15人の大型投資家が50%の暴落の中でもBitcoinを保有し続けた理由

Bitwiseがインタビューした主要投資家15人全員が、2025年10月から2026年4月にかけて価格が約半分に下落する間も暗号資産のポジションを維持した。そのうちの複数は保有を増やした。

大学の寄付基金、年金基金、政府系投資基金、ファミリーオフィス、上場企業などが参加した。このグループの暗号資産保有者は全員、Bitcoin（BTC）を保有していた。

大型保有者がBitcoinを売らなかった理由

インタビューは、90億ドル超の顧客資産を運用する暗号資産運用会社Bitwiseが2026年3月下旬から4月にかけて実施した。報告書ではどの機関も特定されていない。その資産は数億ドルから数百億ドルに及ぶ。

価格下落を売りの引き金として挙げたインタビュー対象者は誰もいなかった。売却の条件は、投資テーゼが崩れることだと彼らは述べた。例えば規制の逆行や、業界全体に影響する不祥事などだ。一部は2022年を含め、これまでも同様の50%の暴落を乗り越えてきた。

大半の機関はBitcoinを価値の保存手段とみなしており、しばしば金と並んで位置づける。EthereumとSolanaは、ポートフォリオへの組み入れはより控えめで、数年以内に実際の採用が実現しなければ売却されるテクノロジーへの賭けとして扱われていた。

Bitwiseの報告書に掲載された抜粋では、ある投資顧問が「テーゼが正しければ、採用のSカーブを考えれば、今売るのは早すぎるということになる」と述べている。

保有額は控えめで、投資可能資産の0.5%から13%の範囲にわたり、通常は1%から2%の間だった。ほぼすべての参加者が、現物型Bitcoin ETF——コインを直接保有し、株式のように取引所で売買されるファンド——をすでに利用しているか、利用する予定である。

規制当局への提出書類による証拠

15人の参加者は、まさにそうしたカテゴリーの投資家に暗号資産ファンドを販売しているBitwiseによって選ばれた。

開示書類は、一部の大型保有者が実際に売却したことを示している。Harvardの寄付基金は、米国の保有分を四半期ごとに記載する13F提出書類によると、2026年第1四半期にBitcoin ETFのポジションを43%削減した。Harvardがインタビューに参加したかどうかは不明だ。

対照的に、Abu Dhabiの2つの政府系ファンドは、第2四半期の下落局面でIBIT株を1株も売却しなかった。

Bitwiseによると、こうした提出書類は機関保有の全体像を捉えきれていない。というのも、一部の投資家は報告義務のないビークルを通じて保有しているからだ。ガバナンス、オペレーション、評判が、より大きな配分への最大の障害として挙げられた。

Bitcoinはこの記事が書かれた時点で84,534ドル近辺で取引されており、Bitwiseは5年以内にほとんどの機関が暗号資産へのエクスポージャーを持つだろうと予測している。