ความแข็งแแกร่งของภาคอุตสาหกรรมตัดกับความอ่อนแอของผู้บริโภคและอสังหาริมทรัพย์ในภาพรวม Q3 ของจีน

เมื่อพิจารณาบทบาทของจีนในฐานะผู้ซื้อน้ำมันดิบรายใหญ่ที่สุดของโลก ตัวเลขที่กำลังจะประกาศนี้เป็นสัญญาณอุปสงค์ที่สำคัญในช่วงเวลาที่ตึงเครียด ขณะที่สงครามอิหร่านบีบการผลิตในอ่าว ตัวเลขในประเทศที่อ่อนแอจะทำให้การเล่าเรื่องเกี่ยวกับอุปสงค์น้ำมันเย็นลง แม้ว่าความเสี่ยงด้านอุปทานจะยังคงรักษาราคาที่สูง ดอลลาร์ออสเตรเลียและดอลลาร์นิวซีแลนด์ ซึ่งทำหน้าที่เป็นตัวแทนของผลประกอบการทางเศรษฐกิจของจีน มีความเสี่ยงต่อความช็อกเชิงลบใดๆ และความแข็งแแกร่งล่าสุดของดอลลาร์ออสเตรเลียเมื่อเทียบกับยูโรอาจถูกท้าทาย ผลลัพธ์ที่น่าผิดหวังจะเพิ่มความคาดหวังสำหรับการผ่อนคลายทางการเงิน โดยมุ่งเน้นความสนใจไปที่การเลือกอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ไพรม์ในวันอังคารและหยวน ผลลัพธ์เชิงบวกที่ได้แรงหนุนหลักจากการส่งออกจะไม่คลายความกังวลเกี่ยวกับข้อพิพาททางการค้า

---

• ปฏิทินเศรษฐกิจและกิจกรรมในเอเชีย โดยเน้นข้อมูลของจีน

---

ภาคการส่งออกของจีนกำลังร้อนแรง แต่ครัวเรือนที่ระมัดระวัง ตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่ยังคงตกต่ำ และค่าใช้จ่ายน้ำมันที่สูงขึ้นหมายความว่านี้ไม่เพียงพอที่จะผลักดันการขยายตัวกลับไปสู่เป้าหมายของรัฐบาล

สรุป:

• ข้อมูล GDP Q3 ของจีนและข้อมูลกิจกรรมเดือนกันยายนจะครบกำหนดในเวลา 02:00 GMT วันจันทร์ (22:00 น. ตามเวลาตะวันออกของสหรัฐในวันอาทิตย์)
• ผลสำรวจของ Reuters และ AFP ทั้งสองคาดว่า Q3 จะเติบโตที่ 4.4% y/y เพิ่มขึ้นจาก 4.3% แต่ต่ำกว่าเป้าหมาย 4.5% ถึง 5.0% การเติบโต q/q คาดว่าจะอยู่ที่ 1.1% จาก 0.9%
• การผลิตภาคอุตสาหกรรมคาดการณ์อยู่ที่ประมาณ 5.3% ถึง 5.5% ยอดขายปลีกต่ำกว่า 1% และการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรอยู่ที่ประมาณ -7.5% นับจากต้นปี
• ผลกระทบจากน้ำมันของสงครามอิหร่านกำลังเพิ่มแรงกดดัน IMF ลดการคาดการณ์จีนปี 2026 เหลือ 4.5%
• การส่งออกซึ่งได้แรงหนุนจากความต้องการที่เกี่ยวข้องกับ AI กำลังมุ่งหน้าสู่การเกินดุลที่ทำลายสถิติอีกครั้ง ทำให้เกิดความตึงเครียดทางการค้ากับ EU และสหรัฐฯ
• ผลลัพธ์ที่อ่อนแอจะเพิ่มความคาดหวังต่อการกระตุ้นเพิ่มเติม โดยการตัดสินใจ LPR จะทำในวันอังคาร

เศรษฐกิจจีนคาดการณ์ว่าจะขยายตัวต่ำกว่าเป้าหมายอย่างเป็นทางการเล็กน้อยในไตรมาสที่สาม ข้อมูลที่มีกำหนดเปิดเผยในเวลา 02:00 GMT วันจันทร์น่าจะแสดงให้เห็นเศรษฐกิจที่การส่งออกรับภาระของอุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแอ การตกต่ำของอสังหาริมทรัพย์อย่างมาก และราคาพลังงานที่เพิ่มสูงชัน

