มาซูจาก BOJ ชี้ค่าเงินเยน น้ำมัน และอาหารเป็นความเสี่ยงสำคัญต่อเงินเฟ้อ ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยเร็วขึ้น

ความคิดเห็นของมาซูมีส่วนทำให้เกิดความรู้สึกเชิงเหยี่ยวที่เพิ่มขึ้นในหมู่สมาชิกคณะกรรมการ BOJ ก่อนการประชุมในเดือนกันยายน ตอกย้ำมุมมองของตลาดว่าการขึ้นดอกเบี้ยนั้นแน่นอนเกือบทั้งหมด โดยการเน้นว่าค่าเงินเยนที่อ่อนกำลังมีผลต่อเงินเฟ้อมากกว่าที่สังเกตได้ก่อนหน้านี้ และแสดงความกังวลว่าราคาผู้ผลิตที่เพิ่มขึ้นกำลังส่งผ่านไปยังราคาผู้บริโภคมากกว่าในอดีต ความคิดเห็นของเขาให้แรงหนุนเล็กน้อยแก่ค่าเงินเยน สิ่งนี้บ่งชี้ว่าคณะกรรมการไม่ได้ตอบสนองต่อค่าใช้จ่ายด้านพลังงานเท่านั้น แต่กำลังสร้างเหตุผลที่กว้างขึ้นสำหรับการปรับนโยบายให้เป็นปกติ

เนื่องจากอัตรานโยบายถูกกล่าวว่ากำลังใกล้ถึงระดับที่เป็นกลางโดยประมาณแล้ว ประเด็นที่เกี่ยวข้องกับตลาดมากกว่าอาจเป็นคำกล่าวของมาซูที่ว่า BOJ อาจต้องขึ้นดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วหากเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น สิ่งนี้เพิ่มความสำคัญของข้อมูลเศรษฐกิจที่ครบกำหนดระหว่างนี้และการประชุม รวมถึงหลังจากนั้น

บทความที่เกี่ยวข้องก่อนหน้านี้:

• คาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของ BOJ แต่ความแข็งแกร่งของเงินเยนยังไม่แน่นอน

สมาชิกคณะกรรมการ BOJ ซึ่งก่อนหน้านี้สนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยในช่วงต้น ตอนนี้กล่าวว่าเหตุผลสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมกำลังแข็งแกร่งขึ้น ไม่ใช่ลดลง

ภาพรวม:

• สมาชิกคณะกรรมการ BOJ คาซูยูกิ มาซู ซึ่งเข้าร่วมในเดือนกรกฎาคม 2025 และเคยดำรงตำแหน่ง CFO ที่ Mitsubishi Corp ระบุว่าเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงต่ำกว่า 2% แต่กำลังใกล้ถึงระดับนั้น และคาดว่า BOJ จะยังคงขึ้นดอกเบี้ยต่อไปเนื่องจากการตั้งค่าทางการเงินที่ผ่อนคลายอย่างต่อเนื่อง
• มาซูถูกมองว่าเป็นสมาชิกคณะกรรมการที่ค่อนข้างเหยี่ยว เขาลงคะแนนเสียงไม่เปลี่ยนแปลงในเดือนเมษายน แต่กล่าวในเดือนพฤษภาคมว่า BOJ ควรขึ้นดอกเบี้ยทันที เว้นแต่จะมีการชะลอตัวทางเศรษฐกิจที่ชัดเจน ดังนั้นความคิดเห็นปัจจุบันของเขาสอดคล้องกับจุดยืนนั้น
• เขาตั้งข้อสังเกตว่าความเร็วและเวลาของการขึ้นดอกเบี้ยขึ้นอยู่กับความน่าจะเป็นในการบรรลุการคาดการณ์พื้นฐานของ BOJ โดยให้ความสนใจกับราคาน้ำมัน ความต้องการที่ขับเคลื่อนด้วย AI และความผันผวนของสกุลเงิน โดยเน้นว่าสำคัญที่สุดคือการป้องกันไม่ให้เงินเฟ้อพุ่งสูงเกิน 2% อย่างรุนแรง
• มาซูชี้ว่าต้นทุนเชื้อเพลิงและเคมีภัณฑ์ที่สูงขึ้นอาจเกิดขึ้นชั่วคราวแต่อาจแพร่กระจายผ่านช่องทางการจัดจำหน่าย และเตือนแยกต่างหากว่าต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากตะวันออกกลางอาจนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของราคาที่ยาวนานขึ้น
• เขาเน้นว่าราคาผู้ผลิตที่พุ่งขึ้น 7% เมื่อเร็วๆ นี้จำเป็นต้องเฝ้าติดตาม คาดการณ์ว่าราคาอาหารมีแนวโน้มจะเพิ่มขึ้นอีกครั้ง และระบุว่าผลกระทบของค่าเงินเยนที่อ่อนต่อเงินเฟ้อมีนัยสำคัญมากกว่าในอดีต
• มาซูระบุว่าญี่ปุ่นได้หลุดพ้นจากภาวะเงินฝืดแล้ว และ BOJ จำเป็นต้องทำให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงสูงกว่าศูนย์โดยเร็ว และเนื่องจากอัตรานโยบายกำลังเข้าใกล้ระดับที่เป็นกลางโดยประมาณ ธนาคารกลางต้องติดตามเงื่อนไขทางการเงิน ราคา และการจ้างงานอย่างใกล้ชิด การประชุม BOJ ครั้งต่อไปกำหนดไว้ในวันที่ 17-18 กันยายน

