หุ้น HSBC ร่วงเกือบ 7% หลังรายได้ไตรมาส 3 พลาดเป้า และความมั่งคั่งทรงตัว แม้กำไรจะเพิ่มขึ้น 32%

การร่วงลงอย่างรุนแรงบ่งชี้ว่าผลการดำเนินงานล่าสุดของ HSBC ส่วนใหญ่ได้ถูกรวมไว้ในราคาแล้ว หลังจากช่วงที่แข็งแกร่ง การที่ไม่มีการปรับเพิ่มแนวโน้ม (guidance) ร่วมกับรายได้ที่ต่ำกว่าคาดและการขยายตัวของความมั่งคั่งที่ทรงตัว ก็เพียงพอที่จะกระตุ้นการทำกำไร (profit-taking) สำหรับผู้ให้กู้รายอื่นในฮ่องกงและเอเชีย นัยคือความตึงเครียดของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย: เงินฝากประจำที่แพงขึ้นกำลังกดดันรายได้ดอกเบี้ย ในขณะที่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed ยังคงทำให้ต้นทุนเงินทุนอยู่ในระดับสูง ราคาน้ำมันมีบทบาททางอ้อม เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อและความไม่แน่นอนของอัตราดอกเบี้ยที่เกิดจากความขัดแย้งในอิหร่านกำลังกดดันมูลค่าหุ้นธนาคารโดยรวม และ HSBC ได้ตั้งสำรองไว้แล้วสำหรับสถานการณ์ในตะวันออกกลาง การผ่อนคลายเงินกองทุนจาก Basel 3.1 ที่เริ่มในเดือนมกราคม 2027 ทำให้ HSBC มีพื้นที่เพียงพอในการเพิ่มศักยภาพการซื้อหุ้นคืน ซึ่งอาจจำกัดการขาดทุนเพิ่มเติมเมื่อความผิดหวังในช่วงแรกผ่านพ้นไป

---

รายงานก่อนหน้านี้:

• Goldman: ตลาดขายหุ้นธนาคารสหรัฐฯ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น แต่แนวโน้มรายได้เพิ่มขึ้นเข้าสู่ปี 2027

--- HSBC รายงานกำไรเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญและมีการซื้อหุ้นคืนอีก 1 พันล้านดอลลาร์ แต่รายได้ที่ต่ำกว่าคาด รายได้จากความมั่งคั่งที่ทรงตัว และเป้าหมายที่ไม่เปลี่ยนแปลง ก็เพียงพอที่จะทำให้หุ้นร่วงลงอย่างรุนแรง

ประเด็นสำคัญ:

• หุ้น HSBC ร่วงเกือบ 7% ในวันอังคาร หลังรายได้ไตรมาส 3 อยู่ที่ประมาณ $18.6 พันล้าน ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ประมาณ $19.1 พันล้าน ขณะที่กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วที่ $2.10 ต่ำกว่าที่ประมาณการไว้ที่ $2.22
• กำไรก่อนหักภาษีเพิ่มขึ้น 32% เป็นประมาณ $9.6 พันล้าน โดยได้แรงหนุนจากการที่ไม่มีค่าใช้จ่ายทางกฎหมายที่บันทึกไว้ในปีก่อน หากไม่รวมรายการดังกล่าว กำไรเพิ่มขึ้นประมาณ 10% เป็นประมาณ $10 พันล้าน
• รายได้จากความมั่งคั่งทรงตัวที่ประมาณ $2.7 พันล้าน หลังจากการขยายตัวอย่างแข็งแกร่งในช่วงครึ่งปีแรก รายได้ดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้น 6% แต่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย
• การแข่งขันด้านเงินฝากกำลังทวีความรุนแรงในฮ่องกงและสหราชอาณาจักร โดยเงินฝากประจำคิดเป็น 38% ของส่วนผสมเงินฝากในฮ่องกงของ HSBC
• ธนาคารยืนยัน ไม่ได้ปรับเพิ่ม แนวโน้ม: รายได้ดอกเบี้ยสุทธิจากการธนาคาร (banking NII) อย่างน้อย $46 พันล้านในปี 2026 และอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่จับต้องได้ (RoTE) อย่างน้อย 17% ตั้งแต่ปี 2026 ถึง 2028
• HSBC ประกาศการซื้อหุ้นคืนใหม่มูลค่าสูงถึง $1 พันล้าน อัตราส่วน CET1 ลดลงเหลือ 13.9% โดยคาดว่า Basel 3.1 จะมีส่วนช่วย 40 ถึง 50 จุดพื้นฐาน ตั้งแต่เดือนมกราคม 2027

