Bailey: ผลกระทบส่งผ่านของเงินเฟ้อพลังงานในสหราชอาณาจักรยังอยู่ในระดับต่ำ; การตัดสินใจจะตามมาในภายหลัง

เมื่อเทียบกับสิ่งที่ Bailey เตือนไว้ในปลายเดือนกันยายน ข้อความนี้ดูสมดุลมากกว่า และอาจช่วยทำให้การเดิมพันเชิงรุกบางส่วนเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤศจิกายนในพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษอายุสั้นและสเตอร์ลิงเย็นลงได้ แม้จะไม่ได้ตัดความเป็นไปได้นั้นออกทั้งหมด การที่ Bailey ระบุว่าพาดหัวข่าวตะวันออกกลางเป็นอิทธิพลหลักต่อผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ ทำให้ราคาน้ำมันและก๊าซกลายเป็นศูนย์กลางของแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของอังกฤษ: การบานปลายครั้งใหม่ในสงครามอิหร่านจะผลักดันต้นทุนพลังงานให้สูงขึ้นและเสริมเหตุผลในการคุมเข้ม ขณะที่การลดระดับความรุนแรงใด ๆ จะบ่อนทำลายเหตุผลนั้น ลำดับถัดไปในปฏิทินคือตัวเลขเงินเฟ้อเดือนกันยายนที่กำหนดเผยแพร่ในสัปดาห์หน้า และงบประมาณวันที่ 28 ตุลาคม

ความเป็นมา:

• BOE, Bailey, กรุงเทพฯ อะไรจะผิดพลาดไปได้บ้าง? ภาพรวมและ 3 คำถามสำหรับผู้ว่าการ

Bailey ยังคงหงุดหงิดกับเงินเฟ้อ แต่ยังไม่ถึงกับตื่นตระหนก ดังนั้นการปรับขึ้นในเดือนพฤศจิกายนจึงยังคงเป็นทางเลือกอยู่ แม้เทรดเดอร์ที่หวังการปรับขึ้นจะไม่ได้รับการยืนยันตามที่พวกเขาต้องการ

สรุป:

• ผลกระทบรอบสองของราคาพลังงานที่สูงยังอยู่ในระดับต่ำจนถึงปัจจุบัน ตามการประเมินของ Bailey
• เขาเชื่อว่ายังเร็วเกินไปสำหรับข้อสรุปที่ชัดเจน และกล่าวว่าบริษัทต่าง ๆ เน้นย้ำเรื่องการลดต้นทุน
• เขาอธิบายว่าเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรที่อยู่เหนือเป้าหมายนั้นน่าหงุดหงิดอย่างยิ่ง
• เขาเสริมว่าเศรษฐกิจอังกฤษแข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ยังไม่แข็งแกร่งพอ
• ตามที่ Bailey กล่าว ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษได้รับผลกระทบมากที่สุดจากข่าวตะวันออกกลาง
• อัตรา Bank Rate ยังคงอยู่ที่ 3.75% หลังการลงมติ 6-3 ในเดือนกันยายนให้คงอัตราดอกเบี้ย โดยการตัดสินใจครั้งถัดไปมีกำหนดในวันที่ 5 พฤศจิกายน

เมื่อวันศุกร์ Andrew Bailey ผู้ว่าการ Bank of England กล่าวว่า ผลกระทบลูกโซ่ของราคาพลังงานที่สูงขึ้นต่อราคาในสหราชอาณาจักรโดยรวมจนถึงตอนนี้ยังมีจำกัด อย่างไรก็ตาม เขาเสริมว่าการสรุปที่ชัดเจนยังเร็วเกินไป สิ่งนี้ทำให้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยยังเป็นไปได้โดยไม่ต้องส่งสัญญาณว่ากำลังจะเกิดขึ้น

