米国世帯、株式が住宅を上回る選好度が過去最大の差に

株式が米国世帯の純資産に占める割合は過去最高の39.9%に達し、Federal Reserveのデータで最高となった。

同期の住宅用不動産の株主資本は19.3%に低下し、両者の差は20.6ポイントに拡大した。

米国のバランスシートで株式が住宅を上回る

Kobeissi Letterは、Fedの四半期金融勘定報告書から対照的な数字を指摘した。当四半期の米国世帯の純資産総額は185.65兆ドルだった。

直接・間接的に保有される企業株式はそのうち74.03兆ドルを占めた。住宅ローン債務を不動産価値から差し引いて算出される住宅所有者の資本は35.81兆ドルに達した。

この二極化は前回の弱気相場の後に始まった。株式エクスポージャーは2022年第3四半期以来12.6ポイント上昇し、住宅のシェアは同期間に3.5ポイント低下した。

歴史的には不動産がリードし、2005年第3四半期に24.1%でピークに達した——当時は株式をわずか1ポイント上回った。

「家計の富がこれほど株式に偏ったことはかつてない」とKobeissi Letterは述べた。

Nasdaqが最高値を更新する中、住宅価格は停滞

市場の上昇が主に変化を牽引している。Nasdaq Compositeは9月21日に過去最高の27,122.09で終了し、年初来で16.7%上昇した。

S&P 500は同日7,764.70で終了し、2026年に13.4%上昇した。対照的に、住宅はほぼ横ばいとなっている。

Case-Shiller全米住宅価格指数は6月に前年同月比でわずか1.5%上昇した。インフレ率が3.5%である中、住宅価値は実質ベースで13カ月連続で下落している。

今後の方向性は株式のパフォーマンスに依存する。年末のS&P 500予想は7,400から8,100まで幅があり、6つの目標が月曜日の終値を下回っている。UBS、Citigroup、Oppenheimer、HSBCは高めの水準にある。

Bank of Americaの予想は最低の7,400で、月曜日の終値から約4.7%の下落を示唆しているとReutersが報じた。

12月の次回金融勘定報告書で、第3四半期にさらに差が拡大したかどうかが明らかになる。