นิสัยการถือดอลลาร์ของอาร์เจนตินายังคงดื้อรั้นแม้เงินเฟ้อจะชะลอตัว

ชาวอาร์เจนตินาเรียนรู้ที่จะซื้อดอลลาร์หลังจากสูญเสียเงินออมมาหลายปี นักเศรษฐศาสตร์ Martín Tetaz กล่าวว่าการฟื้นความเชื่อมั่นในเปโซอาจใช้เวลาหลายปีแม้หลังจากควบคุมเงินเฟ้อได้แล้ว

แม้หลังจากได้รับดอกเบี้ยนานถึงหนึ่งทศวรรษ ผู้ฝากเงินในธนาคารอาร์เจนตินาอาจจบลงด้วยอำนาจซื้อที่น้อยกว่าครึ่งหนึ่งของเดิม ประสบการณ์เช่นนี้ไม่สามารถลบล้างได้ง่ายๆ ด้วยการประกาศของรัฐบาลเกี่ยวกับตัวเลขเงินเฟ้อที่ดีขึ้น

ตามรายงาน The Exodus Economy โดย BeInCrypto Intelligence เงินฝากประจำสกุลเปโซคงไว้เพียง 44% ของอำนาจซื้อเดิมตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2016 ถึงมิถุนายน 2026 บุคคลที่ถือเงินสดเปโซมูลค่า 10,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เห็นมันลดลงเหลือประมาณ 114 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในรูปของดอลลาร์

Martín Tetaz นักเศรษฐศาสตร์ชาวอาร์เจนตินาและอดีตรองผู้แทนระดับชาติ กล่าวกับ BeInCrypto เกี่ยวกับความผูกพันอย่างลึกซึ้งกับดอลลาร์ที่เกิดจากประสบการณ์นี้

“ความต้องการดอลลาร์ในทางปฏิบัติคือการซื้อประกันภัย มันเหมือนกับการซื้อประกันรถยนต์ และมันเป็นนิสัยที่เรียนรู้มา และต้องใช้เวลาในการเลิกนิสัย”

การเปรียบเทียบระยะสิบปีในรายงานเน้นย้ำว่าทำไมผู้ออมจึงมองหาทางเลือกอื่น เงินสดดอลลาร์คงไว้ 74% ของอำนาจซื้อในอาร์เจนตินา

ดอลลาร์ที่ลงทุนใน ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะสั้น คงไว้ 94% ของอำนาจซื้อ ในทางตรงกันข้าม เงินฝากที่เชื่อมโยงกับ CDI ของบราซิลเพิ่มอำนาจซื้อในประเทศขึ้น 50%

ตลอดทศวรรษ เงินสดดอลลาร์เองก็สูญเสียอำนาจซื้อไปบ้าง อย่างไรก็ตาม ตัวเลือกที่เป็นเปโซที่ติดตามในรายงานมีผลการดำเนินงานที่แย่กว่าอย่างมีนัยสำคัญ

กรณีของเปโซดีขึ้น

อัตราเงินเฟ้อรายปีภายใต้ประธานาธิบดี Javier Milei ลดลงต่ำกว่าจุดสูงสุดประมาณ 289% ที่บันทึกไว้ในเดือนเมษายน 2024 อย่างมาก ตามข้อมูลล่าสุดของ INDEC อัตราดังกล่าวอยู่ที่ 33.8% ในเดือนกรกฎาคม 2026 อัตราเงินเฟ้อรายเดือนเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 2.1% จาก 1.9% ในเดือนมิถุนายน ซึ่งบ่งชี้ว่าราคายังคงเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

Tetaz คาดว่าความชอบดอลลาร์จะคงอยู่นานหลังจากที่เศรษฐกิจฟื้นตัวในทันที

“ขั้นแรกต้องกำจัดเงินเฟ้อให้หมด จากนั้นเมื่อเงินเฟ้อหายไปแล้ว อย่างน้อยเจ็ดหรือแปดปี มันจะยังคงเห็นความต้องการดอลลาร์อย่างมีนัยสำคัญจนกว่าความมั่นคงนั้นจะแข็งแกร่งขึ้น” Tetaz กล่าว

