Bank of Canada ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลัก 25 จุดพื้นฐาน สู่ 2.5%

เมื่อวันที่ October 28, 2026, Bank of Canada ได้เพิ่มเป้าหมายสำหรับอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนขึ้น 25 จุดพื้นฐาน สู่ระดับ 2.5% อัตรา Bank Rate ขณะนี้อยู่ที่ 2.75% ขณะที่อัตราดอกเบี้ยเงินฝากอยู่ที่ 2.45%

กิจกรรมเศรษฐกิจโลกยังคงยืดหยุ่นนับตั้งแต่ July Monetary Policy Report แม้ราคาพลังงานจะสูงขึ้น การเติบโตในสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับแข็งแกร่ง โดยได้รับแรงหนุนจากการใช้จ่ายผู้บริโภคและการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI พื้นที่ยูโรมีการเติบโตที่ยืดหยุ่นและครอบคลุมในวงกว้าง หลังจากชะลอตัวในไตรมาสที่สอง เศรษฐกิจจีนฟื้นตัวในไตรมาสที่สามด้วยความแข็งแกร่งของการส่งออกและการใช้จ่ายทางการคลังที่เพิ่มขึ้น ด้วยราคาน้ำมันและส่วนต่างโรงกลั่นที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง อัตราเงินเฟ้อจึงเพิ่มขึ้นในประเทศส่วนใหญ่

เนื่องจากเศรษฐกิจโลกยังคงยืดหยุ่น ธนาคารจึงปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของ GDP โลกปี 2026 เล็กน้อยเป็น 3.1% ส่วนการคาดการณ์สำหรับปี 2027 และ 2028 ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือน July ที่ 3.2%

เงื่อนไขทางการเงินทั่วโลกตึงตัวขึ้นนับตั้งแต่เดือน July อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลในประเทศพัฒนาแล้วสูงขึ้น และตลาดหุ้นและตลาดสินเชื่อมีความผันผวนเนื่องจากความไม่แน่นอนรอบแนวโน้มของภาค AI ดอลลาร์แคนาดาอ่อนค่าลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐที่แข็งแกร่งขึ้น แต่ต่อมาได้ฟื้นตัวกลับมาอยู่ที่ประมาณ 71 เซนต์ ซึ่งเป็นระดับเดียวกับที่สมมติไว้ในรายงานเดือน July

การเติบโตของแคนาดาปรับตัวดีขึ้นในช่วงกลางปี GDP เพิ่มขึ้น 3.3% ในไตรมาสที่สอง และตัวชี้วัดล่าสุดชี้ว่าการเติบโตประมาณ 2% ในไตรมาสที่สาม สูงกว่าที่รายงานเดือน July คาดไว้ การใช้จ่ายผู้บริโภคยังคงแข็งแกร่งแม้การเติบโตของประชากรชะลอตัว การลงทุนภาคธุรกิจฟื้นตัว สะท้อนกิจกรรมน้ำมันและก๊าซและการใช้จ่ายด้านเครื่องจักรและอุปกรณ์ การส่งออกโดยรวมแข็งแกร่งขึ้น แม้จะยังมีความอ่อนแอในภาคที่ได้รับผลกระทบจากภาษีสหรัฐฯ โดยได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์สหรัฐฯ ที่แข็งแกร่ง การผลิตพลังงานที่สูงขึ้น และสัญญาณที่เพิ่มขึ้นว่าธุรกิจต่างๆ กำลังปรับตัวเข้ากับสภาพแวดล้อมทางการค้าที่เปลี่ยนแปลงไป อัตราการว่างงานอยู่ที่ประมาณ 6½% มาเป็นเวลาหลายเดือน และตัวชี้วัดในวงกว้างยังคงชี้ว่ายังมีอุปทานส่วนเกินในระบบเศรษฐกิจอยู่บ้าง

ภาษีใหม่ของสหรัฐฯ คาดว่าจะชะลอการเติบโตในไตรมาสที่สี่ของปี 2026 ก่อนที่กิจกรรมจะกลับมาคึกคักอีกครั้งในปี 2027 การฟื้นตัวดังกล่าวคาดว่าจะได้รับการสนับสนุนจากการลงทุนภาคธุรกิจ การส่งออก และมาตรการทางการคลัง การเติบโตของการบริโภคมีแนวโน้มชะลอตัวลง ในขณะที่ตลาดที่อยู่อาศัยควรจะยังคงอ่อนแอค่อนข้างมาก

