CITIC Securities จากจีนยังคงคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bp ของ Fed ในเดือนธันวาคม

การคาดการณ์ของ CITIC สนับสนุนสิ่งที่ตลาดกำหนดราคาไว้แล้วสำหรับเดือนธันวาคม แต่ความเชื่อของบริษัทว่าอัตราดอกเบี้ยปลายทางจะอยู่ที่ระดับใกล้เคียงกับปัจจุบัน บ่งชี้ถึงการถึงจุดสูงสุดในช่วงต้น มากกว่าการปรับขึ้นอีกเป็นชุดยาว สำหรับดอลลาร์ ส่วนผสมดังกล่าวเป็นบวกจนถึงเดือนธันวาคม ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลมีโอกาสปรับขึ้นได้น้อยลงในช่วงเวลาต่อจากนี้ ในส่วนน้ำมัน โบรกเกอร์มองว่ายังไม่มีแนวทางที่ชัดเจนในการลดความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งสนับสนุนให้น้ำมันดิบยังคงส่วนชดเชยความเสี่ยงเอาไว้ สิ่งนี้ยังคงกดดันให้ฉากหลังของเงินเฟ้อที่ Fed กำลังตอบสนองอยู่นั้นมีแนวโน้มสูงขึ้น ความเห็นที่ว่าสภาพคล่องดอลลาร์ต้องการปัจจัยกระตุ้นใหม่ หมายความว่าเงื่อนไขทางการเงินจะไม่ผ่อนคลายด้วยตัวเองในเร็ว ๆ นี้

---

ก่อนหน้านี้:

• บทสรุป: Fed คงอัตรานโยบายที่ 3.75%-4% ด้วยคะแนนเสียง 10-2 โดย Cook คัดค้านเพื่อให้ขึ้นดอกเบี้ย เดือนธันวาคมยังคงเป็นจุดจับตา
• สรุป FX อเมริกาของ investingLive ประจำวันที่ 28 Oct: Fed คงอัตราดอกเบี้ย, เส้นอัตราผลตอบแทนชันขึ้น, ผลประกอบการ Big Tech ออกมาไม่สอดคล้องกัน

---

มองจากจีน CITIC Securities คาดการณ์ว่า Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกเพียงครั้งเดียว จากนั้นจะเข้าสู่ช่วงทรงตัว โดยน้ำมัน ไม่ใช่ Fed เป็นตัวกำหนดจังหวะของสิ่งที่ตามมา

สรุป:

• การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 basis point ของ Fed ในเดือนธันวาคม ยังคงเป็นความคาดหวังของ CITIC Securities
• อัตราดอกเบี้ยปลายทางในวัฏจักรนี้ถูกมองว่าจะอยู่ใกล้ระดับปัจจุบัน
• CITIC กล่าวว่า ถ้อยแถลงเดือนตุลาคมมีความเป็นบวกมากขึ้นเกี่ยวกับการเติบโต และระมัดระวังมากขึ้นในเรื่องแนวทางนโยบาย
• CITIC กล่าวว่า ความคิดเห็นหลังการประชุมจากเจ้าหน้าที่มีความนุ่มนวลกว่าเดือนกันยายน พร้อมชี้ให้เห็นถึงภาวะสินเชื่อที่ตึงตัวขึ้น และความคาดหวังเงินเฟ้อที่กำลังมุ่งไปในทิศทางที่ถูกต้อง
• บริษัทกล่าวว่า ความคืบหน้าในตะวันออกกลางยังไม่ให้แนวทางที่ชัดเจนและยั่งยืนสำหรับการลดความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ดังนั้นน้ำมันจึงอาจยังคงปรับตัวสูง
• โบรกเกอร์กล่าวว่า สภาพคล่องดอลลาร์สหรัฐฯ จะต้องมีปัจจัยกระตุ้นใหม่เพื่อให้ปรับตัวดีขึ้นต่อไป

โบรกเกอร์จีน CITIC Securities ยังคงคาดการณ์ว่า Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 basis point ในเดือนธันวาคม ขณะที่มองว่าจุดสูงสุดของวัฏจักรการคุมเข้มในปัจจุบันอยู่ใกล้ระดับที่เป็นอยู่ โดยจุดยืนดังกล่าวสอดคล้องกับความคาดหวังของตลาดสหรัฐฯ ในวงกว้าง

ในการประเมินการประชุมเดือนตุลาคมของ Fed CITIC เรียกการตัดสินใจคงอัตรานโยบายที่ 3.75% ถึง 4% ว่าสอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้ CITIC กล่าวว่า ถ้อยแถลงที่เผยแพร่หลังการประชุมมีความเป็นบวกมากขึ้นเรื่องการเติบโต แต่ระมัดระวังมากขึ้นในเรื่องแนวทางนโยบาย ความคิดเห็นที่เจ้าหน้าที่ Fed ให้ไว้หลังการประชุมมีน้ำเสียงที่นุ่มนวลกว่าความคิดเห็นในเดือนกันยายน ตามที่โบรกเกอร์กล่าว ความคิดเห็นเหล่านั้นอ้างถึงภาวะสินเชื่อที่ตึงตัวขึ้นและความคาดหวังเงินเฟ้อที่ดีขึ้น และยังดึงความสนใจไปที่การเปลี่ยนแปลงกำหนดการประชุมนโยบายในสองปีข้างหน้า

ภายใต้ปฏิทินที่ปรับปรุงใหม่ซึ่งประกาศโดยประธาน Warsh Fed จะลงมติเรื่องอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเจ็ดครั้งจากทั้งหมดแปดครั้งในปีหน้า และหกครั้งในปี 2028 โดยการประชุมที่เหลือจะอุทิศให้กับกลยุทธ์

แม้จะมีข้อความที่นุ่มนวลลง แต่ CITIC ถือว่าการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมเป็นสถานการณ์ฐาน เนื่องจากมองว่าขอบเขตที่อัตราดอกเบี้ยปลายทางจะปรับขึ้นสูงกว่าระดับปัจจุบันอย่างมีนัยสำคัญนั้นมีจำกัด โบรกเกอร์จึงคาดว่าจะมีการคุมเข้มเพิ่มเติมเพียงเล็กน้อยหลังจากนั้น การประชุมครั้งนั้นเองได้เน้นย้ำถึงแรงกดดันแบบ Hawkish ต่อคณะกรรมการ โดยมีเจ้าหน้าที่สองคนคัดค้านและลงมติให้ขึ้นดอกเบี้ยทันที

โบรกเกอร์ยังได้เชื่อมโยงแนวโน้มของ Fed กับตะวันออกกลาง CITIC กล่าวว่า เหตุการณ์ล่าสุดยังไม่เพียงพอที่จะสร้างแนวทางที่ชัดเจนและยั่งยืนสำหรับการลดความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน และราคาน้ำมันจึงอาจยังคงอยู่ในระดับสูงจนกว่าสถานการณ์จะชัดเจนขึ้น สิ่งนี้มีนัยต่อ Fed เนื่องจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นไหลเข้าสู่เงินเฟ้อที่ผู้กำหนดนโยบายกำลังพยายามควบคุมโดยตรง

CITIC กล่าวเพิ่มเติมว่า การปรับปรุงสภาพคล่องดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มเติมจะต้องอาศัยปัจจัยกระตุ้นใหม่ สำหรับตลาด ข้อความของบริษัทคือ การตัดสินใจในเดือนธันวาคมและทิศทางของการทูตระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยังคงเป็นสองตัวแปรสำคัญสำหรับอัตราดอกเบี้ยและน้ำมันจนถึงสิ้นปี