คาดว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 bps โดยจับตาดอทพล็อต

ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คาดว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในการประชุมครั้งนี้ ทำให้กรอบอัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 3.75%-4.00% การปรับขึ้นครั้งนี้จะเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2023 โดยได้รับแรงหนุนจากอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงสูงกว่าเป้าหมายและภาวะเงินเฟ้อชะลอตัวที่เคลื่อนไหวอย่างช้าๆ ส่งผลให้คณะกรรมการต้องกลับมาใช้นโยบายที่เข้มงวดมากขึ้น

ตลาดได้ปรับราคารวมการเคลื่อนไหวนี้ไว้เต็มที่แล้ว ดังนั้นการประกาศเองคงไม่ทำให้เกิดความผันผวนมากนัก จุดสนใจกลับอยู่ที่ดอทพล็อตและคำกล่าวของประธาน Warsh สำหรับสัญญาณเกี่ยวกับจังหวะการคุมเข้มในอนาคต

ถ้อยแถลง

ถ้อยแถลงจะได้รับการปรับปรุงให้สอดคล้องกับการปรับขึ้น ส่วนเปิดควรบ่งชี้ว่าเสียงส่วนใหญ่สนับสนุนการปรับขึ้นสู่ช่วง 3-3/4 ถึง 4 เปอร์เซ็นต์ คาดว่าจะมีคะแนนเสียงไม่เห็นด้วยเพียงหนึ่งหรือสองเสียง ซึ่งน่าจะสนับสนุนการหยุดชั่วคราว โดย Bowman เป็นสมาชิกที่ผ่อนคลายมากที่สุด นอกเหนือจากส่วนอัตราเงินเฟ้อที่อาจกล่าวถึงภาวะเงินเฟ้อชะลอตัวที่ช้า ส่วนอื่นๆ น่าจะคงเหมือนเดิมโดยกว้างๆ

การลงคะแนนเสียงข้างมากเพื่อคงอัตราดอกเบี้ยไว้จะเป็นเรื่องเซอร์ไพรส์ครั้งใหญ่ที่สุด ซึ่งจะเป็นการผ่อนคลายอย่างมาก ทำให้ความคาดหวังเงินเฟ้อสูงขึ้น ผลกระทบต่อตลาดจะชัดเจน: ทองคำและโลหะมีค่าจะปรับตัวสูงขึ้น ขณะที่พันธบัตรและดอลลาร์จะร่วงลงอย่างรุนแรง หุ้นอาจปรับขึ้นเล็กน้อย

แถลงการณ์ FOMC - กรกฎาคม 2026:

ความประหลาดใจที่อาจเกิดขึ้น:

• คะแนนเสียงข้างมากให้คงอัตรา - มีแนวโน้มผ่อนคลายมาก

สรุปประมาณการเศรษฐกิจและดอทพล็อต

SEP คาดว่าจะปรับลดการคาดการณ์อัตราการว่างงานเล็กน้อยและเพิ่มประมาณการเงินเฟ้อระยะใกล้ โอกาสการเติบโตถือว่าไม่เปลี่ยนแปลง

เน้นที่ดอทพล็อต จุดค่ามัธยฐานคาดว่าจะส่งสัญญาณการคุมเข้ม 75 bps ภายในสิ้นปี 2027 ประกอบด้วยการปรับขึ้นสองครั้งในปีนี้ (รวมถึงวันนี้) และอีกหนึ่งครั้งในปีหน้า ซึ่งจะยกเลิกการปรับลดสามครั้งในปี 2025 แต่ยังคงไม่รุนแรงเท่ากับการปรับขึ้นสี่ครั้งที่ราคาตลาดรวมไว้แล้ว

ความประหลาดใจขึ้นอยู่กับจำนวนการคุมเข้มที่คาดการณ์ทั้งหมด จุดค่ามัธยฐานที่บ่งชี้การปรับขึ้นเพิ่มเติมสามครั้งขึ้นไปภายในสิ้นปี 2027 จะเป็นแนวโน้มแข็งกร้าว ซึ่งน่าจะหนุนดอลลาร์และพันธบัตรระยะยาว ขณะที่ส่งผลกระทบต่อหุ้น โลหะมีค่า และคริปโต

การปรับขึ้นอีกสองครั้งจะสอดคล้องกับฉันทามติและถูกมองว่าเป็นแนวโน้มผ่อนคลายเล็กน้อย ส่งผลให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงและโลหะมีค่า คริปโต และหุ้นปรับตัวขึ้น

การคาดการณ์ว่ามีการปรับขึ้นอีกเพียงหนึ่งครั้งหรือไม่มีเลยจะเป็นเซอร์ไพรส์แนวโน้มผ่อนคลาย โลหะมีค่าและคริปโตมีแนวโน้มดีดตัวขึ้น ขณะที่ดอลลาร์และพันธบัตรเทขายอย่างรุนแรง

SEP มิถุนายน 2026:

ความประหลาดใจที่อาจเกิดขึ้น:

• ปรับขึ้นเพิ่มอีกสองครั้งในปีนี้และสองครั้งในปีหน้า - แนวโน้มแข็งกร้าว
• สองครั้งในปีนี้และไม่มีในปีหน้า - แนวโน้มแข็งกร้าวเล็กน้อย
• อีกหนึ่งครั้งในปีนี้และไม่มีในปีหน้า - แนวโน้มผ่อนคลาย
• ไม่มีการปรับขึ้นเพิ่มเติม - แนวโน้มผ่อนคลายมาก

แถลงข่าว

ประธานเฟด Warsh คาดว่าจะหลีกเลี่ยงการให้แนวทางล่วงหน้าที่ชัดเจนอีกครั้ง เขามีแนวโน้มที่จะย้ำคำกล่าวในงาน Jackson Hole โดยเน้นย้ำถึงภาวะเงินเฟ้อชะลอตัวที่ซบเซาและความมุ่งมั่นของเฟดต่อเป้าหมาย 2% คำปราศรัยของ Warsh ที่ Jackson Hole สามารถเข้าถึงได้ผ่านลิงก์นี้