ความน่าสนใจแบบไร้ผลตอบแทนของ Bitcoin อธิบายยากขึ้นเมื่อผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น

ในเดือนนี้ อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปี เคลื่อนไหวเกิน 5.3% เป็นครั้งแรกตั้งแต่ปี 2002 ทำให้ Bitcoin (BTC) ซึ่งไม่สร้างผลตอบแทน ต้องเผชิญกับผลตอบแทนที่รัฐบาลค้ำประกันสูงกว่า 5%

การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนนั้นเกิดจากความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อและหนี้สิน ไม่ใช่การเติบโตที่นุ่มนวล ความแตกต่างนี้อาจทำให้การเคลื่อนไหวสำหรับสินทรัพย์ความเสี่ยงนั้นยากที่จะหายไป

ทำไมผลตอบแทนที่ปลอดภัยกว่าทำให้อุปสรรคสำหรับ Bitcoin สูงขึ้น

Bitcoin ไม่สร้างรายได้ดอกเบี้ยหรือเงินปันผล ดังนั้นการเพิ่มขึ้นของราคาเป็นทางเดียวที่จะทำกำไร พันธบัตรในทางตรงกันข้าม ให้ผลตอบแทนมากกว่า 5% โดยความเสี่ยงผิดนัดเกือบไม่มี ซึ่งหมายถึงนักลงทุนต้องการคาดหวังผลตอบแทนที่มากกว่าเพื่อเลือก Bitcoin แทน

การคิดมูลค่าเพิ่มชั้นสองถูกเพิ่มขึ้น อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นทำให้มีอัตราคิดลดที่ใช้กับกำไรในอนาคตสูงทำให้กำไรเหล่านั้นมีค่าที่ลดลงในเงื่อนไขปัจจุบัน และสินทรัพย์ที่ไม่มีการไหลเงินสดรวมถึงคริปโตอาจมีความไวต่อตรรกะนั้น

การไหลเข้าไปในพันธบัตรได้เริ่มแล้ว ETF พันธบัตรดูดซับสถิติใหม่ 4690 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่ต้นปีนี้ถึงกันยายน

ผลตอบแทนจะสูงขึ้นเท่าไรก่อนสินทรัพย์ความเสี่ยงจะแตก?

ในปี 2026 อัตราผลตอบแทน 10 ปีก้าวขึ้นประมาณ 1.2 จุดเปอร์เซ็นต์และถึง 5.34% ต้นเดือนนี้

Dan Ivascyn ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของ Pimco ผู้จัดการพันธบัตรบอก Financial Times ว่าผลตอบแทนอาจถึง 6% และ 5.5% หรือสูงกว่าจะทำให้เกิด

“ความอ่อนแอพอสมควรในตลาดความเสี่ยงทั้งเครดิตและตราหุ้น”

Dan Ivascyn, Reuters

ทางของการของ Bitcoin ผูกกับตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ แน่นขึ้น แม้ว่าสภาพคล่องและการไหลของกองทุนสามารถชดเชยอุปสรรคอัตราผลตอบแทนที่สูงกว่า

ความกดดันอาจคงอยู่เกินความผันผันของเดือนนี้ หนี้ออกโดยบริษัท AI แข่งขันกับเงินยืมของพันธบัตรสหรัฐฯ กับนักลงทุน 60/40 ถูกมองอีกครั้ง แล้วสิ่งที่ไม่มีการจ่ายต้องเก่งกว่าหลีกหยอย

“ความกดดันอาจคงอยู่เกินความผันผวนของเดือนนี้ หนี้ที่ขายโดยบริษัท AI กำลังแข่งขันกับเงินยืมของพันธบัตรสหรัฐฯ กับนักลงทุน 60/40 ถูกมองอีกครั้ง อะไรที่ไม่ให้ผลตอบแทนต้องทำงานเก่งกว่าพันธบัตร 5%