หุ้น HSBC ร่วงเกือบ 7% ในวันอังคาร หลังรายได้ไตรมาส 3 ต่ำกว่าที่ประมาณการไว้ และรายได้จากความมั่งคั่งหยุดเติบโต บดบังกำไรก่อนหักภาษีที่เพิ่มขึ้น 32% เป็นประมาณ $9.6 พันล้าน และการซื้อหุ้นคืนใหม่สูงถึง $1 พันล้าน

สำหรับไตรมาสเดือนกรกฎาคมถึงกันยายน รายได้อยู่ที่ประมาณ $18.6 พันล้าน ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ประมาณ $19.1 พันล้าน และกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วที่ $2.10 ต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ $2.22 กำไรก่อนหักภาษีใกล้เคียงกับที่คาดการณ์ไว้ แม้ว่าการเพิ่มขึ้นที่รายงานจะได้รับแรงหนุนจากการที่ไม่มีการบันทึกค่าใช้จ่ายทางกฎหมายในปีก่อน หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรเพิ่มขึ้นประมาณ 10% เป็นประมาณ $10 พันล้าน

ความมั่งคั่งเป็นจุดอ่อนที่สุด ซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญของธนาคาร รายได้จากความมั่งคั่งทรงตัวที่ประมาณ $2.7 พันล้าน หลังจากการขยายตัวแบบปีต่อปีที่ 15% และ 23% ในสองไตรมาสก่อนหน้า แม้ว่ากระแสเงินทุนใหม่สุทธิในเอเชียยังคงแข็งแกร่งที่ประมาณ $38 พันล้านในช่วงเวลาดังกล่าว รายได้ดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้น 6% เป็นประมาณ $9.3 พันล้าน ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย ขณะที่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ — ความแตกต่างระหว่างรายได้จากการให้กู้ยืมและต้นทุนเงินฝาก — ทรงตัวที่ 1.57%

นักวิเคราะห์ชี้ว่าการแข่งขันด้านเงินฝากที่ทวีความรุนแรงในฮ่องกงและสหราชอาณาจักรเป็นปัจจัยกดดัน เงินฝากประจำซึ่งให้ผลตอบแทนสูงกว่าแก่ผู้ฝากเงิน เพิ่มขึ้นเป็น 38% ของสัดส่วนเงินฝากในฮ่องกงของ HSBC ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่มักบีบส่วนต่างดอกเบี้ย ผู้บริหารกล่าวว่าการแข่งขันด้านเงินฝากในฮ่องกงมีอิทธิพลต่อรายได้ดอกเบี้ยมากกว่า

นักลงทุนยังคาดว่าจะมีการปรับเพิ่มแนวโน้ม HSBC ยังคงรักษา แทนที่จะเพิ่ม แนวโน้มสำหรับรายได้ดอกเบี้ยสุทธิจากการธนาคาร (banking NII) อย่างน้อย $46 พันล้านในปีนี้ และอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่จับต้องได้ (RoTE) อย่างน้อย 17% ตั้งแต่ปี 2026 ถึง 2028 พร้อมกับการเติบโตของรายได้ 5% ภายในปี 2028 CFO Pam Kaur ยอมรับว่าตลาดบางครั้งคาดหวังให้มีการปรับเพิ่มแนวโน้มหรือเป้าหมาย

ภาวะสินเชื่อยังคงมีเสถียรภาพ ผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้นลดลง 17% เป็นประมาณ $800 ล้าน โดยได้รับความช่วยเหลือจากการลดสำรองสำหรับอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ในฮ่องกง ขณะที่การตั้งสำรองของธนาคารในช่วงเก้าเดือนรวมถึงเงินสำรองสำหรับความไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง อัตราส่วน CET1 ลดลงเหลือ 13.9% HSBC คาดว่ากฎระเบียบ Basel 3.1 ที่จะเข้ามาจะมีส่วนช่วย 40 ถึง 50 จุดพื้นฐานต่อตัวเลขดังกล่าว ตั้งแต่เดือนมกราคม 2027 เทียบกับช่วงเป้าหมายที่ 14% ถึง 14.5% และย้ำว่าการซื้อหุ้นคืนเป็นวิธีการที่ธนาคารต้องการสำหรับการคืนเงินทุนส่วนเกิน

การตอบสนองของตลาดกดดันให้ HSBC แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของความมั่งคั่งจะฟื้นตัวได้ และต้นทุนเงินฝากจะไม่กัดกร่อนส่วนต่างดอกเบี้ยอีก เมื่อธนาคารเผยแพร่ผลประกอบการประจำปี