USD/JPY、円の還流資金とFRBの発言で156.4に下落

日本の上半期終了に伴う資金フローが主な要因であり、こうした動きは新たな半期が始まると反転する可能性があるため、円の上昇は下落幅が示唆するほど持続的でないかもしれない。当局者の発言により、トレーダーはUSD/JPYを押し上げることに慎重になっている。そして、下落前には同ペアは最近のレンジの上限付近にあった。FRBのウィリアムズ氏が追加利上げの緊急性はないと述べたことで、ドルのサポートが一部取り除かれた。ただし、米国利回りは高止まりしており、利上げ期待は依然強い。日本銀行の政策経路がもう一つの変動要因であり、市場は10月に再び動くかどうかを議論している。

円が上昇したのは、日本の上半期末が大規模な還流資金を促し、慎重なFRBのコメントとUSD/JPYを抑えた当局の発言が後押ししたため。

この日の動きのまとめ：

• USD/JPYは水曜日のアジア取引で約157.5から約156.4に下落し、約0.7%の下落。他の円クロスも低下した。
• 9月30日の上半期末を前に、日本の投資家や輸出企業が外貨を売却した。
• その売却は、午前中に設定される日次基準レートである東京フィックス後も続いた。
• 先週末から今週初めにかけての日本と米国の当局者の発言が、同ペアの上昇を抑制するのに役立った。
• FRBのジョン・ウィリアムズ氏は火曜日、再び利上げする緊急性はないと述べたが、年内にさらに1回の利上げが適切かもしれないとも述べた。
• 円は、日本の8月の鉱工業生産が前月比1.7%減少し、小売売上高の伸びが鈍化したにもかかわらず上昇した。

円は水曜日のアジア取引で上昇し、USD/JPYは約157.5から約156.4に下落、他の円クロスも下落した。約0.7%の変動は主に、9月30日の日本の上半期末に関連する資金フローによるもので、日本の投資家が資金を本国に送還し、輸出企業が外貨を売却した。その売却は、企業の資金フローの焦点となる午前中に設定される日次基準レートである東京フィックス後も続いた。

当局のコメントも同ペアの上昇を抑えるのに貢献した。市場関係者の見解は、先週末から今週初めにかけての日本と米国の当局者の発言を指摘しており、FXStreetは、ドナルド・トランプ大統領が円安を懸念したことで、米日共同での再度の介入観測が高まったと報じた。USD/JPYは、1週間ぶりの安値から反発した後、火曜日に約157.5で膠着していた。タカ派的な日本銀行も円を下支えした。

連邦準備制度理事会（FRB）はドルの軟調な地合いに寄与した。ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は火曜日、中央銀行の9月利上げ後に緊急性はないと述べたが、経済が自身の見通しと一致すれば、年内にさらに1回の利上げが適切かもしれないとも述べた。FXStreetはその発言をハト派的と特徴づけ、米ドル指数を小幅に押し下げたが、同指数はその日プラスを維持したと述べた。他のFRB当局者はよりタカ派的で、マイケル・バー理事はさらなる利上げが必要になる可能性が高いと述べ、マネーマーケットは依然として10月会合での利上げの可能性が高いとみている。

円の上昇は弱い国内データにもかかわらず実現した。日本の8月の鉱工業生産は前月比1.7%減少（予想は1.7%増）、小売売上高は前年同月比2.7%増加（予想3.3%増を下回る）。これらの結果は通常、金融引き締めの根拠を複雑にすることで通貨に重しとなるが、これはファンダメンタルズではなくフローが動きを牽引していることを示唆している。日本銀行は9月に政策金利を1.25%に引き上げ、1995年以来の高水準となった。また、日銀の元専務理事は10月の追加利上げの確率を20%から30%と見積もっている。

トレーダーは、木曜日に新たな上半期が始まった後の同ペアの動きを注視するだろう。こうした還流資金はすぐに消える可能性があるためだ。東京とワシントンからのさらなる当局の発言、米国データ、そしてFRBと日本銀行の次の動きが引き続き主要な変動要因となる。