テネフ氏、AMCのCEOによるトークン化株式の主張に反論

ロビンフッドのCEOウラド・テネフ氏がCNBCに出演し、同社のトークン化株式商品を擁護。これは、AMCのアダム・アロン氏が公に不満を表明した後、初めてのテレビ発言となった。

アロン氏は、ロビンフッドがAMC株に関連する未登録のトークンを発行し、米国の証券規制に違反していると主張。外部の弁護士やSECを関与させると警告している。

株式トークンをめぐる公然の対立

この紛争は、ロビンフッドがRobinhood Assets Limitedを通じて、AMCを含む190以上の企業のトークン化株式商品を、それら企業の直接の承認を得ずに拡大したことから始まった。

アロン氏はX上で怒りの反応を示し、この提供によりロビンフッドは同社の参加なしに投資家にAMC株へのエクスポージャーを与えることができ、企業と株主の通常の関係を損なうと述べた。

私の意見では、これは他の人々も共有する意見だが、@vladtenev あなたの判断におけるひどい過ちだ。

米国の証券法を軽々しく扱うことは、ロビンフッドに名誉をもたらすものではない。それは金融市場に誠実さや信頼性を加えるものでもない。

あなたの… https://t.co/6EIw0tqaeX

— Adam Aron (@CEOAdam) September 4, 2026

「私はこの慣行を軽蔑すべき、怒りを覚える、嫌悪すべき、憎むべき、許しがたい、卑劣なものと考える。どうしてこれが合法であり得るのか？我々はこれにまったく関与しておらず、いかなる形でも容認しない。」
— Aron

この公然の論争が最初に浮上した際、AMC株は市場前取引で最大15%上昇。トレーダーが株と関連トークンの両方を買い求めたため。

テネフ氏、発行企業はすべてを管理できないと述べる

テネフ氏は水曜日のCNBCインタビューで、企業の株式が公開市場で取引されるようになれば、その企業はそれらに基づいて作られるすべての金融商品を管理することはできないと述べた。

同氏はロビンフッドのトークンを、原株によって1対1で完全に担保された債務証券と特徴づけた。トークン保有者は株式への経済的エクスポージャーを得るが、発行会社における議決権は持たない。

ロビンフッドの最高法務責任者で元SEC委員のダン・ギャラガー氏も公に反応し、同社の米国証券法の解釈を擁護した。

我々は米国証券法について多少の知識がある。そして「DECIST」はしない。あなたの弁護士を送ってこい、我々が教育してやる。 https://t.co/hz8dH2bz8G

— Dan Gallagher (@DanGallagherDC) September 4, 2026

この論争は、規制当局にとって未解決の重要問題を提起している。すなわち、証券会社が発行者の承認なしに任意の公開株式に基づいて取引可能なトークンを創設できるかどうかである。AMCがSECに潜在的に申し立てる可能性があり、それがその境界線の最初の試金石となるかもしれない。