今年のテック系億万長者の資産は8450億ドル増加、非テック系は620億ドル減少

Bloomberg Billionaires Indexによると、テック系億万長者はAIブームに押され、9月までに記録的な8450億ドルを獲得した。この期間に非テック系億万長者は合計620億ドルの損失を出した。

この乖離は投資判断を導くように見えるかもしれないが、データが追っているのは個人資産であり、株のパフォーマンスではない。増加分の一部はAnthropicのような未公開AI企業に由来しており、個人投資家はアクセスできない。

テック大手の利益は実際にはどこに落ちているのか？

Bloomberg Newsの富裕層担当記者Dylan Sloan氏によると、世界の富豪500人のうち約100人の資産がテクノロジーと結びついている。

Sloan氏は台湾のKing Slideを例に挙げた。同社は1980年代に引き出しレールの製造から始めた。同社のレールは現在データセンターのサーバーラックに使われており、創業者は95億ドルの評価額で指数に加わった。

Bloombergのデータによると、9月10日以降、トップ10はすべて米国人が占めており、2012年に遡る指数の歴史で初めてのことだ。

Sloan氏はさらに、新規掲載者のうち中国出身者が増えており、DeepSeekやMiniMaxといったAI研究所の創業者も含まれると述べた。

億万長者の棚ぼた益は投資家のリターンを意味するのか？

Bloombergは非公開保有資産にも公開資産と同じ評価方法を適用し、一定の場合には流動性ディスカウントを適用する。6月には、Anthropicを9650億ドルと評価した資金調達ラウンドを受けて、同社の共同創業者7人全員が指数に加わった。

S&P Globalの調査によると、2025年半ばまでにS&P 500の上位10社が指数のほぼ40%を占めた。このような高い集中度は1960年代半ば以来見られていない。典型的なS&P 500インデックスファンドはこのウェイトに従う。

過去の実績は、規模が将来のリターンを保証するものではないことを示している。同レポートは、1965年の上位10社が当時指数のほぼ半分を占めたが、その後60年間は不振だったと指摘した。それでもS&P 500は同期間に年間約7.4%のリターンを上げた（配当を除く）。

また、Lone Pine Capitalの主力ヘッジファンドは、AIへの賭けが裏目に出た後、6月までに積み上がっていた44%の上昇分のほぼ全てを吹き飛ばした。

別の動きとして、Bridgewater Associates創業者のRay Dalio氏は先週、AIバブルについて警告した。同氏はこの脅威をAI関連債務と金利上昇に関連づけている。

指数はすでに蓄積された資産を捉えるものであり、将来の投資パフォーマンスを示すものではない。指数投資家にとって未解決の問いは、最大のAI関連株が引き続きS&P 500を押し上げるかどうかだ。