Goldman: หยวนต่ำกว่าค่าจริง 20-25% การแข็งค่าถูกประเมินต่ำเกินไป

หากปักกิ่งยอมให้หยวนแข็งค่าขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป ผลจะกระจายไปยังสกุลเงินเอเชีย โดยสกุลเงินที่เชื่อมโยงกับวงจรการค้าของจีนมากที่สุดมีแนวโน้มที่จะได้ประโยชน์จากจุดยึดระดับภูมิภาคที่แข็งแกร่งขึ้น หยวนที่แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับยูโรและดอลลาร์จะลดความขัดแย้งทางการค้าบางส่วนในขณะที่กัดกินส่วนต่างของผู้ส่งออกจีน ทำให้ความได้เปรียบเอียงไปยังธุรกิจในเทคโนโลยีที่มีมูลค่าสูงและการอุปโภคบริโภคในประเทศ สำหรับนักลงทุนต่างประเทศ ผลกำไรจากสกุลเงินที่คาดการณ์จะเพิ่มผลตอบแทนพิเศษจากการถือครองสินทรัพย์จีน ซึ่งอาจทำให้เงินไหลเข้าตราสารหนี้และหุ้นในประเทศ ภัยคุกคามหลักต่อแนวโน้มดังกล่าวคือดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งยังคงแข็งแกร่งจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์และอัตราเงินเฟ้อที่ยืนนาน การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันอีกครั้งจากสงครามในอิหร่านที่ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ยังคงแข็งกร้าวอาจฉุดรั้งหยวนไว้

Goldman เชื่อว่าหยวนเป็นหนึ่งในสกุลเงินที่ต่ำกว่าค่าจริงมากที่สุดในตลาดสกุลเงิน และว่าผู้นำจีนกำลังเริ่มผ่อนปรนอย่างเงียบๆ ยอมให้มันแข็งค่าขึ้น

• Bloomberg ที่มีรั้วกั้น รายงานว่า Kamakshya Trivedi แแห่ง Goldman มองว่าหยวนที่แข็งกว่าเป็นหนึ่งในสถานการณ์ที่ต่ำราคาที่สุดในตลาด FX ของโลก.
• เขาเรียกการประมาณการต่ำกว่าค่าจริง 20-25% ของธนาคารว่าอนุรักษ์นิยม พร้อมเสริมว่าตัวเลขจะปรากฏใหญ่ขึ้นมากหลังจากชั่งบัญชีเดินสะพัดและยอดคงเหลือภายนอกของจีน.
• Goldman มองว่าหยวนจะถึง 6.40 ต่อดอลลาร์ภายในหนึ่งปี จากประมาณ 6.69 ในขณะนี้ ในขณะที่มาตรการมูลค่าที่ยุติธรรมชี้ให้เห็นว่าการลดลงต่ำกว่า 7 ในที่สุดอาจตามมาด้วยระดับที่ขึ้นต้นด้วยหก.
• เกินดุลการค้าจีนเกิน 800 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมกราคม-สิงหาคม ในขณะที่คู่ค้าในยุโรปและอื่นๆ กล่าวหาปักกิ่งว่าทำให้สกุลเงินอ่อนอย่างเทียม ซึ่งปักกิ่งปฏิเสธ.
• Trivedi กล่าวว่าเจ้าหน้าที่จีนอาจจะสบายใจกับการแข็งค่ามากขึ้น เพื่อรักษาความสัมพันธ์ทางการค้าที่มั่นคงและเสริมการใช้ในระดับนานาชาติของหยวน.
• หยวนแตะระดับสูงสุดในรอบสี่ปีเทียบกับดอลลาร์ และได้เพิ่มขึ้นมากกว่า 8% เทียบกับยูโรในปีนี้.

Kamakshya Trivedi แห่ง Goldman Sachs กล่าวว่าหยวนที่แข็งแกร่งขึ้นเป็นหนึ่งในผลลัพธ์ที่มีราคาที่ไม่ยุติธรรมที่สุดใน FX ทั่วโลก และว่าตลาดยังไม่คำนึงถึงอย่างเต็มที่ว่าสกุลเงินอาจก้าวหน้าได้มากเพียงใด ตาม Bloomberg