เศรษฐกิจแคนาดาคาดว่าจะเติบโต 1% ในปี 2026 และ 2% ในปี 2027 และ 2028 เท่ากันทั้งสองปี นั่นเป็นการคาดการณ์โดยรวมที่แข็งแกร่งกว่ารายงานเดือน July อยู่บ้าง ความไม่แน่นอนยังคงมีอยู่อย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเกี่ยวกับความสัมพันธ์ทางการค้าระหว่างแคนาดาและสหรัฐฯ

เนื่องจากราคาน้ำมันยังคงสูงอย่างต่อเนื่อง อัตราเงินเฟ้อ CPI จึงอยู่ที่ประมาณ 3% ตั้งแต่เดือน April และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 3½% ภายในสิ้นปี หากไม่รวมน้ำมันเบนซิน เงินเฟ้ออยู่ที่ 2.2% ในเดือน September และมาตรวัดเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอยู่ใกล้ 2% อย่างไรก็ตาม แรงกดดันด้านต้นทุนกำลังเพิ่มขึ้น เนื่องจากราคาเชื้อเพลิงที่สูงทำให้ต้นทุนการผลิตและการขนส่งสูงขึ้น ราคาปัจจัยการผลิตนำเข้าทางอุตสาหกรรมและอิเล็กทรอนิกส์ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ธุรกิจส่วนใหญ่ดูดซับต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้นมาได้จนถึงตอนนี้ แต่การสำรวจของธนาคารชี้ว่าการส่งผ่านต้นทุนจะเพิ่มขึ้นในปีหน้า ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะสั้นของครัวเรือนและธุรกิจเพิ่มขึ้น ขณะที่ความคาดหวังระยะยาวยังคงยึดเหนี่ยวได้ดี

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางขณะนี้อยู่ในเดือนที่แปดแล้ว โดยไม่มีหนทางที่ชัดเจนไปสู่การยุติ ราคาพลังงานที่สูงขึ้นในระยะยาวและการส่งผ่านต้นทุนที่เพิ่มขึ้นทำให้เงินเฟ้อคงอยู่ยาวนานขึ้นในประมาณการ อัตราเงินเฟ้อ CPI คาดว่าจะเฉลี่ย 3% ในปี 2027 ซึ่งสูงกว่าประมาณการในเดือน July หนึ่งจุดเปอร์เซ็นต์ ก่อนจะลดลงเป็น 2% ในกลางปี 2028 แหล่งความไม่แน่นอนหลักคือพัฒนาการในตะวันออกกลางและการตอบสนองของธุรกิจต่อแรงกดดันด้านต้นทุน

ในมุมมองของธนาคาร เงินเฟ้อสูงขึ้นและคงอยู่นานกว่ารายงานเดือน July ขณะที่การเติบโตปรับตัวดีขึ้นและคาดว่าจะฟื้นตัวเพิ่มเติม เมื่อเทียบกับภูมิหลังดังกล่าว Governing Council ตัดสินใจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพื่อลดความเสี่ยงที่ราคาพลังงานที่สูงอย่างต่อเนื่องจะแผ่กระจายไปยังสินค้าและบริการอื่น ๆ ในวงกว้าง อาจจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม แต่ด้วยความไม่แน่นอน Governing Council จึงตกลงที่จะดำเนินการอย่างรอบคอบ ธนาคารยังคงมุ่งมั่นที่จะรักษาความเชื่อมั่นของชาวแคนาดาในเสถียรภาพด้านราคา

ต่อไปนี้เป็นคำกล่าวเปิดงานจากผู้ว่าการ Bank of Canada Tiff Macklem

Macklem เปิดด้วยคำกล่าวอรุณสวัสดิ์ และกล่าวว่ายินดีที่มีรองผู้ว่าการอาวุโส Carolyn Rogers ร่วมด้วย เพื่อหารือเกี่ยวกับการประกาศนโยบายและ Monetary Policy Report ของ Bank of Canada

อัตราดอกเบี้ยนโยบายถูกปรับขึ้น 25 จุดพื้นฐานในวันนี้ ทำให้อยู่ที่ 2.5% เขากล่าว นั่นเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่เดือน July 2023

