ซีตี้เปลี่ยนเป็นคาดการณ์ขึ้นอัตราในเดือนธันวาคม หลัง CPI สูงกว่าคาด

โดยการละทิ้งการต่อต้านการเคลื่อนไหวในเดือนธันวาคม ซีตี้เป็นหนึ่งในธนาคารใหญ่รายสุดท้ายที่ยอมตาม และการอภิปรายตอนนี้จึงมุ่งเน้นไปที่ช่วงเวลา ไม่ใช่ว่าเฟดจะดำเนินการอีกหรือไม่ ความผันผวนของราคาสำหรับการประชุมเดือนตุลาคม — ซึ่งพุ่งขึ้นหลังการประกาศ CPI ก่อนจะลดลง สะท้อนถึงความไม่แน่นอนของเทรดเดอร์เกี่ยวกับตารางเวลา โดยความเห็นของเจ้าหน้าที่เฟดใดๆ มีโอกาสทำให้ตลาดเคลื่อนไหวก่อนการประชุมนั้น เส้นทางนโยบายที่สูงอยู่นาน โดยไม่มีการลดอัตราจนถึงกลางปี 2027 มักจะหนุนดอลลาร์และผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล ขณะกดดันหลักทรัพย์ที่ไวต่ออัตราดอกเบี้ย สิ่งที่โดดเด่นคือส่วน core: เงินเฟ้อที่ขยายเกินน้ำมันเบนซินนั้นยากที่เฟดจะมองข้ามมากกว่าการพุ่งที่เกิดจากพลังงานอย่างเดียว

ตัวเลข CPI ที่ร้อนแรง เปลี่ยนซีตี้จากผู้สงสัยเฟดมาเป็นผู้สนับสนุนการขึ้นอัตราในธันวาคม ทำให้ตลาดสงสัยว่าการขึ้นในตุลาคมอาจมาก่อนหรือไม่

ประเด็นสำคัญ:

• ซิตี้กรุ๊ปตอนนี้คาดการณ์ว่าเฟดจะขึ้น 25bp ในเดือนธันวาคม โดยก่อนหน้านี้คาดการณ์ไม่มีการเคลื่อนไหวเพิ่มเติมในปีนี้
• ธนาคารเห็นว่าอัตราจะคงที่หลังเดือนธันวาคม โดยการลดครั้งแรกไม่ถึงมิถุนายน 2027
• CPI รวมเดือนกันยายนอยู่ที่ 3.7% เทียบปีต่อปี เพิ่มจาก 3.4% และสูงกว่าคาดที่ 3.6% โดยเพิ่มรายเดือน 0.6% นำโดยค่าน้ำมันที่พุ่ง
• Core CPI เพิ่มเป็น 2.6% จาก 2.4% สูงกว่าประมาณการที่ 2.5% และชี้ถึงแรงกดดันเงินเฟ้อที่แผ่เกินพลังงาน
• ตลาดฟิวเจอร์สให้โอกาสประมาณ 94% สำหรับการขึ้นในเดือนธันวาคม
• CME FedWatch แสดงโอกาสการเคลื่อนไหวในวันที่ 27-28 ตุลาคมพุ่งถึงราว 47% หลังข้อมูล จากราว 22% แล้วลดเหลือราว 32%

ซีตี้ตอนนี้คาดว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bp ในเดือนธันวาคม หลังจากเงินเฟ้อสหรัฐฯ กันยายนสูงกว่าคาด ธนาคารเคยคาดว่าเฟดจะไม่ดำเนินการเพิ่มเติมในปีนี้ แม้ตลาดจะเอนไปทางขึ้นในเดือนธันวาคมอย่างชัดเจน

ซีตี้ยังบอกว่าเห็นว่าเฟดจะคงที่หลังการขึ้นนั้น โดยไม่มีการลดก่อนมิถุนายน 2027

รายงาน CPI วันพุธเผยเงินเฟ้อรวมเพิ่มเป็น 3.7% ในปีถึงกันยายน จาก 3.4% ในสิงหาคม สูงกว่าคาดฉันทามติที่ 3.6% เล็กน้อย การเพิ่มรายเดือนเป็น 0.6% ตรงกับพยากรณ์ นำโดยต้นทุนน้ำมันที่พุ่ง การพัฒนาที่น่ากังวลกว่าสำหรับผู้กำหนดนโยบายคือราคาที่เพิ่มกระจายเกินพลังงาน Core inflation ซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงาน เพิ่มเป็น 2.6% จาก 2.4% สูงกว่าประมาณการ 2.5% โดยเพิ่มรายเดือนราว 0.3% เทียบกับ 0.2% ที่คาด สิ่งนี้เพิ่มความกังวลว่าเงินเฟ้อพื้นฐานอาจเหนียว

ตลาดการเงินตอบสนองเร็ว ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยบ่งชี้ใกล้ 94% ที่จะขึ้นในธันวาคม การตั้งราคาสำหรับการประชุม 27-28 ตุลาคมก็เคลื่อนไหวมาก เครื่องมือ FedWatch ของ CME Group แสดงความน่าจะเป็นโดยนัยของการขึ้นในตุลาคมกระโดดถึงราว 47% หลังการประกาศ จากราว 22% ก่อน แล้วลดกลับมาประมาณ 32% ณ เวลาที่เขียน

การเปลี่ยนแปลงทำให้การประชุมตุลาคมเป็นจุดตัดสินใจจริง ไม่ใช่พิธีการ นักลงทุนยังเห็นว่าการดำเนินการในธันวาคมเกือบแน่นอน แต่เวลาของการขึ้นครั้งต่อไปกลายเป็นประเด็นถกเถียง

การเปลี่ยนแปลงของซีตี้สำคัญเพราะนำหนึ่งในผู้พยากรณ์รายใหญ่ของวอลล์สตรีทให้สอดคล้องกับการตั้งราคาตลาด และยังส่งสัญญาณว่ารายงานเงินเฟ้อเดียวที่เผยแรงกดดันราคากว้างสามารถเปลี่ยนความคาดหวังได้ ความสนใจตอนนี้หันไปที่ผู้พูดของเฟดก่อนการประชุมตุลาคม และข้อมูลเงินเฟ้อที่กำลังจะถึง รวมถึงตัวเลข PCE เดือนกันยายน เพื่อดูว่าแรงกดดันกำลังกระจายหรือบรรเทา