การปฏิรูป Dutch Box 3 ดันภาษีคริปโตสู่เวทีนโยบาย

เนเธอร์แลนด์กำลังเดินหน้าออกแบบภาษีทรัพย์สิน Box 3 ครั้งใหญ่ และนักลงทุนคริปโตตอนนี้เป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้มนโยบายที่กว้างขึ้น: รัฐบาลพยายามทำให้ระบบภาษีสอดคล้องกับผลประกอบการสินทรัพย์จริง ขณะยังต้องจัดการความผันผวน การประเมินมูลค่า และข้อกังวลด้านสภาพคล่อง สภาผู้แทนราษฎรดัตช์ผ่าน Actual Return in Box 3 Act เมื่อ February 12, 2026, แต่การถอยของรัฐมนตรีเมื่อ February 25 และการอภิปราย Senate ที่ยังรออยู่ หมายความว่ากรอบสุดท้ายปี 2028 ยังไม่ลงตัว

การปฏิรูปภาษีที่เกิดจากหลายจังหวะนโยบาย

การถกเถียง Dutch Box 3 ไม่ได้เริ่มจากคริปโต แต่เริ่มจากปัญหาที่กว้างกว่าในการเก็บภาษีความมั่งคั่งผ่านโมเดลผลตอบแทนสมมติ ซึ่งถือว่ามีผลตอบแทนแทนที่จะวัดผลจริงของผู้เสียภาษีแต่ละราย ใน December 2021, Dutch Supreme Court ตัดสินว่าระบบผลตอบแทนสมมติขัดรัฐธรรมนูญ ทำให้เกิดการเปลี่ยนผ่านหลายปีไปสู่วิธีใหม่

ตั้งแต่ 2022 ถึง 2026 เนเธอร์แลนด์ใช้ระบบ bridging ชั่วคราวที่อิงส่วนผสมสินทรัพย์จริงและผลตอบแทนแบบผสม ช่วงนี้ทำให้ระบบยังทำงานได้ระหว่างที่ผู้กำหนดนโยบายสร้างโครงสร้างที่ยืนยาวกว่า ใน September 2023, มีการเผยแพร่ฉบับปรึกษาของ Box 3 Actual Return Act ทำให้นักลงทุน ธุรกิจ และที่ปรึกษาเห็นทิศทางตั้งแต่ต้น

พัฒนาการตามวันที่ถัดมาคือ February 12, 2026, เมื่อสภาผู้แทนราษฎรดัตช์ หรือ Tweede Kamer ผ่าน Actual Return in Box 3 Act ด้วย 93 votes วันที่เริ่มใช้เป้าหมายคือ January 1, 2028, โดยยังรอการอนุมัติจาก Senate เมื่อนำคำตัดสินศาลสูง กระบวนการปรึกษา ระบบชั่วคราว และเสียงโหวตสภาล่างมารวมกัน จะเห็นรูปแบบนโยบายชัดเจน: เนเธอร์แลนด์พยายามย้ายออกจากผลตอบแทนสมมติไปสู่ภาษีที่อิงการเติบโตของความมั่งคั่งที่วัดได้

ทำไมคริปโตจึงอยู่ในขอบเขตโดยตรง

ความสำคัญต่อผู้ถือคริปโตคือฉบับที่สภาล่างอนุมัติจะรวมการเติบโตของความมั่งคั่งจริงปีต่อปีจากหุ้น พันธบัตร อสังหาริมทรัพย์ และคริปโตเคอร์เรนซีรวมถึง Bitcoin หากประกาศใช้ตามที่อนุมัติ ระบบจะใช้อัตราคงที่ 36% กับการเพิ่มขึ้นจริงของความมั่งคั่ง รวมถึงกำไรที่ยังไม่รับรู้ นี่เป็นการเปลี่ยนเชิงโครงสร้างจากการปฏิบัติชั่วคราวปี 2026 และ 2027

