ชาลเมอร์ส: การพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกจะสร้างแรงกดดันต่องบประมาณออสเตรเลีย

คำเตือนของจิม ชาลเมอร์สทำให้แรงกดดันทางการคลังเป็นประเด็นสำคัญคู่ขนานไปกับการเข้มงวดทางการเงินสำหรับตลาดออสเตรเลีย ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้นคาดว่าจะจำกัดการใช้จ่ายในการอัปเดตงบประมาณกลางปี หากการขาดดุลขยายตัว ภาระค่าบริการหนี้ที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้เกิดความกังวลด้านอุปทานสำหรับพันธบัตรรัฐบาลออสเตรเลีย ซึ่งจะรักษาแรงกดดันขึ้นต่ออัตราผลตอบแทนระยะยาว เส้นอัตราผลตอบแทนของออสเตรเลียอยู่ภายใต้แรงกดดันจากทั้งสองด้าน เมื่อพิจารณาจากรอบการขึ้นดอกเบี้ยของ RBA และอัตราผลตอบแทนทั่วโลกที่อยู่ที่จุดสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ เงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยน้ำมันยังคงเป็นความเสี่ยงสำคัญ การเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานเพิ่มเติมจะผลักดันอัตราผลตอบแทนทั่วโลกให้สูงขึ้นและทำให้ความท้าทายการรีไฟแนนซ์ที่ชาลเมอร์สชี้ให้เห็นนั้นเลวร้ายลง

---

เมื่อวันก่อน:

• ชาลเมอร์สกล่าวว่าสงครามในอิหร่านเป็นหายนะทางเศรษฐกิจและเตือนว่าอัตราผลตอบแทนที่พุ่งสูงขึ้นจะมีค่าใช้จ่ายหลายพันล้าน

ก่อนหน้านี้:

• ความเชื่อมั่นผู้บริโภคออสเตรเลียลดลงหลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ RBA ขณะที่ Westpac คาดว่าจะมีการปรับขึ้นอีกในเดือนพฤศจิกายน

---

การเทขายพันธบัตรทั่วโลกได้ส่งผลกระทบถึงแคนเบอร์ราแล้ว ชาลเมอร์สเตือนว่าหนี้ต้นทุนต่ำจากเมื่อวานกำลังจะกลายเป็นปัญหาด้านงบประมาณที่มีค่าใช้จ่ายสูงในวันพรุ่งนี้

ประเด็นสำคัญ:

• จิม ชาลเมอร์สเตือนว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกที่เพิ่มขึ้นจะเพิ่มแรงกดดันต่องบประมาณของรัฐบาลกลาง
• เขาระบุว่าหนี้รัฐบาลต้นทุนต่ำที่ครบกำหนดจะถูกเปลี่ยนเป็นการกู้ยืมที่มีราคาแพงขึ้น
• ก่อนสิ้นปี ชาลเมอร์สวางแผนที่จะปรับปรุงงบประมาณแห่งชาติเพื่อสะท้อนต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น
• เขาระบุว่าภาคเอกชนกำลังขับเคลื่อนการเติบโต และเรียกเรื่องราวทางเศรษฐกิจของออสเตรเลียว่าเป็นบวก แม้จะมีปัญหาด้านผลิตภาพที่ยืดเยื้อ
• เขายังกล่าวถึงความสนใจอย่างมีนัยสำคัญจากญี่ปุ่น

นายจิม ชาลเมอร์ส รัฐมนตรีคลังออสเตรเลีย ได้เตือนว่าการพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกจะเพิ่มแรงกดดันต่องบประมาณของรัฐบาลกลาง หนี้รัฐบาลต้นทุนต่ำที่ครบกำหนดในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าจะถูกแทนที่ด้วยการกู้ยืมที่มีต้นทุนสูงขึ้น

ในคำแถลงเมื่อวันอังคาร ชาลเมอร์สระบุว่าต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นจะปรากฏในงบประมาณทั่วโลก รวมถึงของออสเตรเลีย เขาชี้ไปที่การรีไฟแนนซ์ว่าเป็นแหล่งแรงกดดันสำคัญ โดยอธิบายว่าหี้รัฐบาลต้นทุนต่ำบางส่วนจะถูกต่ออายุ (roll over) ในอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อครบกำหนด เขาระบุว่าเขาจะปรับปรุงงบประมาณแห่งชาติก่อนสิ้นปีเพื่อสะท้อนผลกระทบของต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น

ความเสี่ยงจากการรีไฟแนนซ์สะสมอย่างช้าๆ ไม่ได้เกิดขึ้นทั้งหมดในคราวเดียว เนื่องจากรัฐบาลต่างๆต่ออายุพันธบัตรที่ครบกำหนดอย่างต่อเนื่อง การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนที่ยืดเยื้อจะทำให้ต้นทุนดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นทุกปี เมื่อหนี้เก่าที่มีต้นทุนต่ำกว่าถูกแทนที่ ซึ่งก่อให้เกิดแรงกดดันต่องบประมาณในอนาคต

คำเตือนนี้มาถึงในระหว่างการเทขายพันธบัตรทั่วโลกในวงกว้าง สัปดาห์ที่แล้ว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (US 10-year Treasury yields) พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 และส่วนต่างของพันธบัตรรัฐบาลยุโรปได้ขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญ โดยช่องว่างระหว่างผลตอบแทนฝรั่งเศส-เยอรมันใหญที่สุดนับตั้งแต่ปี 2012 โดยทั่วไป อัตราผลตอบแทนทั่วโลกที่สูงขึ้นจะส่งผ่านมาถึงพันธบัตรรัฐบาลออสเตรเลีย ทำให้ต้นทุนการออกพันธบัตรใหม่ของเครือจักรภพ (Commonwealth) เพิ่มขึ้น

นโยบายการเงินในประเทศกำลังซ้ำเติมแรงกดดันดังกล่าว RBA เพิ่งปรับขึ้นอัตราเงินสด (cash rate) ของตนเป็น 4.6% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2011 และนักเศรษฐศาสตร์บางรายคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอีกในเดือนพฤศจิกายน

ชาลเมอร์สพยายามชดเชยคำเตือนดังกล่าวด้วยทัศนคติทางเศรษฐกิจที่มองโลกในแง่ดีมากขึ้น เขาระบุว่าภาคเอกชนกำลังขับเคลื่อนการเติบโต และเรียกเรื่องราวทางเศรษฐกิจของออสเตรเลียว่าเป็นบวก พร้อมกับยอมรับปัญหาด้านผลิตภาพที่ยิดเยื้อของประเทศ เขายังกล่าวถึงสิ่งที่เขาเรียกว่าความสนใจในระดับที่มีนัยสำคัญและเป็นที่น่ายินดีจากญี่ปุ่น

คำกล่าวเหล่านี้บ่งชี้ว่าต้นทุนการบริการหนี้ที่สูงขึ้นจะเป็นประเด็นสำคัญในการอัปเดตงบประมาณกลางปี ซึ่งอาจจำกัดความสามารถของรัฐบาลในการใช้จ่ายใหม่ๆ หรือลดภาษี ในขณะที่แรงกดดันค่าครองชีพส่งผลกระทบต่อครัวเรือน