ปักกิ่งเข้าแทรกแซงหลังจากดัชนีร่วง 10% ในปีนี้; กระตุ้นให้ซื้อและจำกัดการขาย

การซื้อหุ้นโดยรัฐบาลและข้อจำกัดในการขายโดยปกติสร้างเบาะชั่วคราวสำหรับหุ้นจีน ซึ่งหมายความว่าดัชนีหลักของจีนแผ่นดินใหญ่อาจมีพื้นที่ให้ร่วงน้อยกว่าในระยะใกล้เมื่อเทียบกับหุ้นเทคโนโลยีทั่วโลก การสนับสนุนนี้เป็นลักษณะทางการบริหาร ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงในพื้นฐาน และกำไรที่สร้างจากการซื้อตามคำสั่งของรัฐมักหายไปเมื่อการแทรกแซงถูกยกเลิก หยวนและหนี้รัฐบาลจีน ซึ่งทั้งคู่มีความแข็งแกร่งในปีนี้ ไม่น่าจะเคลื่อนไหวมากอันเป็นผลจากขั้นตอนเหล่านี้ ตัวเลขจีดีพีและกิจกรรมที่ครบกำหนดในวันจันทร์มีความสำคัญมากขึ้น ผลการอ่านที่น่าผิดหวังอาจกระตุ้นความคาดหวังของการสนับสนุนทางการคลังและทำให้หุ้นมีฐานที่แข็งแกร่งกว่าการแทรกแซงตลาดโดยตรง ในภูมิภาคนี้ อารมณ์ด้านเทคโนโลยีจะถูกกำหนดโดยการประเมินมูลค่า AI ทั่วโลก

• GDP ไตรมาสที่สามของจีนและยอดขายปลีกเดือนกันยายนเกินคาดการณ์

ปักกิ่งหันกลับมาใช้แผนการปกติของการซื้อโดยรัฐและการขอร้องอย่างสุภาพให้นักลงทุนชะลอการขาย แม้ว่าการเพิ่มราคาหุ้นนั้นง่ายกว่าการแก้ไขอุปสงค์ที่อ่อนแอซึ่งถ่วงเศรษฐกิจมาก

สรุป:

• บลูมเบิร์กรายงานว่าหน่วยงานกำกับดูแลขอให้บริษัทจดทะเบียนและกองทุนที่รัฐสนับสนุนซื้อหุ้น ในขณะที่นักลงทุนบางรายถูกบอกให้จำกัดการขาย
• บริษัทประกันรายใหญ่ได้รับการคำแนะนำอย่างไม่เป็นทางการจากหน้าต่างเพื่อเปิดเผยการถือหุ้นของตน หลีกเลี่ยงการล็อกขาดทุนในสถานะที่ต่ำกว่าต้นทุน และปรับการลงทุนให้สอดคล้องกับเป้าหมายทางเศรษฐกิจที่กว้างขึ้น
• “ทีมชาติ” ของกองทุนของรัฐถูกกระตุ้นให้เร่งการซื้อ โดยมีสัญญาณของเงินทุนไหลเข้า ETF จำนวนมาก
• ดัชนีอ้างอิงได้สูญเสียประมาณ 10% ตลอดทั้งปีและปิดที่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่สิงหาคม 2025 เนื่องจากหุ้นเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับ AI ร่วงลงทั่วโลก
• พันธบัตรรัฐบาลจีนและหยวนยังคงแข็งแกร่ง สกุลเงินได้แข็งค่ามากกว่า 4% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ในปีนี้
• การแทรกแซงมาถึงก่อนตัวเลขจีดีพีไตรมาสที่สามซึ่งคาดการณ์ว่าจะต่ำกว่าเป้าหมายของปักกิ่ง

รัฐบาลจีนได้เข้าแทรกแซงเพื่อทำให้ตลาดหุ้นมีเสถียรภาพ บลูมเบิร์กรายงาน โดยขอให้กองทุนของรัฐและบริษัทซื้อหุ้นในขณะที่หักห้ามนักลงทุนบางรายจากการขาย การร่วงที่นำโดยเทคโนโลยีได้ทำให้ดัชนีอ้างอิงลดลงประมาณ 10% ในปีนี้