สมาชิกคณะกรรมการ BOJ คาซูยูกิ มาซู กล่าวว่าเงินเฟ้อพื้นฐานยังต่ำกว่าเป้าหมาย 2% แต่ตอนนี้ใกล้มากแล้ว และเสริมว่า BOJ มีแนวโน้มที่จะขึ้นดอกเบี้ยต่อไปเนื่องจากเงื่อนไขทางการเงินยังคงผ่อนคลาย ความคิดเห็นของเขามีขึ้นก่อนการประชุมนโยบายครั้งต่อไปของ BOJ ในวันที่ 17-18 กันยายน ซึ่งตลาดคาดว่าจะส่งผลให้มีการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง

มาซู ซึ่งเคยดำรงตำแหน่ง CFO ที่ Mitsubishi Corp ซึ่งเป็นบริษัทการค้า กลายเป็นสมาชิกคณะกรรมการ BOJ ในเดือนกรกฎาคม 2025 โดยดำรงตำแหน่งที่ปกติจัดขึ้นโดยผู้บริหารธุรกิจ เขาถือเป็นหนึ่งในสมาชิกที่เหยี่ยวมากกว่าในคณะกรรมการปัจจุบัน เขาลงคะแนนเสียงให้คงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนเมษายน แต่กล่าวในเดือนถัดไปว่าเขาคิดว่าควรขึ้นดอกเบี้ยทันที เว้นแต่จะมีสัญญาณที่ชัดเจนของภาวะเศรษฐกิจถดถอย ดังนั้นความคิดเห็นปัจจุบันของเขาจึงสอดคล้องกับมุมมองนั้น ไม่ใช่เป็นการเปลี่ยนแปลง

ในส่วนของนโยบาย มาซูกล่าวว่าความเร็วและเวลาของการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคตจะขึ้นอยู่กับความน่าจะเป็นในการบรรลุการคาดการณ์เงินเฟ้อพื้นฐานของ BOJ พร้อมกับความเสี่ยงจากราคาน้ำมัน ความต้องการที่เกี่ยวข้องกับ AI และการเคลื่อนไหวของสกุลเงิน เขากล่าวว่าการป้องกันไม่ให้เงินเฟ้อพื้นฐานพุ่งสูงเกินกว่า 2% อย่างรุนแรงเป็นวัตถุประสงค์ที่สำคัญที่สุด นอกจากนี้เขายังกล่าวโดยตรงถึงการเพิ่มขึ้นของต้นทุนพลังงานเมื่อเร็วๆ นี้ โดยสังเกตว่าแม้การเพิ่มขึ้นของราคาเชื้อเพลิงและสินค้าเคมีภัณฑ์อาจเป็นเหตุการณ์ครั้งเดียว แต่ก็ยังคงมีผลกระทบในวงกว้างต่อราคาผ่านเครือข่ายการจัดจำหน่าย และแสดงความกังวลแยกต่างหากว่าต้นทุนที่เพิ่มขึ้นจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางอาจผลักดันราคาโดยรวมให้สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง มากกว่าเป็นการชั่วคราว

มาซูเน้นย้ำถึงแรงกดดันอื่นๆ อีกหลายประการที่ต้องเฝ้าติดตาม เช่น การพุ่งขึ้นของราคาผู้ผลิต 7% เมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งเขากล่าวว่าอาจส่งผ่านไปยังเงินเฟ้อผู้บริโภคมากกว่าในอดีต และการฟื้นตัวของราคาอาหารที่คาดการณ์ไว้ซึ่งเขาเรียกว่าอาจมีความสำคัญต่อแนวโน้มเงินเฟ้อในระยะยาว นอกจากนี้เขายังกล่าวว่าค่าเงินเยนที่อ่อนกำลังส่งผลกระทบต่อเงินเฟ้อมากกว่าในอดีต ดังนั้นจึงต้องมีการติดตามอย่างระมัดระวัง และตั้งข้อสังเกตแยกต่างหากว่ายังไม่มีหลักฐานว่าการขึ้นดอกเบี้ยเมื่อเร็วๆ นี้กำลังลดความต้องการกองทุนของบริษัท โดยเสริมว่าเขากำลังดูสัญญาณว่าการลงทุนขององค์กรอาจร้อนแรงเกินไป

ในกรอบนโยบาย มาซูกล่าวว่าญี่ปุ่นได้หลุดพ้นจากภาวะเงินฝืดแล้ว และ BOJ ต้องทำให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงสูงกว่าศูนย์โดยเร็วที่สุด ด้วยอัตรานโยบายที่ตอนนี้ใกล้ช่วงที่เป็นกลางโดยประมาณของ BOJ เขากล่าวว่าธนาคารกลางต้องติดตามเงื่อนไขด้านราคา การจ้างงาน และการเงินอย่างใกล้ชิด และเตือนว่าหากเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น BOJ อาจถูกบังคับให้ขึ้นดอกเบี้ยเร็วกว่าที่คาดไว้ในปัจจุบัน นอกจากนี้เขายังยกประเด็นระยะยาวแยกต่างหากสำหรับ BOJ เกี่ยวกับช่วงอายุของพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นที่ควรคงไว้ ในขณะที่พิจารณาขนาดที่เหมาะสมของงบดุล