มีการพัฒนาทางเศรษฐกิจที่สำคัญสองประการนับตั้งแต่เดือน July, Macklem กล่าว

ประการแรก แนวโน้มเงินเฟ้อแย่ลง ด้วยสงครามในตะวันออกกลางที่ดำเนินต่อไป ราคาน้ำมันโลกจึงสูงขึ้นและคาดว่าจะยังคงสูงต่อไปอีกนาน สิ่งนี้กระทบชาวแคนาดาที่ปั๊มน้ำมันและเพิ่มต้นทุนให้กับธุรกิจจำนวนมาก

ประการที่สอง แนวโน้มการเติบโตของแคนาดาดีขึ้นเล็กน้อยแม้จะมีการดำเนินการทางการค้าอย่างต่อเนื่องโดยสหรัฐฯ การเติบโตปรับตัวดีขึ้นในช่วงกลางปี และการส่งออก รวมถึงการลงทุนภาคธุรกิจและภาครัฐ คาดว่าจะสนับสนุนการฟื้นตัวเพิ่มเติม

ด้วยแนวโน้มเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญและเศรษฐกิจที่แสดงความยืดหยุ่น การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจึงจำเป็นเพื่อลดความเสี่ยงที่ราคาพลังงานที่สูงขึ้นจะลุกลามและกลายเป็นเงินเฟ้อในวงกว้าง เขากล่าว

ความไม่แน่นอนยังคงอยู่ในระดับสูง เขากล่าวเสริม พัฒนาการในตะวันออกกลางและความสัมพันธ์ทางการค้าระหว่างแคนาดา-สหรัฐฯ ยังคงไม่แน่นอน และยังมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับผลกระทบของภาษีใหม่ของสหรัฐฯ และว่าราคาพลังงานจะส่งผ่านเข้าสู่ราคาผู้บริโภคในวงกว้างมากน้อยเพียงใด

จากนั้นเขาได้สรุปสิ่งที่ธนาคารเห็นในระบบเศรษฐกิจและสิ่งที่รออยู่ข้างหน้าในเดือนต่อ ๆ ไป

การเติบโตในแคนาดาปรับตัวดีขึ้นในช่วงกลางปี GDP เพิ่มขึ้น 3.3% ในไตรมาสที่สอง และตัวชี้วัดล่าสุดชี้ว่าการเติบโตประมาณ 2% ในไตรมาสที่สาม การใช้จ่ายผู้บริโภคยังคงแข็งแกร่งแม้การเติบโตของประชากรชะลอตัว การลงทุนภาคธุรกิจฟื้นตัว สะท้อนกิจกรรมในภาคน้ำมันและก๊าซและการใช้จ่ายด้านเครื่องจักรและอุปกรณ์ การส่งออกแข็งแกร่งขึ้นแม้จะยังมีความอ่อนแอในภาคที่ได้รับผลกระทบจากภาษีสหรัฐฯ โดยได้แรงหนุนจากอุปสงค์สหรัฐฯ ที่แข็งแกร่ง การผลิตพลังงานที่สูงขึ้น และสัญญาณที่ธุรกิจกำลังปรับตัวเข้ากับสภาพแวดล้อมทางการค้า อัตราการว่างงานอยู่ที่ประมาณ 6½% มาเป็นเวลาหลายเดือน และตัวชี้วัดในวงกว้างยังคงชี้ว่ามีอุปทานส่วนเกินอยู่บ้าง

เมื่อมองไปข้างหน้า การเติบโตมีแนวโน้มจะชะลอตัวในไตรมาสที่สี่เนื่องจากภาษีใหม่ของสหรัฐฯ กดดันกิจกรรม แต่ควรจะกลับมาคึกคักอีกครั้งในปี 2027 เมื่อการใช้จ่ายผู้บริโภค การส่งออก และการลงทุนภาคธุรกิจแข็งแกร่งขึ้นพร้อมกับแรงหนุนจากมาตรการทางการคลัง, Macklem กล่าว

หลังจาก GDP เติบโต 1% ในปี 2026 เศรษฐกิจคาดว่าจะขยายตัวประมาณ 2% ในปี 2027 และ 2028 ซึ่งจะดูดซับอุปทานส่วนเกินที่เหลืออยู่ แม้ความไม่แน่นอนจะสูง แต่ภาพรวมการคาดการณ์การเติบโตแข็งแกร่งกว่ารายงานเดือน July อยู่บ้าง เขากล่าว

