PMI ภาคการผลิตของญี่ปุ่นเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้นเป็น 54.9; คำสั่งซื้อใหม่เติบโตสูงสุดในรอบกว่า 8 ปี

จุดแข็งของรายงานนี้ โดยเฉพาะการเติบโตของคำสั่งซื้อใหม่ที่เร็วที่สุดในรอบกว่าแปดปีครึ่ง ช่วยเสริมข้อโต้แย้งที่ว่าฐานการผลิตที่เน้นการส่งออกของญี่ปุ่นซึ่งเชื่อมโยงกับเซมิคอนดักเตอร์และ AI กำลังทำผลงานได้ดีกว่าเศรษฐกิจในวงกว้างอย่างมีนัยสำคัญ ความแตกต่างดังกล่าวเป็นที่น่าสังเกต เนื่องจากอุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแอกว่าที่เห็นในตัวชี้วัดอื่นๆ ของญี่ปุ่นในวัฏจักรนี้ สำหรับผู้ที่ติดตามเยน รายงานนี้แสดงความเชื่อมโยงโดยตรงระหว่างแรงกดดันด้านต้นทุนที่สูง เยนที่อ่อนค่า และการหยุดชะงักของอุปทานในตะวันออกกลาง ซึ่งเป็นหลักฐานใหม่ที่สนับสนุนข้อโต้แย้งของ Bessent และคนอื่นๆ ที่ต้องการให้ BOJ คุมเข้มนโยบายการเงิน อัตราเงินเฟ้อต้นทุนนำเข้าที่ต่อเนื่องเช่นนี้คือวิธีที่สกุลเงินอ่อนค่าถ่ายทอดสู่ราคาโดยรวม รายละเอียดของรายงานเกี่ยวกับราคาและเวลาการจัดส่งยังส่งผลต่อเรื่องเล่าเกี่ยวกับฮอร์มุซในวงกว้างในตลาดสัปดาห์นี้ ซึ่งแสดงให้เห็นต้นทุนที่แพร่กระจายที่วัดได้สำหรับเศรษฐกิจที่อยู่ห่างไกลจากตะวันออกกลาง สิ่งนี้สนับสนุนมุมมองที่ว่าการหยุดชะงักของน้ำมันและการขนส่งที่สูงขึ้นกำลังถูกนำมารวมไว้ในฐานต้นทุนของบริษัททั่วโลก แทนที่จะเป็นเพียงปัญหาในภูมิภาค

---

รายงานก่อนหน้า:

• Bessent พบ Ueda และ Katayama ที่ G20 ผลักดันให้ BOJ ขึ้นดอกเบี้ย NHK รายงาน

---

โรงงานญี่ปุ่นกำลังเติบโตจากความต้องการที่เกี่ยวข้องกับ AI แม้การหยุดชะงักในตะวันออกกลางและเยนที่อ่อนค่าจะยังคงกดดันต้นทุนของพวกเขา

ประเด็นสำคัญ:

• PMI การผลิตของญี่ปุ่นจาก S&P Global เพิ่มขึ้นเป็น 54.9 ในเดือนสิงหาคม เพิ่มขึ้นจาก 54.5 ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นเดือนที่แปดติดต่อกันที่ภาวะดีขึ้น และเป็นระดับสูงสุดเป็นอันดับสองนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2022 โดยเป็นรองเพียงเดือนเมษายน 2026
• คำสั่งซื้อใหม่ขยายตัวในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบกว่าแปดปีครึ่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากอุปสงค์ที่แข็งแกร่ง การสอบถามจากลูกค้ารายใหม่ และยอดขายที่แข็งแกร่งของเซมิคอนดักเตอร์และผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI คำสั่งซื้อส่งออกเติบโตในอัตราที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี 2018 โดยได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์จากอเมริกาเหนือ เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ และจีน
• การผลิตเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วที่สุดเป็นอันดับสองนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2014 ขณะที่การจ้างงานเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2018 เนื่องจากบริษัทต่างๆ ขยายกำลังการผลิต
• ต้นทุนปัจจัยการผลิตยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ แม้การเพิ่มขึ้นล่าสุดจะน้อยที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม ผู้เข้าร่วมการสำรวจระบุว่าราคาวัตถุดิบและน้ำมันที่สูงขึ้นส่วนหนึ่งมาจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางและเยนที่อ่อนค่า และบริษัทต่างๆ ได้ส่งต่อต้นทุนเหล่านี้โดยการเพิ่มราคาขายอย่างมีนัยสำคัญ
• เวลาการจัดส่งจากซัพพลายเออร์ยาวนานขึ้นในอัตราที่เร็วที่สุดรายการหนึ่งในรอบสี่ปี โดยห่วงโซ่อุปทานตึงตัวจากการหยุดชะงักในตะวันออกกลางและการขาดแคลนผลิตภัณฑ์ อย่างไรก็ตาม S&P Global ระบุถึงสัญญาณเบื้องต้นว่าความล่าช้าในการจัดส่งลดลงในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา
• ความเชื่อมั่นทางธุรกิจสำหรับสิบสองเดือนข้างหน้าปรับตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหกเดือนและสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว โดยบริษัทต่างๆ อ้างถึงการเติบโตของอุปสงค์ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีกในเซมิคอนดักเตอร์และเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับ AI