ภายใต้ระบบชั่วคราวปี 2026 เกณฑ์ยกเว้นภาษีคือ €57,000 ต่อบุคคล หรือ €114,000 ต่อคู่ สินทรัพย์เหนือเกณฑ์ถูกเก็บภาษีในอัตราคงที่ 36% บนผลตอบแทนสมมติที่แตกต่างตามหมวดสินทรัพย์ เงินฝากธนาคารและเงินสดออมทรัพย์ถูกเก็บจากดอกเบี้ยจริงที่ได้รับ ขณะที่สินทรัพย์ลงทุน เช่น หุ้น พันธบัตร คริปโต และกองทุนลงทุน ถูกเก็บบนอัตราผลตอบแทนสมมติคงที่ประมาณ 6.04% ในปี 2026

นั่นหมายความว่านักลงทุนดัตช์ที่ถือ 1 BTC ที่ $103,000 ในปี 2026 จะถูกเก็บภาษีจากผลตอบแทนสมมติประมาณ €5,927 โดยใช้มูลค่าเทียบเท่าประมาณ €97,000 และอัตราผลตอบแทนสมมติ 6.04% จำนวนนี้ไม่ขึ้นกับว่า Bitcoin ขึ้นหรือลงระหว่างปี สำหรับ 2026 และ 2027, ประเด็นจึงไม่ใช่ผลประกอบการคริปโตจริง แต่คือคริปโตถูกจัดประเภทและประเมินมูลค่าอย่างไรในกรอบ Box 3 ชั่วคราว

ระบบที่เสนอสำหรับปี 2028 จะเปลี่ยนตรรกะนั้น หาก Bitcoin ขึ้นจาก €90,000 เป็น €130,000 ระหว่างปี 2028 การเพิ่มขึ้น €40,000 บน 1 BTC อาจสร้างภาษี Box 3 ประมาณ €14,400 ที่อัตรา 36% แม้ไม่มีการขาย จุดเปลี่ยนนโยบายหลักไม่ใช่มุมมองต่อราคา Bitcoin ในอนาคต แต่คือการย้ายที่เป็นไปได้จากผลตอบแทนลงทุนสมมติไปสู่ภาษีจากการเพิ่มค่ารายปีจริง

การถอยเดือน February แสดงว่าแนวโน้มยังถูกโต้แย้ง

กระบวนการดัตช์ยังมีแนวต้าน เมื่อ February 25, 2026, รัฐมนตรีการคลัง Eelco Heinen ประกาศสิ่งที่ร่างต้นทางเรียกว่าเป็นการกลับทิศครั้งใหญ่ โดยยกเลิกส่วนกำไรที่ยังไม่รับรู้และหันไปหาแนวทางภาษีกำไรทุนที่รับรู้จริงแบบดั้งเดิมกว่า การประกาศตามมาหลังแรงต้านจากนักลงทุน ธุรกิจ และการเมืองเพียงสองสัปดาห์หลังสภาล่างโหวต

ณ June 2026, Senate ยังไม่ได้อภิปรายร่างกฎหมาย จึงยังมีพื้นที่สำหรับการแก้ไขสำคัญก่อนการเริ่มใช้ตามแผนใน January 1, 2028 ข้อตกลงรัฐบาลผสม January 2026 ระหว่าง D66, VVD, และ CDA ยังวางเป้าหมายระยะยาวในการเปลี่ยนสู่ภาษีกำไรทุนที่รับรู้จริง ซึ่งอาจสำคัญมากขึ้นหากแรงต้านยังดำเนินต่อ

สำหรับเทรดเดอร์ ข้อสรุปข่าวอุตสาหกรรมหลักคือทิศทางกำลังไปสู่การตรวจผลลงทุนจริงใกล้ชิดขึ้น แต่กลไกยังถูกโต้แย้งทางการเมือง ภาษีกำไรที่ยังไม่รับรู้จะสร้างแรงกดดันด้านการวางแผนและสภาพคล่องต่างจากภาษีกำไรทุนที่รับรู้จริง แนวทางที่รับรู้จริงจะให้น้ำหนักกับเหตุการณ์ขายมากกว่า ส่วนแนวทางที่ยังไม่รับรู้จะให้น้ำหนักกับการประเมินมูลค่าปลายปีและสภาพคล่องพอร์ตมากกว่า

