เหตุใดแพลตฟอร์มสินทรัพย์หลายประเภทจึงต้องมีขอบเขตมากขึ้น ไม่ใช่น้อยลง

การทดสอบที่แท้จริงของแพลตฟอร์มสินทรัพย์หลายประเภทไม่ใช่ว่าสามารถนำผลิตภัณฑ์กี่รายการมาไว้ในระบบล็อกอินเดียว แต่เป็นว่าผลิตภัณฑ์แต่ละรายการยังคงรักษาเอกลักษณ์ของตัวเองเมื่ออยู่รวมกันหรือไม่ การรวมจุดเข้าใช้งานเป็นเรื่องง่าย ส่วนที่ยากคือการปฏิเสธที่จะรวมสิ่งที่ต้องคงความแตกต่างไว้ ได้แก่ สิ่งที่ผู้ถือเป็นเจ้าของ สิ่งที่อาจผิดพลาด ใครบ้างที่สามารถเข้าร่วมได้ และวิธีการเปลี่ยนสถานะกลับเป็นเงิน

สัญชาตญาณบอกตรงกันข้าม—ว่าการรวมตลาดหมายถึงการรื้อกำแพงระหว่างตลาดเหล่านั้น เราคิดว่าสัญชาตญาณนั้นผิด และมันสร้างแพลตฟอร์มประเภทที่เทรดเดอร์ควรระวัง นั่นคือแพลตฟอร์มที่ทุกอย่างดูเหมือนผลิตภัณฑ์เดียวเพราะไม่มีใครบันทึกความแตกต่างไว้

จุดเข้าเดียว สัญญาที่แตกต่างสี่ประเภท

ลองพิจารณากลุ่มตราสารสี่ประเภทที่บัญชีรวมสามารถถือได้: สินทรัพย์สปอต ตราสารอนุพันธ์ เช่น เพอร์เพชชวลและ CFD ผลิตภัณฑ์ RWA และสัญญาผลลัพธ์ของอีเวนต์ เมื่อนำมาเปรียบเทียบกัน แทบไม่มีอะไรที่สอดคล้องกันเลย

แต่ละแถวคือขอบเขต การลบขอบเขตใดๆ ออกไป บัญชีไม่ได้เรียบง่ายขึ้น แต่กลับทำให้เข้าใจผิด เทรดเดอร์ที่คิดว่าสถานะ RWA ออกไปเหมือนสถานะสปอต หรือสัญญาอีเวนต์มีพฤติกรรมเหมือนการเดิมพันราคาแบบมีเลเวอเรจ กำลังถือแบบจำลองความเสี่ยงที่ไม่ตรงกับตราสารนั้น งานกำกับดูแลระหว่างประเทศเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์หลายสินทรัพย์และโทเค็น รวมถึงข้อเสนอแนะนโยบายของ IOSCO ในปี 2023 ชี้ไปที่จุดเดิมซ้ำๆ คือ ความเสียหายของนักลงทุนจะกระจุกตัวอยู่ที่จุดที่ความแตกต่างระหว่างผลิตภัณฑ์เลือนลาง

ขอบเขตคือข้อมูล ไม่ใช่ระบบราชการ

การอธิบายว่า ขอบเขตมีไว้เพื่ออะไร เป็นสิ่งที่มีประโยชน์ ข้อกำหนดมาร์จิ้นคือข้อความเกี่ยวกับความเร็วที่ขาดทุนสามารถทบต้นได้ กรอบเวลาไถ่ถอนคือข้อความเกี่ยวกับสภาพคล่องที่แท้จริงของสินทรัพย์อ้างอิง การตรวจสอบคุณสมบัติสำหรับผลิตภัณฑ์ RWA คือข้อความเกี่ยวกับว่าเครื่องมือนั้นออกแบบและอนุมัติสำหรับใคร วันที่ชำระราคาของสัญญาอีเวนต์คือข้อความเกี่ยวกับเมื่อความไม่แน่นอนสิ้นสุดลงจริงๆ

ลบข้อความนั้นออกไป แต่ความจริงยังคงอยู่—เพียงแต่ตอนนี้ไม่มีเอกสารบันทึกไว้ สินทรัพย์อ้างอิงของกองทุนจะไม่กลายเป็นสภาพคล่องเพียงเพราะแพลตฟอร์มหยุดพูดถึงเงื่อนไขการไถ่ถอน สัญญาอีเวนต์จะไม่หยุดความสามารถในการกลายเป็นศูนย์เพียงเพราะมันอยู่ถัดจากยอดคงเหลือสปอต

ดังนั้นทิศทางของการออกแบบแพลตฟอร์มที่ดีจึงตรงกันข้ามกับสัญชาตญาณทางการตลาด ยิ่งตลาดต่างๆ ใช้บัญชีร่วมกันมากเท่าไร ขอบเขตของแต่ละผลิตภัณฑ์ก็ต้องชัดเจนมากขึ้นเท่านั้น เพราะบัญชีเองไม่ได้ส่งสัญญาณเหล่านั้นอีกต่อไป ในสถานที่ซื้อขายผลิตภัณฑ์เดียว สถานที่ซื้อขายคือป้ายเตือน บนแพลตฟอร์มหลายสินทรัพย์ ป้ายเตือนต้องย้ายไปอยู่บนผลิตภัณฑ์