ภาคการผลิตของญี่ปุ่นยังคงแข็งแกร่งขึ้นในเดือนสิงหาคม โดย PMI การผลิตของญี่ปุ่นจาก S&P Global เพิ่มขึ้นเป็น 54.9 จาก 54.5 ในเดือนกรกฎาคม นี่เป็นเดือนที่แปดติดต่อกันของภาวะที่ดีขึ้น และเป็นระดับสูงสุดเป็นอันดับสองนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2022 โดยเป็นรองเพียงเดือนเมษายนปีนี้

แรงขับเคลื่อนหลักคือการเร่งตัวอย่างแข็งแกร่งของคำสั่งซื้อใหม่ ซึ่งเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบกว่าแปดปีครึ่ง สมาชิกคณะผู้ตอบแบบสำรวจระบุว่ามาจากอุปสงค์ที่แข็งแกร่ง การสอบถามจากลูกค้ารายใหม่ และโดยเฉพาะยอดขายเซมิคอนดักเตอร์และผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ที่แข็งแกร่ง คำสั่งซื้อส่งออกเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี 2018 โดยบริษัทต่างๆ รายงานอุปสงค์ที่แข็งแกร่งจากอเมริกาเหนือ เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ และจีน ผู้ผลิตตอบสนองด้วยการเพิ่มผลผลิตในอัตราที่เร็วที่สุดเป็นอันดับสองนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2014 และการจ้างงานเพิ่มขึ้นเร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2018 ขณะที่บริษัทต่างๆ ขยายกำลังการผลิต แม้ปริมาณงานค้างจะยังคงเพิ่มขึ้น

แรงกดดันด้านต้นทุนยังคงเป็นประเด็นที่ปรากฏอย่างต่อเนื่องในรายงาน Annabel Fiddes ผู้อำนวยการฝ่ายเศรษฐศาสตร์ที่ S&P Global Market Intelligence กล่าวว่า "แรงกดดันด้านราคายังคงเป็นข้อกังวลหลัก โดยตัวชี้วัดราคาจากการสำรวจยังคงใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แม้แรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะผ่อนคลายลงบ้างจากจุดสูงสุดล่าสุด" ต้นทุนปัจจัยการผลิตยังคงถูกขับเคลื่อนส่วนหนึ่งจากการหยุดชะงักจากสงครามในตะวันออกกลางและปัญหาคอขวดของซัพพลายเออร์บริเวณช่องแคบฮอร์มุซ รวมถึงเยนที่อ่อนค่า Fiddes ระบุถึงสัญญาณเบื้องต้นว่าความล่าช้าในการจัดส่งลดลงในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม เวลาการจัดส่งจากซัพพลายเออร์ยาวนานขึ้นในอัตราที่เร็วที่สุดรายการหนึ่งในรอบสี่ปี เนื่องจากการหยุดชะงักในตะวันออกกลางและการขาดแคลนผลิตภัณฑ์ โรงงานต่างๆ ยังคงขึ้นราคาขายอย่างรวดเร็วเพื่อตอบสนองต่อแรงกดดันต้นทุนปัจจัยการผลิตที่ต่อเนื่อง

แม้จะมีอุปสรรคเหล่านี้ ความเชื่อมั่นของผู้ผลิตญี่ปุ่นสำหรับปีข้างหน้าปรับตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหกเดือนและสูงกว่าค่าเฉลี่ยในประวัติศาสตร์ของการสำรวจ บริษัทต่างๆ คาดการณ์ว่าอุปสงค์ของลูกค้าจะเพิ่มขึ้นอีก โดยเฉพาะเซมิคอนดักเตอร์และเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับ AI Fiddes กล่าวว่าภาคส่วนนี้ดูเหมือนอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะรักษาผลงานที่แข็งแกร่งไว้ได้เนื่องจากอุปสงค์ที่เชื่อมโยงกับ AI ที่แข็งแกร่ง แต่ตั้งข้อสังเกตว่าบริษัทต่างๆ จะติดตามพัฒนาการของห่วงโซ่อุปทานและราคาเพื่อดูว่าแรงกดดันเหล่านั้นจะพัฒนาไปอย่างไร การรวมกันของการเติบโตที่นำโดยการส่งออกที่ยืดหยุ่นและแรงกดดันด้านต้นทุนที่สูงซึ่งเชื่อมโยงกับภูมิรัฐศาสตร์ หมายความว่าผู้ผลิตญี่ปุ่นกำลังเพลิดเพลินกับสภาพแวดล้อมอุปสงค์ที่เอื้ออำนวย ขณะที่เผชิญกับพลวัตของต้นทุนที่แทบไม่มีวี่แววจะกลับสู่ภาวะปกติเต็มรูปแบบในระยะใกล้นี้