIの機会になるというものだ。しかし投資家はそのストーリーを受け入れるのではなく、利益確定を選んだ。

まとめ：

• 会計年度第1四半期の利益は、前年同期の11億5000万ドルから17億8000万ドル（1株あたり4.63ドル）に増加した。調整後ベースでは、1株あたり利益は4.64ドルとなり、コンセンサス予想の4.11ドルを上回った。
• 売上高は28億2000万ドルから43億8000万ドルに増加し、予想の41億4000万ドルを上回った。
• テラバイトあたりのブレンド平均販売価格は28%上昇し、経営陣は主要7顧客全体で2030年または2031年までの需要の見通しを持っている。
• 第2四半期については、調整後利益は1株あたり5.60〜6.00ドル、売上高は50億〜52億ドルと見込まれ、現在の予想を上回っている。
• 四半期配当は17%増の1株あたり17.5セントに引き上げられる。
• 時間外取引では、通常取引中に広範なAI株売りで6.4%下落した後、株価は約5〜6%下落した。

同社の会計年度第1四半期の業績は予想を上回り、ガイダンスも予想を上回った。データストレージに対するAIインフラ需要が、出荷量と価格の両方を押し上げた。決算説明会で、最高経営責任者（CEO）のIrving Tan氏は、コンピューティング能力よりもデータの方が、より永続的なAIの機会であると主張した。

ハードディスクドライブメーカーである同社の純利益は、17億8000万ドル（1株あたり4.63ドル）となった。前年同期は11億5000万ドル（1株あたり3.07ドル）だった。調整後利益は1株あたり4.64ドルとなり、FactSetが調査したアナリストが予想していた4.11ドルを余裕で上回った。売上高は28億2000万ドルから約55%増の43億8000万ドルとなり、予想の41億4000万ドルも上回った。

価格が業績を大きく牽引した。販売された1テラバイトあたりのブレンド平均販売価格は四半期中に28%上昇し、より高い価格を支えるのに十分な需要があることを示している。Tan氏はアナリスト向け電話会議で、需要のより大きな割合がWestern Digitalの従来の顧客基盤の外から来るようになっており、その中にはネオクラウドやフロンティアAIラボが含まれると述べた。同氏はまた、主要7顧客全体の需要見通しが現在2030年または2031年まで及んでいると付け加え、ハードドライブストレージ需要には持続力があるという同社の確信を強めた。

Tan氏はさらに、ストレージ業界に向けたより広い主張を展開した。同氏は、AIの背後にあるコンピューティング能力に気を取られている投資家は、そうしたシステムが生み出すデータを見落としている可能性があると考えている。AIアプリケーションが生成する大量の情報はすべて保存・管理される必要があり、AIがより多くの業界に広がるにつれて、ストレージへの需要は伸び続けるはずだと述べた。

当然ながら、ストレージ企業がそうした主張をするのは予想されるが、投資家はその日、同社に報いなかった。株価は時間外取引で約5.6%下落し、約335ドルとなった。通常取引は、投資家がAI銘柄から資金を移す中で6.4%下落して約354ドルで終えており、その一因はMeta Platformsの設備投資開示だった。この下落の後も、木曜終値時点で株価は年初来水準の2倍以上を維持しており、利益確定の余地は十分にある。

同社のガイダンスは、今後さらに成長することを示唆している。会計年度第2四半期について、同社は調整後利益を1株あたり5.60〜6.00ドル、売上高を50億〜52億ドルと見込んでおり、これはアナリストが予想していた1株あたり4.84ドル、売上高45億7000万ドルを余裕で上回る。四半期配当は17%増の1株あたり17.5セントに引き上げられ、12月4日時点の株主名簿上の株主に対し、12月17日に支払われる予定だ。

今後注目されるのは、Tan氏の長期的な見通しが、現在AI支出に対して行われているより厳しい精査に耐えられるかどうかだ。ネオクラウドのような新しい買い手への依存度が高まると、需要の裾野は広がるが、同時にWestern Digitalを、近年資金調達の緊張が高まっている分野に結びつけることになる。したがって、そうした受注がどの程度持続するかは、今後数四半期にわたって投資家にとって重要な論点になる可能性が高い。