ในการประชุมเมื่อวันพฤหัสบดี หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินขอให้บริษัทและกองทุนที่รัฐสนับสนุนซื้อหุ้นและแนะนำให้นักลงทุนบางรายลดการขาย ตามแหล่งข่าวที่ใกล้ชิดกับเรื่องที่อ้างโดยบลูมเบิร์ก กองทุนของรัฐที่รู้จักในชื่อ “ทีมชาติ” ถูกขอให้เร่งการซื้อ และรายงานแยกต่างหากระบุถึงเงินทุนไหลเข้าจำนวนมากเข้าอีทีเอฟซึ่งสอดคล้องกับการซื้อของทางการ

บริษัทประกันรายใหญ่ได้รับการคำแนะนำอย่างไม่เป็นทางการจากหน้าต่างเพื่อเปิดเผยการถือหุ้น หลีกเลี่ยงการล็อกขาดทุนในสถานะที่ต่ำกว่าต้นทุน และปรับการลงทุนให้สอดคล้องกับเป้าหมายเศรษฐกิจที่กว้างขึ้น หน่วยงานกำกับดูแลไม่ตอบสนองต่อคำขอดูคำอธิบาย

มาตรการเหล่านี้เป็นผลมาจากคำมั่นที่ทำเมื่อต้นเดือนนี้โดยหน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์เพื่อเสริมระบบการรักษาเสถียรภาพตลาด เปิดเส้นทางเพิ่มเติมสำหรับทุนสถาบันระยะยาว ผลักดันเงินปันผลที่ใหญ่ขึ้นและการซื้อหุ้นคืน และพัฒนาเครื่องมือนโยบายเพิ่มเติม

การดำเนินการเกิดขึ้นหลังจากร่วงอย่างรุนแรงที่เน้นไปที่หุ้นเทคโนโลยีและที่เชื่อมโยงกับ AI ซึ่งเป็นภาคที่ขับเคลื่อนความก้าวหน้าก่อนหน้านี้ เมื่อปิดตลาดวันพฤหัสบดี ดัชนีอ้างอิงอยู่ที่จุดอ่อนที่สุดนับตั้งแต่สิงหาคม 2025 และ ChiNext ที่เน้นเทคโนโลยีสูญเสียเกือบ 3% ในวันนั้น การเทขายนั้นเป็นส่วนหนึ่งของการถอนตัวระหว่างประเทศในวงกว้างจากหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI: Kospi ของเกาหลีใต้ร่วงมากกว่า 7% และ Nikkei 225 ของญี่ปุ่นลดลงเกือบ 5% ในวันเดียวกัน ในขณะที่นักลงทุนประเมินมูลค่าและความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยใหม่

บลูมเบิร์กกล่าวว่าเจ้าหน้าที่กังวลเกี่ยวกับความเปราะบางของตลาดและต้องการหยุดแรงกดดันการขายไม่ให้กลายเป็นการลดลงที่เสริมตัวเอง

สิ่งที่โดดเด่นคือความตึงเครียดถูกจำกัดอยู่ในตลาดหุ้นมากกว่าการแพร่กระจายไปยังสินทรัพย์จีนในวงกว้าง พันธบัตรรัฐบาลแข็งแกร่งขึ้นในปีนี้ ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีใกล้ระดับต่ำสุดในมากกว่าหนึ่งปี และหยวนได้แข็งค่ามากกว่า 4% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ ซึ่งดีกว่าเพื่อนในเอเชีย

การสนับสนุนมาถึงในขณะที่เศรษฐกิจยังคงต่อสู้กับอุปสงค์ผู้บริโภคที่อ่อนแอ การลงทุนเอกชนที่ช้าและภาวะตกต่ำของอสังหาริมทรัพย์ที่ยืดเยื้อ GDP ไตรมาสที่สามที่ครบกำหนดในวันจันทร์คาดการณ์ว่าจะต่ำกว่าเป้าหมายการเติบโต 4.5% - 5.0% ของปักกิ่ง

สิ่งนี้สร้างความท้าทายที่ใหญ่กว่า ข้อจำกัดการขายและการซื้อหุ้นที่นำโดยรัฐสามารถทำให้ราคามีเสถียรภาพชั่วคราว แต่พวกเขาทำเพียงเล็กน้อยเพื่อแก้ไขอุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแอซึ่งเป็นสาเหตุหลักของการชะลอตัว การฟื้นตัวที่ยั่งยืนกว่าในหุ้นจีนอาจขึ้นอยู่กับว่าปักกิ่งจะดำเนินมาตรการทางการคลังหรือการเงินที่ใหญ่กว่าหรือไม่