การสำรวจอิสระของนักเศรษฐศาสตร์โดย Reuters และ AFP แต่ละรายการบ่งชี้การเติบโตประจำปีที่ 4.4% สำหรับไตรมาสกรกฎาคมถึงกันยายน เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 4.3% ที่บันทึกในไตรมาสที่สอง แม้ว่าต่ำกว่าเป้าหมายตลอดทั้งปีของรัฐบาลที่ 4.5% ถึง 5.0% ซึ่งเป็นช่วงที่ต่ำที่สุดที่เห็นในรอบหลายปีแล้ว การเติบโตแบบไตรมาสต่อไตรมาสคาดการณ์ว่าจะเร่งขึ้นเป็น 1.1% จาก 0.9%

ตัวชี้วัดกิจกรรมในเดือนกันยายนที่ออกพร้อมกันคาดว่าจะทำซ้ำรูปแบบที่รู้จักกันดี ผลผลิตภาคอุตสาหกรรมคาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็นประมาณ 5.3% ถึง 5.5% จาก 5.2% ของเดือนสิงหาคม ในขณะที่ยอดขายปลีกคาดว่าจะขยายตัวต่ำกว่า 1% เล็กน้อยเหนือ 0.4% ที่เห็นในเดือนสิงหาคม การลงทุนในสินทรัพย์ถาวรคาดการณ์ว่าจะลดลงต่อไป ประมาณ 7.5% นับจากต้นปี โดยการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ยังคงเป็นภาระหลัก

ต้นทุนพลังงานได้กำหนดชั้นความเครียดใหม่ ความขัดแย้งของอเมริกากับอิหร่านได้ขัดขวางเส้นทางเดินเรือในอ่าวและยกระดับราคาน้ำมันดิบ ซึ่งเป็นค่าใช้จ่ายโดยตรงสำหรับผู้นำเข้าน้ำมันรายใหญ่ที่สุดของโลก ชี้ไปยังราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและอุปสรรคเชิงโครงสร้างที่ยังต่อเนื่อง International Monetary Fund เมื่อสัปดาห์ที่แล้วลดการคาดการณ์การเติบโต 2026 สำหรับจีนเหลือ 4.5% โดยระบุว่าความพยายามกระตุ้นล่าสุดมีข้อจำกัด ผู้อำนวยการเอเชียและแปซิฟิกของ IMF, Krishna Srinivasan กล่าวว่าการเปลี่ยนผ่านไปสู่การขยายตัวที่ขับเคลื่อนด้วยการบริโภค ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากนักเศรษฐศาสตร์มายาวนาน ยังไม่เกิดขึ้น

การส่งออกยังคงเป็นข้อยกเว้นที่โดดเด่น ความต้องการทั่วโลกสำหรับฮาร์ดแวร์ที่เชื่อมต่อกับปัญญาประดิษฐ์—คอมพิวเตอร์, เซมิคอนดักเตอร์, และอุปกรณ์ศูนย์ข้อมูล—กำลังนำจีนไปสู่การเกินดุลการค้าที่ไม่เคยมีมาก่อนอีกครั้ง หลังการเกินดุล 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ที่บันทึกเมื่อปีที่แล้ว แต่ความแข็งแแกร่งนี้เองสร้างความขัดแแย้ง เนื่องจากคู่ค้าเช่น EU และสหรัฐอเมริกาเริ่มวิพากษ์วิจารณ์มากขึ้นต่อการเกินดุลและการสนับสนุนจากรัฐของอุตสาหกรรมจีน เดือนนี้ EU และจีนบรรลุข้อตกลงเพื่อจำกัดการส่งออกยานยนต์ไฮบริดของจีนไปยังยุโรป

ปักกิ่งได้ตอบสนองด้วยความช่วยเหลือเฉพาะ รวมถึงการอุดหนุนจำนองสำหรับการซื้อที่อยู่อาศัยบางประเภทและการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการโครงสร้างพื้นฐาน Goldman Sachs ได้เตือนว่าไตรมาสที่สองติดต่อกันต่ำกว่า 4.5% จะเพิ่มแรงกดดันต่อเจ้าหน้าที่ และว่าข้อจำกัดของงบประมาณของรัฐบาลท้องถิ่นอาจขัดขวางการดำเนินการ นักวิเคราะห์นิรนามคนหนึ่งให้สัมภาษณ์กับ AFP ว่าหน่วยงานภาครัฐจะต้องมีการเบิกจ่ายเงินที่รวดเร็วขึ้นเพื่อบรรลุเป้าหมาย

ข้อมูลที่ออกมาต่ำกว่าคาดการณ์จะเสริมข้อโต้แย้งสำหรับการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมในช่วงไตรมาสสุดท้าย โดยวางตัวเลือกอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ไพรม์ในวันอังคารเป็นก้าวนโยบายต่อไป