สิ่งที่นักลงทุนควรจับตาก่อนปี 2028

กรณีดัตช์มีประโยชน์เพราะแสดงว่าคริปโตกำลังถูกพับเข้าในการออกแบบภาษีความมั่งคั่งกระแสหลัก ไม่ใช่ถูกมองเป็นกรณีขอบแยกต่างหาก นักลงทุนที่ถือคริปโตพร้อมหุ้น กองทุน เงินสด พันธบัตร หรืออสังหาริมทรัพย์ อาจต้องติดตามกฎหมวดภาษีพอ ๆ กับคำอธิบายเฉพาะด้านคริปโต สำหรับนักเก็งกำไรหลายสินทรัพย์ คำถามคือมุมมองบัญชีเดียวต่อทั่วโลกแปลงเป็นภาระรายงานท้องถิ่นอย่างไร

รายการติดตามที่ใช้ได้จริงเริ่มจากการอภิปราย Senate ร่างกฎหมายต้องผ่าน Senate ก่อนเริ่มใช้ และยังมีโอกาสแก้ไขใหญ่ รายการที่สองคือระบบชั่วคราวปี 2026 และ 2027 ซึ่งยังใช้ก่อนวันเริ่มเป้าหมายปี 2028 คริปโตยังเป็นสินทรัพย์ลงทุนในระบบนั้น โดยใช้อัตราผลตอบแทนสมมติ 6.04% เหนือเกณฑ์ยกเว้นในปี 2026

รายการที่สามคือจังหวะการประเมินมูลค่า ร่างต้นทางระบุว่าระบบใหม่จะใช้มูลค่าปลายปีแบบคงที่ สิ่งนี้สร้างความเสี่ยงลำดับเวลาเมื่อสินทรัพย์ร่วงแรงหลังปีภาษีแต่ก่อนจ่ายการประเมิน ตัวอย่างตรงไปตรงมา: หาก Bitcoin เพิ่มค่าระหว่างปี 2028 แล้วลดลง 50% ในต้นปี 2029, การประเมินปี 2028 ยังอาจสะท้อนกำไรปลายปีก่อนหน้า

รายการที่สี่คือทิศทางรัฐบาลผสม ข้อตกลง D66, VVD, และ CDA ชี้ไปสู่กำไรทุนที่รับรู้จริงเป็นเป้าหมายระยะยาว ขณะที่ประกาศ February 25 บ่งชี้ว่าแรงกดดันทางการเมืองอาจเร่งหรือเปลี่ยนเส้นทางนั้น นักลงทุนควรแยกภาระปัจจุบันออกจากกฎอนาคตที่เสนอ เพราะแบบแสดงรายการปี 2026 ระบบปี 2027 และระบบที่อาจเกิดในปี 2028 ไม่ใช่สิ่งเดียวกัน

ตอนนี้ การปฏิรูป Dutch Box 3 ควรถูกอ่านเป็นแนวโน้มนโยบายที่ยังดำเนินอยู่ ไม่ใช่ปลายทางภาษีที่ settled แล้ว มันรวมการออกแบบใหม่ที่ขับเคลื่อนโดยศาล ระบบชั่วคราว โมเดลผลตอบแทนจริงที่สภาล่างอนุมัติ การขยับของรัฐมนตรีออกจากกำไรที่ยังไม่รับรู้ และการทบทวนของ Senate ที่รออยู่ ผลลัพธ์คือกรณีศึกษาสดว่าภาษีคริปโตกำลังกลายเป็นส่วนหนึ่งของนโยบายความมั่งคั่งกว้างขึ้น โดยรายละเอียดสุดท้ายอาจสำคัญพอ ๆ กับหัวข้อการปฏิรูป