Willy Woo氏、ビットコインの半減期サイクルがTradFiの6〜8年債務サイクルに取って代わられる可能性を示唆

オンチェーンアナリストのWilly Woo氏は、ビットコイン（BTC）の4年サイクルが終わりに近づいている可能性があると示唆した。Xへの投稿で、同氏は市場が代わりに伝統的金融（TradFi）で観察される6〜8年の債務サイクルに沿う可能性があると提唱した。

この発言は、ビットコインが8月の回復後、約78,011ドルで取引されている中でなされた。仮想通貨は以前、2025年10月の最高値126,198ドルから約半分に下落していた。

ビットコインの4年サイクルがエンジンを失った理由

過去には、半減期イベントごとに新規供給量が50%削減され、ビットコインの4年サイクルがリセットされていた。この定期的な供給ショックは、予測可能なスケジュールで価格に影響を与えるほど重要だった。Woo氏は現在、このメカニズムが市場を動かすにはあまりにも重要ではなくなったと考えている。

BTCは6〜8年サイクルに移行する？

BTCは4年の軌道に閉じ込められていた…それは半減期という強力な内部の力の影響を受けていた…時計仕掛けの4年ごとの供給率ショックだ。

一方、TradFiは6〜8年の短期債務サイクルにある。

BTCの内部の力が衰えつつあることを考えると…

— Willy Woo (@willywoo) 2026年9月3日

2024年4月以来、新規発行量は供給量の約0.8%であり、2028年の半減期では約0.4%に減少する。比較として、ワールド・ゴールド・カウンシルのデータによると、金鉱山企業は2025年に地上在庫に約1.7%を追加した。ビットコインの供給率はすでに金よりも低い。

Fidelity Digital Assetsも2月に同様の結論に達した。その調査では、ビットコインが史上最高値を記録する中でもボラティリティが低下していることが指摘され、これは成熟化に起因するパターンだとしている。以前の半減期サイクルには存在しなかったスポット上場投資信託（ETF）も、この構造的変化に寄与している。

TradFiの6〜8年債務サイクルの内部

暗号資産トレーダーは半減期を供給イベントとして見ている。一方、債務サイクルは需要と流動性によって推進され、株式市場と債券市場がすでに従っているパターンである。

経済学者のRay Dalio氏がこの枠組みを広めた。彼のモデルでは、FRBは景気後退後に利下げを行い、信用を安くする。家計と企業は借り入れと支出を行い、収益と資産価格を押し上げ、それがインフレを押し上げる。FRBは利上げで対応し、信用は引き締まり、成長は停滞し、不況が再び利下げを余儀なくさせる。

1つの完全なループは通常、数年を要する。全米経済研究所（NBER）のデータによると、戦後の米国サイクルの平均は約75ヶ月、つまりピークからピークまで6年強である。したがって、Woo氏の6〜8年の範囲は、歴史的記録の長期側と一致する。

前回のビットコインサイクルは、このループと半減期の両方によって説明できると言える。FRBは2020年3月に金利をゼロに引き下げ、ビットコインは2021年11月にピークを迎えた。利上げは2022年3月に始まり、その後弱気市場が続いた。両方のモデルがその順序を説明しており、この議論を解決するのは困難にしている。

しかし、Woo氏の見解には限界がある。ビットコインは2009年に開始され、それ以降の唯一の不況は2020年の2ヶ月間のCOVID景気後退であり、FRBは即座に刺激策で対応した。

Woo氏はWhat Bitcoin Didポッドキャストで、ビットコインはこれまで真の景気循環の不況に直面したことがなく、2026年が最初の本当の試練になる可能性があると述べた。その試練は目前に迫っている可能性がある。CMEグループによると、9月のFOMC会合で25ベーシスポイントの利上げが行われる確率は60%である。

新体制に反対する論拠

サイクル純粋主義者たちは、従来のパターンは依然として予定通りであると主張している。ビットコインは2024年4月の半減期から約18ヶ月後にピークを迎え、歴史的な範囲内に収まり、その後大幅な下落を経験した。これは2017年と2021年の最高値以降に見られた順序を反映しており、4年サイクルの議論は続いている。

また、両陣営にサンプルサイズの問題もある。ビットコインはこれまで4サイクルしか経験しておらず、6〜8年の軌道は次の10年が来るまで確認も反証もできない。

現時点では、両方の物語がビットコインの最近の価格動向に適合している。コインは8月当初の約62,900ドルから上昇した。それでも、史上最高値からは約38%下落したままである。

ここからの道標はカレンダーに従う。過去2サイクルでは、底値はピークから約1年後に到着しており、従来のシナリオでは2026年後半に安値をつけ、2028年の半減期に向けて回復することを示唆している。より長い軌道であれば、代わりに2027年以降に底値がずれ、回復は半減期の日付ではなくFRBの緩和に連動することになる。

半減期がもはやビットコインのタイミングを決定しなくなれば、この資産はより高いベータを持つマクロトレードになる。