การศึกษาของ Grayscale ชี้ว่าการขุด Zcash ให้ผลตอบแทนต่อเครื่องสูงกว่า Bitcoin

นักขุดแต่ละรายมีรายงานว่าได้รับผลตอบแทนจาก Zcash สูงกว่า Bitcoin อย่างมีนัยสำคัญ จากผลการศึกษาใหม่ของ Grayscale Research

Zach Pandl ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัยของบริษัท ตั้งข้อสังเกตว่า Bitcoin ครองส่วนแบ่งตลาดโดยรวม แต่ ZEC ในปัจจุบันให้ผลตอบแทนต่อเครื่องและต่อหน่วยไฟฟ้าที่ดีกว่า

การขุด Zcash $ZEC กำลังมาแรง

เมื่อเทียบกับ Bitcoin รางวัลจากการขุด Zcash ปัจจุบันสูงกว่าประมาณ 2 เท่าต่อเครื่อง และสูงกว่าประมาณ 4 เท่าต่อ MWh

บทความบล็อกจาก Grayscale Research ⬇️⬇️ pic.twitter.com/l9l0ThpGIk

— Zach Pandl (@LowBeta) 11 กันยายน 2026

Bitcoin ชนะในด้านขนาด Zcash ชนะในด้านประสิทธิภาพ

นักขุด Bitcoin โดยรวมได้รับรางวัลประมาณ 35 ล้านดอลลาร์ต่อวัน ตามข้อมูลของ Grayscale ในขณะที่นักขุด Zcash สร้างรายได้ประมาณ 2 ล้านดอลลาร์ ความแตกต่างดังกล่าวสะท้อนถึงเครือข่ายและ hashrate ที่ใหญ่กว่ามากของ Bitcoin

สถานการณ์กลับกันในระดับผู้ดำเนินการแต่ละราย Grayscale ประมาณการว่าเครื่องขุด Zcash ทั่วไปสร้างรายได้ต่อวันประมาณสองเท่าของเครื่อง Bitcoin ที่เทียบเคียงได้

ในแง่ของการใช้พลังงาน ช่องว่างยิ่งกว้างขึ้น: การขุด Zcash ให้ผลตอบแทนต่อเมกะวัตต์-ชั่วโมงประมาณสี่เท่าเมื่อเทียบกับ Bitcoin ในบางกรณีอาจสูงกว่าผลตอบแทนจากบริการคลาวด์ AI และการประมวลผลประสิทธิภาพสูงบางบริการ

ความสามารถในการทำกำไรที่เพิ่มขึ้นนี้ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากประสิทธิภาพราคาที่แข็งแกร่งของ ZEC เหรียญความเป็นส่วนตัวนี้ทะลุ 1,000 ดอลลาร์เป็นครั้งแรกในรอบเกือบหนึ่งทศวรรษเมื่อวันที่ 4 กันยายน และตอนนี้ซื้อขายใกล้ 1,177 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเกือบ 15% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา

ราคาที่สูงขึ้นดึงดูดกำลังการขุดเพิ่มเติม โดยตัวชี้วัด hashrate ที่เป็นมาตรฐานแสดงให้เห็นว่ากิจกรรมการขุดทั้งหมดของ Zcash เพิ่มขึ้นมากกว่า 2.5 เท่านับตั้งแต่ต้นปี

เหตุใดการเปรียบเทียบโดยตรงจึงยังทำได้ยาก

Bitcoin และ Zcash ใช้ฮาร์ดแวร์การขุดที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิง Bitcoin อาศัย SHA-256 ASIC ในขณะที่ Zcash อาศัยเครื่องจักรที่ปรับให้เหมาะกับ Equihash หมายความว่าผู้ดำเนินการไม่สามารถเปลี่ยนอุปกรณ์เดียวกันไปยังเชนที่ดูเหมือนจะทำกำไรได้มากกว่าในสัปดาห์นั้นได้

ตัวเลขของ Grayscale ยังวัดรายได้มากกว่ากำไรสุทธิ รายได้จริงขึ้นอยู่กับค่าไฟฟ้า ราคาฮาร์ดแวร์ การทำความเย็น และการบำรุงรักษาอย่างมาก

ผลการวิจัยชี้ให้เห็นถึงสิ่งที่ Grayscale อธิบายว่าเป็นพลวัตที่เสริมแรงตัวเอง: เศรษฐศาสตร์การขุดที่น่าดึงดูดดึงดูดพลังการคำนวณมากขึ้น เสริมสร้างความปลอดภัยของเครือข่าย และสนับสนุนความสนใจของนักลงทุนอย่างต่อเนื่อง

Grayscale เองได้แปลง Zcash Trust เป็น spot ETF ที่ชื่อ ZCSH ซึ่งจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ NYSE Arca เมื่อวันที่ 25 สิงหาคม และได้รวบรวมสินทรัพย์มากกว่า 500 ล้านดอลลาร์ภายในสองสัปดาห์

การขุดยังคงเป็นธุรกิจที่ผันผวนไม่ว่าเครือข่ายใดจะดูน่าสนใจกว่าในทางทฤษฎี ความยากของเครือข่ายที่เพิ่มขึ้น ต้นทุนไฟฟ้าที่ผันผวน และความผันผวนของราคาที่มีอยู่ในสินทรัพย์ทั้งสอง หมายความว่า เศรษฐศาสตร์ Zcash ที่ดีในปัจจุบันอาจลดลงอย่างรวดเร็วเท่ากับที่เกิดขึ้น

ผู้ดำเนินการที่พิจารณาว่าจะนำเงินทุนไปใช้ที่ไหนจะต้องคำนึงถึงความเสี่ยงเหล่านั้นควบคู่ไปกับช่องว่างด้านประสิทธิภาพที่ Grayscale ได้เน้นย้ำ