ในการประชุมประจำปีของ Institute of International Finance ที่กรุงเทพฯ ซึ่งจัดขึ้นควบคู่ไปกับการประชุมประจำปีของ IMF และ World Bank Bailey กล่าวถึงหลักฐานเกี่ยวกับสิ่งที่เรียกว่าผลกระทบรอบสองว่าค่อนข้างซบเซา ผลกระทบเหล่านี้คือช่องทางที่พลังงานที่แพงขึ้นค่อย ๆ ซึมเข้าสู่ค่าจ้างและราคาสินค้าและบริการอื่น ๆ เขากล่าวต่อว่า ธุรกิจต่าง ๆ เน้นย้ำการลดต้นทุนมากกว่าการส่งต่อต้นทุน

Bailey ยังแสดงความหงุดหงิดอย่างยิ่งต่อเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรที่ยังอยู่เหนือเป้าหมาย เขากล่าวว่าเศรษฐกิจกลับยืดหยุ่นได้มากกว่าที่ธนาคารคาดการณ์ไว้ แต่ก็ยังขาดความแข็งแกร่งที่จำเป็น ข่าวตะวันออกกลางเป็นแรงผลักดันที่ใหญ่ที่สุดต่อการเคลื่อนไหวของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษ

คำกล่าวเหล่านี้มีน้ำหนัก เพราะตลาดได้ทุ่มเดิมพันอย่างหนักต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เมื่อธนาคารจะให้คำตัดสินในวันที่ 5 พฤศจิกายน อัตรา Bank Rate อยู่ที่ 3.75% และการตัดสินใจในเดือนกันยายนทำให้ Monetary Policy Committee แตกคะแนนเสียง 6-3 ข้างการคงอัตราดอกเบี้ย โดยสมาชิกสามคนต้องการปรับขึ้นในทันที Bailey เข้าข้างเสียงข้างมาก อย่างไรก็ตาม ในปลายเดือนกันยายน เขาเคยเตือนว่าต้นทุนพลังงานที่สูงอย่างต่อเนื่องจะทำให้การคงอัตราดอกเบี้ยยากขึ้น ซึ่งเป็นการเปลี่ยนเชิงวาทศิลป์ที่ช่วยผลักดันโอกาสการปรับขึ้นให้สูงขึ้น

น้ำเสียงในวันศุกร์สมดุลกว่า การเรียกผลกระทบรอบสองว่าอยู่ในระดับต่ำนั้นสอดคล้องกับการประเมินของธนาคารในเดือนกันยายน และสื่อเป็นนัยว่า Bailey ยังไม่ได้สรุปว่าภาวะช็อกจากพลังงานกำลังฝังตัวอยู่ในกระบวนการตัดสินใจเรื่องค่าจ้างและการตั้งราคา นั่นคือคำถามหลักที่อยู่ตรงหน้าเสียงข้างมากของ MPC อีกด้านหนึ่ง ความหงุดหงิดของเขาที่มีต่อเงินเฟ้อชี้ให้เห็นถึงความอดทนที่จำกัดต่อการเกินเป้าหมายเป็นเวลานาน หมายความว่าคำกล่าวเหล่านี้ยังไม่ถึงขั้นคัดค้านการปรับขึ้นในเดือนพฤศจิกายน

ข้อสังเกตเกี่ยวกับผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษเน้นย้ำว่าเส้นทางอัตราดอกเบี้ยของอังกฤษในตอนนี้พึ่งพาราคาน้ำมันและก๊าซที่เชื่อมโยงกับสงครามอิหร่านมากเพียงใด หากต้นทุนพลังงานขยับสูงขึ้นอีก เหตุผลในการคุมเข้มก็จะแข็งแกร่งขึ้น การผ่อนคลายความตึงเครียดในตะวันออกกลางใด ๆ จะบ่อนทำลายเหตุผลนั้น

มองไปข้างหน้า ป้ายบอกทางสำคัญคือข้อมูลเงินเฟ้อเดือนกันยายนของสหราชอาณาจักรในสัปดาห์หน้า งบประมาณวันที่ 28 ตุลาคม และการตัดสินใจของธนาคารในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งจะมาพร้อมกับการคาดการณ์ที่ปรับปรุงใหม่