円、9月に約4%上昇—FRBと日銀の会合を控えて

過去4週間にわたる円の上昇は、水曜日の連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定に直面している。この通貨の最近の強さが続くか反転するかは、FRBがどれだけ大きな利下げを行うかにかかっている可能性がある。

月曜日、円は対ドルで153.49で取引され、先週付けた7ヶ月ぶりの高値152.89をわずかに下回った。2月以来初めて、投機的トレーダーが円に対してネットロングポジションを保有しており、センチメントの変化を示している。

なぜFRBが先か

金曜日に発表されたデータによると、8月の米消費者物価は上昇した。トレーダーは現在、水曜日のFRBによる利上げの確率を86%と見込んでいる。CME FedWatchツールによると、このツールは先物市場から推定値を導き出している。

日銀はFRBの2日後、金曜日に会合を開く。MUFGのアナリストは、市場で25ベーシスポイントの利上げが広く予想されていると指摘する。それでも、円がさらに上昇するためには、日銀がその後の利上げがより迅速に行われることを示す必要があると彼らは主張する。

日銀が10月と12月の追加利上げを示唆しない場合、別のリスクが浮上する。TD Securitiesによると、その結果、ドル円は157–160のレンジに戻る可能性がある。

影響は東京を超えて

ヘッジファンドは、円の変動が日本を超えて広がる中、キャリートレードのポジションを調整している。

影響は日本国外でも感じられている。ドル指数は2週連続で下落した後、99.15で安定を維持した。別途、欧州中央銀行（ECB）は先週、主要金利を引き上げた。一方、イングランド銀行は木曜日に金利を据え置くと予想されているが、投票は僅差になると見込まれている。

Marlboroughの債券ポートフォリオマネージャー、ジェームズ・アセイ氏は厳しい評価を示した：

「利上げしないことは壊滅的なミスとなる。強力にコミュニケーションしないことは重大な自滅行為だ。」

アセイ氏はさらに、日本の大型公的年金基金であるGPIFの送金フローと資産配分の変化を強調した。これらの要因は、今週の金利決定とは独立して、すでに円への資本回流をもたらしていると彼は述べた。

円は今月約4%上昇し、日本の政策当局者への圧力を強めている。しかし、より重要なシグナルはワシントンDCではなく東京から発せられる可能性がある。円高の持続性は、FRBの水曜日の行動よりも、日銀の金曜日のフォワードガイダンスによってより多く決定されるかもしれない。