สิ่งที่บัญชีรวมควรรวมเข้าด้วยกันจริงๆ

ไม่มีข้อใดโต้แย้งการรวมเข้าด้วยกัน—มันโต้แย้งเกี่ยวกับชั้นที่การรวมเข้าด้วยกันควรเกิดขึ้น

ข้อมูลประจำตัวเป็นสิ่งที่ควรรวมเข้าด้วยกันอย่างสมเหตุสมผล: การทำ KYC ครั้งเดียวที่ครอบคลุมตลาดที่แพลตฟอร์มนำเสนอ ช่วยลดขั้นตอนการลงทะเบียนซ้ำโดยไม่เปลี่ยนแปลงลักษณะของตราสารใดๆ ชั้นบัญชีและเงินทุนสามารถใช้ร่วมกันได้ เพื่อให้มูลค่าไม่ต้องกระโดดข้ามสถานที่เพื่อย้ายระหว่างตลาด—บน BiFu Forex และ CFD สินค้าโภคภัณฑ์ใช้บัญชีและมาร์จิ้นร่วมกับคริปโต และการซื้อสปอตจะเครดิตไปยังบัญชีรวมเดียวกัน การมองเห็นความเสี่ยงได้รับประโยชน์จากมุมมองเดียวของการรับความเสี่ยงข้ามผลิตภัณฑ์

สิ่งที่ไม่ควรรวมเข้าด้วยกัน: หนังสือกฎของผลิตภัณฑ์ สิทธิ การเปิดเผยความเสี่ยง เงื่อนไขการเข้าถึง และกลไกการชำระราคาเป็นของแต่ละตราสาร และหน้าที่ของแพลตฟอร์มคือการแสดงสิ่งเหล่านั้นไว้ข้างผลิตภัณฑ์ ไม่ใช่ทำให้เป็นค่าเฉลี่ยตามสไตล์ของบ้าน

การทดสอบที่เราจะใช้กับสถานที่ซื้อขายหลายสินทรัพย์ใดๆ รวมถึงของเราเองนั้น กล่าวได้ง่ายๆ เลือกผลิตภัณฑ์ใดๆ บนแพลตฟอร์มแล้วถามว่า ฉันถืออะไรกันแน่ กรณีเลวร้ายที่สุดคืออะไร ฉันได้รับอนุญาตให้อยู่ที่นี่หรือไม่ และฉันจะออกไปได้อย่างไร หากแพลตฟอร์มตอบคำถามทั้งสี่นี้แตกต่างกันสำหรับผลิตภัณฑ์ต่างๆ—และสามารถชี้ให้คุณเห็นว่าต่างกันตรงไหน—การรวมเข้าด้วยกันนั้นเป็นจริง หากทุกผลิตภัณฑ์ให้คำตอบที่ราบรื่นเหมือนกัน แสดงว่ากำแพงไม่ได้ถูกถอดออก แต่ถูกทาสีกลบไว้

คำถามที่พบบ่อย

บัญชีเดียวหมายถึงผลิตภัณฑ์ทั้งหมดปฏิบัติตามกฎเดียวกันหรือไม่

ไม่ บัญชีรวมจะใช้ข้อมูลประจำตัว จุดเข้า และเงินทุนร่วมกัน แต่ละผลิตภัณฑ์คงสิทธิ โปรไฟล์ความเสี่ยง เงื่อนไขการเข้าถึง และกลไกการชำระราคาของตัวเอง และสิ่งเหล่านั้นระบุไว้ในระดับผลิตภัณฑ์

เหตุใดผลิตภัณฑ์บางอย่างจึงมีข้อกำหนดการเข้าถึงเพิ่มเติม

เพราะข้อกำหนดเหล่านั้นอธิบายถึงตัวตราสาร ผลิตภัณฑ์ RWA อาจมีข้อจำกัดด้านคุณสมบัติ เขตอำนาจศาล และคุณสมบัตินักลงทุน และสัญญาอีเวนต์อาจถูกจำกัดในบางเขตอำนาจศาล ข้อจำกัดจะติดไปกับผลิตภัณฑ์ ไม่ใช่แพลตฟอร์ม

ผลิตภัณฑ์ที่มีข้อจำกัดมากกว่ามีความเสี่ยงสูงกว่าหรือไม่

ไม่เสมอไป ข้อจำกัดบ่งบอกถึงรูปร่างความเสี่ยงที่แตกต่าง เช่น สภาพคล่องต่ำหรือการสูญเสียแบบกำหนดผลลัพธ์ มากกว่าความเสี่ยงโดยรวมที่สูงกว่า การเปรียบเทียบที่เกี่ยวข้องคือระหว่างสิ่งที่ตราสารแต่ละชนิดสามารถสูญเสียได้และภายใต้เงื่อนไขใด

ฉันควรตรวจสอบอะไรก่อนเทรดผลิตภัณฑ์ประเภทที่ไม่คุ้นเคย

สี่สิ่ง: สิ่งที่คุณถือจริง วิธีหลักที่มันจะสูญเสียมูลค่า เงื่อนไขการเข้าถึงมีผลกับคุณหรือไม่ และวิธีและเวลาที่สถานะจะเปลี่ยนกลับเป็นเงินสด โปรดตรวจสอบข้อกำหนดผลิตภัณฑ์และการเปิดเผยความเสี่ยงก่อนตัดสินใจ