Trivedi ซึ่งเป็นหัวหน้าฝ่ายวิจัย FX อัตราแลกเปลี่ยน และกลยุทธ์ตลาดเกิดใหม่ของ Goldman กล่าวว่าบริษัทประเมินการต่ำกว่าค่าจริงของหยวนที่ประมาณ 20-25% ซึ่งเขาเรียกว่าการประเมินแบบระมัดระวัง เมื่อบัญชีเดินสะพัดและสถานะภายนอกที่กว้างขึ้นของจีนถูกนำมาพิจารณา ช่องว่างจะดูใหญ่กว่าเดิมมาก และเกินดุลการค้าที่ขยายขึ้นเสริมข้อโต้แย้งสำหรับหยวนที่สูงขึ้น เขาเสริม ตัวเลขของรัฐบาลระบุเกินดุลมากกว่า 800 พันล้านดอลลาร์สำหรับเดือนมกราคม-สิงหาคม

ในการสัมภาษณ์กับ Bloomberg เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Trivedi กล่าวว่า Goldman คาดการณ์หยวนที่ 6.40 ต่อดอลลาร์ในอีกหนึ่งปีจากนี้ เทียบกับประมาณ 6.69 ในปัจจุบัน และแบบจำลองมูลค่าที่ยุติธรรมชี้ไปที่ระดับในอนาคตที่ขึ้นต้นด้วยหก สกุลเงินถูกเห็นครั้งที่แล้วที่ประมาณ 6 ต่อดอลลาร์ในต้นปี 2014 ในช่วงที่มีการไหลเข้ามาเก็งกำไรอย่างแรง Trivedi แสดงความประหลาดใจที่ฉันทามติของตลาดและการตั้งราคาล่วงหน้าล้มเหลวซ้ำแล้วซ้ำเล่าในการจับคู่การปรับประมาณการขาขึ้นของ Goldman เขาคาดว่าการเพิ่มขึ้นจะมั่นคงและยาวนาน

การคาดการณ์มาถึงในขณะที่จีนตกอยู่ภายใต้คำวิจารณ์ที่เพิ่มขึ้นจากคู่ค้าเช่นยุโรปในข้อกล่าวหาว่าทำให้หยวนต่ำอย่างเทียมเพื่อสนับสนุนการส่งออก ปักกิ่งปฏิเสธข้อกล่าวหาเหล่านี้ โดยยืนยันว่าการเปลี่ยนแปลงสกุลเงินไม่สามารถแก้ไขความบิดเบือนเชิงโครงสร้างในเศรษฐกิจโลก และว่าความแข็งแกร่งในการส่งออกมาจากการปรับปรุงความซับซ้อนทางอุตสาหกรรม ถึงกระนั้น เจ้าหน้าที่จีนได้อนุญาตให้หยวนที่ควบคุมอย่างระมัดระวังแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับคู่ค้าหลักส่วนใหญ่ ถึงระดับสูงสุดในรอบสี่ปีเทียบกับดอลลาร์ เทียบกับยูโร มันได้เพิ่มขึ้นมากกว่า 8% ในปีนี้จนถึงตอนนี้

ตามที่ Trivedi ผู้กำหนดนโยบายจีนอาจจะสบายใจมากขึ้นกับหยวนที่แข็งแกร่งขึ้น ส่วนหนึ่งเพราะพวกเขาให้ความสำคัญต่อความสัมพันธ์ทางการค้าที่มั่นคง จีนลดความตึงเครียดในวงกว้างกับสหภาพยุโรปด้วยการให้คำมั่นที่จะจำกัดการส่งออกยานยนต์ไฮบริดหลังจากการหารือที่สรุปเมื่อวันศุกร์ ความสบายใจที่มากขึ้นยังมาจากฐานการส่งออกที่ตอนนี้พึ่งพาการผลิตขั้นสูงและเทคโนโลยีมากขึ้น ซึ่งเป็นภาคส่วนที่ต้องการการสนับสนุนน้อยกว่าจากอัตราแลกเปลี่ยนที่อ่อน

หยวนที่แข็งขึ้นสอดคล้องกับความทะเยอทะยานของประธานาธิบดี สี จินผิง ที่จะสร้างสกุลเงินที่แข็งแกร่งซึ่งใช้อย่างกว้างในการพาณิชย์ การลงทุน และการซื้อขาย FX และมีสถานะสำรอง Trivedi กล่าวว่าการแข็งค่าที่มั่นคงและปานกลางจะสนับสนุนวัตถุประสงค์ของความเป็นนานาชาติและเพิ่มความน่าสนใจของผลตอบแทนจากสินทรัพย์จีน ความเร็วที่ดอลลาร์เด้งกลับ ได้รับความแข็งแกร่งจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์และอัตราเงินเฟ้อที่ยืนนาน จะกำหนดความเร็วของการเดินทางนั้นอย่างมาก