ด้วยราคาน้ำมันและส่วนต่างโรงกลั่นที่สูงขึ้น อัตราเงินเฟ้อ CPI จึงอยู่ที่ประมาณ 3% ตั้งแต่เดือน April และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 3½% ภายในสิ้นปี, Macklem กล่าว เงินเฟ้อคาดว่าจะอยู่ที่ระดับ 3% หรือสูงกว่าเกือบตลอดปี 2027 ก่อนจะกลับมาใกล้เป้าหมาย 2% ในกลางปี 2028 ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะสั้นของครัวเรือนและธุรกิจเพิ่มขึ้น ขณะที่ความคาดหวังระยะยาวยังคงยึดเหนี่ยวได้ดี

เมื่อเทียบกับภูมิหลังดังกล่าว Governing Council ชั่งน้ำหนักระหว่างสองทางเลือก: การคงอัตราดอกเบี้ยไว้ หรือการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

ข้อโต้แย้งสำหรับการคงอัตราดอกเบี้ยคือ การเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อจนถึงขณะนี้กระจุกตัวอยู่ในราคาพลังงานและบริการที่พึ่งพาปัจจัยด้านพลังงานอย่างมาก เช่น ค่าโดยสารเครื่องบิน อัตราเงินเฟ้อ CPI ที่ไม่รวมน้ำมันเบนซินยังอยู่ที่ 2.2% และมาตรวัดเงินเฟ้อพื้นฐานใกล้เคียง 2% การเติบโตก็ดีกว่าที่คาดไว้ แต่ยังมีอุปทานส่วนเกินและภาษีใหม่ของสหรัฐฯ จะกดดันการเติบโต

ข้อโต้แย้งสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยคือ ราคาพลังงานสูงขึ้น คาดว่าจะยังคงสูงขึ้น และกำลังสร้างแรงกดดันด้านต้นทุน ดังที่ธนาคารได้กล่าวมาระยะหนึ่งแล้ว ยิ่งราคาพลังงานอยู่ในระดับสูงนานเท่าใด ต้นทุนเหล่านี้ก็ยิ่งมีแนวโน้มที่จะลุกลามไปยังราคาผู้บริโภคในวงกว้างมากขึ้นเท่านั้น

ราคาน้ำมันเบนซิน ดีเซล และน้ำมันทำความร้อนสูงกว่าระดับในเดือน July อย่างมาก และคาดว่าจะยังคงสูงต่อไปอีกนาน, Macklem กล่าว สิ่งนี้กระทบผู้บริโภคโดยตรงและเพิ่มต้นทุนการผลิตและการขนส่งให้กับธุรกิจ ราคาปัจจัยการผลิตนำเข้าทางอุตสาหกรรมและอิเล็กทรอนิกส์ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ธุรกิจส่วนใหญ่ดูดซับต้นทุนปัจจัยการผลิตที่สูงขึ้นมาได้จนถึงตอนนี้ แต่ประสบการณ์ในอดีตและการสำรวจของธนาคารชี้ว่าการส่งผ่านต้นทุนจะเพิ่มขึ้นในปีหน้า ราคาพลังงานที่สูงขึ้นรวมกับการส่งผ่านต้นทุนทำให้เงินเฟ้อคงอยู่นานขึ้น และด้วยเศรษฐกิจที่คาดว่าจะฟื้นตัว จึงมีแรงกดดันด้านขาลงต่อราคาน้อยลงที่จะหักล้างแรงกดดันด้านต้นทุนเหล่านั้น

ด้วยเงินเฟ้อที่สูงขึ้นซึ่งคาดว่าจะคงอยู่นานขึ้นและเศรษฐกิจที่แสดงความยืดหยุ่น Governing Council เห็นพ้องว่าความเสี่ยงต่อเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น และมีพื้นที่สำหรับการผ่อนคลายนโยบายการเงินน้อยลง, Macklem กล่าว การตัดสินใจในอนาคตจะทำเป็นรายการประชุมไป และอาจจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม แต่ Governing Council จะดำเนินการอย่างรอบคอบเมื่อพิจารณาถึงความไม่แน่นอน

ธนาคารยังคงมุ่งมั่นที่จะรักษาความเชื่อมั่นของชาวแคนาดาในเสถียรภาพด้านราคาผ่านช่วงเวลาแห่งความปั่นป่วนทั่วโลกนี้

Macklem ปิดท้ายด้วยการกล่าวว่าเขาและรองผู้ว่าการอาวุโส Rogers ยินดีที่จะตอบคำถาม