Fedの高官3人がインフレとの戦いは続くと強調、ウィリアムズ氏は2027年の利上げを否定

10月の会合はほぼ織り込み済みであり、火曜日に発言する3人の高官は、次の一手として12月に注目を移している。ウィリアムズ氏の発言は2027年に関するもので、市場がピーク金利への期待をどこまで引き上げられるかに上限を設ける。データが変わらない限り、これは長期米国債利回りとドルの上昇を抑えるだろう。バーキン氏が価格ショックは続くと警告したことは、インフレが根強い場合、タカ派に根拠を与える。原油が変動要因だ。ウィリアムズ氏の比較的楽観的な見通しは、エネルギー価格が来年のインフレを押し上げないことに依存している。サウジアラビアの石油施設へのフーシ派攻撃の激化などによる新たな原油高は、そのシナリオに矛盾し、追加利上げの論拠を強めるだろう。現時点では、原油はFedの政策経路がどう織り込まれるかに直接影響する要因となっている。

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3人のFederal Reserve高官は、インフレとの戦いは終わっていないとの認識で一致している。主要な不確実性は、現在のショックが自然に沈静化するのか、それとも2027年まで引き締めを続けざるを得なくなるのかという点だ。

• リッチモンドFed総裁トム・バーキン氏は、2%のインフレは依然として達成可能であり、物価圧力は根強く、Fedは対応すべきだと述べた。また、人工知能への支出がインフレに影響を与えていると指摘した。
• ニューヨークFed総裁ジョン・ウィリアムズ氏は、2026年に追加利上げが適切となり得ると述べたが、現時点では2027年の追加利上げには正当性はないとしている。
• ウィリアムズ氏は、2027年通年のインフレ率が2%近くになると予想し、経済は過熱していないと断言した。短期的な圧力はエネルギーコストとテクノロジー投資に起因するとしている。
• ボストンFed総裁スーザン・コリンズ氏は、年末までに追加利上げが行われると予想し、エネルギー費用が短期的にインフレを目標以上に維持すると考えている。
• コリンズ氏（タカ派的な発言を2回、こちらとこちらを参照）は、経済の不確実性が高く、インフレ圧力がどの程度広範に及んでいるかを注視していると述べた。
• 中央銀行は9月に政策金利を3.75%-4.00%に引き上げた。次の決定は10月27-28日に予定されている。

火曜日、3人のFed政策当局者はインフレとの戦いが続いていると表明した。2人が近いうちの追加利上げを支持し、ジョン・ウィリアムズ氏はその動きで利上げサイクルが終了する可能性を示唆した。

ハワード大学で講演したリッチモンドFed総裁トム・バーキン氏は、Fedの2%のインフレ目標は達成可能だと述べた。また、インフレは明らかに根強く、価格ショックが発生し続けており、Fedが行動するのは理にかなっていると付け加えた。今年は投票権を持たないバーキン氏は、政策当局者が米インフレに対するAI投資の影響を注視しているとも指摘した。

Fedの金利決定委員会の副議長であるウィリアムズ氏はBloomberg Newsに対し、自身の見解は変わらないと述べた。2026年にあと1回の利上げが正当化されるかもしれないというものだ。現時点では2027年にFedがさらなる行動を取る必要はないとしているが、見通しは変わる可能性があり、政策当局者はデータを監視すべきだと認めた。ウィリアムズ氏は、来年インフレが大幅に低下し、2027年通年で2%近くになると予測している。関税の影響が完全に薄れ、エネルギー価格がインフレへの寄与をやめるためだ。中東紛争に起因する高エネルギーコストとテクノロジー関連投資が短期的な圧力を強めていると認めたが、経済は過熱していないとの見解を維持した。

ボストンFed総裁スーザン・コリンズ氏はよりタカ派的な姿勢をとった。準備した発言の中で、年末までにFedがもう少し利上げを行うと予想し、高インフレを重大なリスクでありFedの主要な懸念であると特徴づけた。また、ディーゼル、ジェット燃料、暖房油の価格上昇により、今後数ヶ月間、総合インフレとコアインフレの両方が目標を上回り続けると予測している。その後のコメントで、コリンズ氏は経済の不確実性が高く、インフレ圧力がどの程度広範に及んでいるかを注視していると述べた。

総じて、これらの発言は、Fedが当面の道筋については結束しているが、課題の性質については分裂していることを示している。ウィリアムズ氏はインフレは沈静化すべき一時的なショックによって引き起こされると見ているのに対し、バーキン氏がショックは続くと主張し、コリンズ氏が物価上昇の広がりに注目していることは、インフレがより根強いものになる危険を示唆している。

Fedは9月に基準金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.75%-4.00%とした。同月下旬のウィリアムズ氏の発言により、市場は10月27-28日の会合での利上げをほぼ織り込まなくなり、次の行動としては12月が有力候補となった。