Core Scientific จะยุติการขุด Bitcoin ภายในสิ้นปี ขณะที่รายได้จากโคลเคชันพุ่งไปที่ $215M

ฝ่ายบริหารประกาศในการประชุมผลประกอบการไตรมาสที่สามว่า Core Scientific จะเสร็จสิ้นการออกจากการขุด Bitcoin ภายในสิ้นปีนี้ โดยเข้าสู่ปี 2027 ในฐานะบริษัทโคลเคชันความหนาแน่นสูงเท่านั้น การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวได้ลดกองเรือขุดของบริษัทลงประมาณครึ่งหนึ่งแล้ว

Jim Nygaard ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินบอกกับนักลงทุนว่าบริษัทคาดว่าจะ "เสร็จสิ้นการทยอยยุติในไตรมาสที่สี่" Adam Sullivan ประธานเจ้าหน้าที่บริหารกล่าวกรอบเวลาเดียวกันโดยตรงกว่า: "เราคาดว่าจะเสร็จสิ้นการออกจากการขุด Bitcoin ภายในสิ้นปี" คำแถลงดังกล่าวมาพร้อมกับการยื่นต่อ SEC ที่แสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนผ่านดำเนินไปไกลแค่ไหน

ในระหว่างไตรมาสที่สิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน รายได้จากโคลเคชันเพิ่มขึ้นเกือบ 60% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าไปที่ $215.4 ล้าน ตามรายงานผลประกอบการ รายได้จากการขุดของตนเองจากสินทรัพย์ดิจิทัลลดลงเหลือ $12.3 ล้าน ลดลงประมาณ 79% จาก $57.4 ล้านเมื่อปีก่อน การขุดที่โฮสต์ของบุคคลที่สามมีส่วนสนับสนุนเพียง $5.2 ล้าน ปัจจุบันโคลเคชันคิดเป็นประมาณ 92% ของรายได้รวม $232.9 ล้าน

ส่วนการขุดของตนเองบันทึกขาดทุนขั้นต้น $7.5 ล้านสำหรับไตรมาสนี้ โคลเคชันสร้างกำไรขั้นต้น $128.4 ล้าน ซึ่งคิดเป็นอัตรากำไร 60% Adjusted EBITDA เพิ่มขึ้นมากกว่าสามเท่าเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าไปที่ $133.6 ล้าน ในขณะที่อัตรากำไรขยายจาก 25% เป็น 57%

กองเรือขุดหดตัวเมื่อสัญญาเช่า AI เข้ามาแทนที่พื้นที่

Nygaard ตั้งข้อสังเกตว่า ณสิ้นเดือนกันยายน Core Scientific มีเครื่องขุดที่ปฏิบัติงานน้อยลงประมาณ 50% เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2025 บริษัทได้เปลี่ยนแหล่งจ่ายไฟและพื้นที่สำหรับ AI และการประมวลผลประสิทธิภาพสูงภายใต้ข้อตกลงระยะยาว ซึ่งเอกสารข้อมูลสำหรับนักลงทุนระบุว่าจะดำเนินต่อ "ตามสถานการณ์เอื้ออำนวย"

กลยุทธ์นี้เป็นเรื่องปกติในกลุ่มบริษัทขุดที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ คู่แข่งก็ได้ขาย Bitcoin และเช่าสิ่งอำนวยความสะดวกของพวกเขาให้กับลูกค้า AI ในขณะที่นักวิเคราะห์ได้สังเกตเห็นช่องว่างที่เพิ่มขึ้นระหว่างนักขุดที่สามารถจัดหาเงินทุนสำหรับการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลและนักขุดที่ไม่สามารถ

Core Scientific เรียกเก็บเงินสำหรับกำลังการผลิตโคลเคชัน 485 MW ณวันที่ 30 กันยายน เพิ่มขึ้น 90 MW ในช่วงไตรมาส ซึ่งคิดเป็นรายได้ GAAP จากโคลเคชันที่ปรับเป็นรายปีโดยเฉลี่ยกว่า $700 ล้าน Sullivan ระบุว่าส่วนที่เหลือประมาณ 100 MW ภายใต้การสร้างของ CoreWeave กำลังอยู่ในระหว่างการเดินเครื่องและควรเริ่มสร้างรายได้ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

นอกเหนือจากสัญญา 590 MW ของ CoreWeave Core Scientific มีสัญญา 530 MW ภายใต้ข้อตกลงที่ได้รับการสนับสนุนจาก AMD ในห้าวิทยาเขต การส่งมอบครั้งแรกมีกำหนดในช่วงครึ่งแรกของปี 2027 โดยการส่งมอบทั้งหมดภายในสิ้นปี 2028 เมื่อรวมกัน สัญญาทั้งสองนี้รวมประมาณ 1.1 GW เมื่อดำเนินงานและเรียกเก็บเงินอย่างเต็มที่ ฝ่ายบริหารคาดว่าพอร์ตโฟลิโอนี้เพียงอย่างเดียวจะสร้างรายได้เฉลี่ยต่อปีที่อัตราการเดินเครื่อง $1.8 พันล้าน และรายได้จากการดำเนินงานสุทธิ $1.6 พันล้าน

ตัวเลขทางการเงินของ Core Scientific เผยอะไรบ้าง

การถือครอง Bitcoin เกือบหายไปจากงบดุล สินทรัพย์ดิจิทัลรวม $2.7 ล้าน ณวันที่ 30 กันยายน ลดลงจาก $49.7 ล้านสามเดือนก่อนหน้านี้และ $222 ล้าน ณสิ้นปี 2025 เมื่อต้นปีนี้ Core Scientific ยังคงสะสมเหรียญในขณะที่ก็ขายเป็นส่วนหนึ่งของการเปลี่ยนผ่าน แต่ระยะนั้นสิ้นสุดแล้วโดยพื้นฐาน

การถอนตัวจากการขุดได้ทำให้เกิดค่าใช้จ่ายที่เป็นตัวเงินแล้ว ค่าใช้จ่าย $41.9 ล้านสำหรับการยกเลิกสัญญาที่บันทึกในไตรมาสที่สองเป็นผลมาจากการยุติข้อตลงการจัดหาชิปกับ Block/Proto เมื่อปิดไตรมาสที่สาม สภาพคล่องอยู่ที่ประมาณ $1.7 พันล้าน รวมถึงเงินสดประมาณ $800 ล้าน หลังจากรายจ่ายฝ่ายทุนจำนวนมากในสิ่งอำนวยความสะดวกของ AMD และการซื้อ Polaris

Sullivan อธิบายว่าการทยอยยุติเป็นการทำให้ธุรกิจคล่องตัวสำหรับ "โอกาสการเติบโตระยะยาวที่น่าสนใจยิ่งขึ้น" Nygaard เสริมว่าการเข้าสู่ปี 2027 ด้วย "P&L ที่สะอาดมาก" — โดยไม่มีผลลัพธ์จากการขุด — จะทำให้นักลงทุนเห็นภาพที่ชัดเจนขึ้นของ run-rate โคลเคชันที่แท้จริง

คำถามสำคัญยังคงคือว่า Core Scientific จะปิดเครื่องที่ยังเหลือตามแผนในไตรมาสที่สี่หรือไม่ และว่าแพ็คเกจทางการเงินของ AMD จะมาถึงทันเวลาเพื่อรักษาการเติบโตของ P&L ที่สะอาดนั้นหรือไม่