นั่นคือกรอบเวลาของเขาในการฟื้นความเชื่อมั่น ผู้ออมต้องได้รับความเชื่อมั่นว่าการปรับปรุงในปัจจุบันจะคงอยู่ยาวนานกว่าการเปลี่ยนแปลงรัฐบาลก่อนที่พวกเขาจะทุ่มเงินในระยะยาว

การเข้าถึงดอลลาร์ที่ง่ายขึ้น

รายงานบันทึกการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญอีกประการหนึ่ง ส่วนเพิ่มสำหรับการซื้อดอลลาร์ในตลาดขนานเทียบกับอัตราอย่างเป็นทางการลดลงจากมากกว่า 150% ในปี 2023 เป็นประมาณ 2% ภายในเดือนกรกฎาคม 2026

ส่วนเพิ่มที่เล็กลงช่วยลดต้นทุนในการได้มาซึ่งดอลลาร์ เพียงอย่างเดียว สิ่งนี้ไม่ได้บ่งชี้ว่าบุคคลต้องการถือดอลลาร์น้อยลงหรือไม่

หลักฐานชี้ให้เห็นว่าความต้องการที่ขับเคลื่อนโดยวิกฤตกำลังลดลง ข้อมูลเงินเดือนจาก Deel ซึ่งเผยแพร่โดย a16z crypto เมื่อวันที่ 30 สิงหาคม ระบุว่าสัดส่วนของผู้รับเหมาชาวอาร์เจนตินาที่ได้รับการชำระเงินเป็น USDC ซึ่งเป็น stablecoin ที่ผูกกับดอลลาร์ ลดลงเมื่อเงินเฟ้อชะลอตัว และแล้วก็คงที่ ชุดข้อมูลจำกัดเฉพาะผู้รับเหมาของ Deel และไม่ได้บ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงทั่วประเทศกลับไปสู่การออมเป็นเปโซ

รายงานยังแสดงให้เห็นถึงการเข้าถึงดอลลาร์ดิจิทัล ในกระเป๋าเงินดิจิทัลของอาร์เจนตินา Lemon การถอนเงินโดยเฉลี่ยที่ติดตามอยู่ที่ 544 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในครึ่งแรกของปี 2026 โดยมีค่ามัธยฐานรายเดือนอยู่ระหว่างประมาณ 150 ถึง 270 ดอลลาร์สหรัฐฯ ตัวเลขเหล่านี้อยู่ในระดับที่ผู้มีรายได้ทั่วไปสามารถจ่ายได้

Tetaz คิดว่าเปโซที่เสถียรขึ้นสามารถกลับมาทำหน้าที่ในชีวิตประจำวันได้บางส่วน

“หากความมั่นคงกลับมา สัญญาระยะสั้นและระยะกลางทั้งหมดจะเป็นเปโซ และสัญญาดอลลาร์จำนวนมากในระบบเศรษฐกิจจะถูกยกเลิก”

เขาคาดว่าภาระผูกพันระยะยาว เช่น สินเชื่อที่อยู่อาศัย อาจยังคงมีโครงสร้างที่เชื่อมโยงกับเงินเฟ้อ ผู้ที่ earning dollars อาจยังคงนิยมค่าเช่าที่เป็นดอลลาร์

ดังนั้น อาร์เจนตินาอาจสร้างความเชื่อมั่นในเปโซขึ้นมาใหม่โดยไม่ต้องโน้มน้าวให้ทุกคนเลิกใช้ดอลลาร์ สำหรับครัวเรือนทั่วไป การใช้เปโซสำหรับค่าใช้จ่ายระยะสั้นเกี่ยวข้องกับความเชื่อมั่นที่น้อยกว่าการมอบความไว้วางใจให้กับเปโซสำหรับเงินออมหนึ่งทศวรรษ