การใช้จ่ายของครัวเรือนญี่ปุ่นลดลงเป็นเดือนที่ 9 แต่ตัวเลขต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

สัญญาณที่ขัดแย้งกันเหล่านี้ไม่น่าจะชี้นำความคาดหวังเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) ไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่งได้อย่างชัดเจน ซึ่งจำกัดผลกระทบในทันทีต่อเงินเยนและพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น การลดลงรายปีที่น้อยกว่าส่งผลสนับสนุนบางส่วนต่อกรณีของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่การเพิ่มขึ้นรายเดือนที่อ่อนแอและการหดตัว 9 เดือนติดต่อกันทำให้ข้อโต้แย้งที่ว่าการบริโภคกำลังฟื้นตัวควบคู่ไปกับค่าจ้างอ่อนแอลง การแบ่งแยกระหว่างค่าจ้างจริงที่สูงขึ้นและค่าใช้จ่ายที่ลดลงนี้เป็นภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกหลักสำหรับผู้กำหนดนโยบาย และหลักฐานเพิ่มเติมที่แสดงว่าครัวเรือนกำลังออมเงินแทนที่จะใช้จ่ายจะเรียกร้องให้มีความอดทนมากขึ้น สำหรับผู้ค้าปลีกและหุ้นกลุ่มผู้บริโภคของญี่ปุ่น ตัวเลขเหล่านี้บ่งชี้ถึงการฟื้นตัวของอุปสงค์ในประเทศที่ค่อยเป็นค่อยไปและไม่สม่ำเสมอ

---

พนักงานชาวญี่ปุ่นมีค่าจ้างจริงเพิ่มขึ้นเป็นเวลา 8 เดือนติดต่อกัน แต่การใช้จ่ายของพวกเขายังคงซบเซาเป็นเวลา 9 เดือน และนี่คือปริศนาที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นต้องจัดการ

สรุป:

• การใช้จ่ายของครัวเรือนญี่ปุ่นลดลง 3.1% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนสิงหาคม น้อยกว่าที่คาดการณ์ว่าจะหดตัว 3.6% และการลดลง 3.6% ในเดือนกรกฎาคม
• นี่เป็นการลดลงรายปีเป็นเดือนที่ 9 ติดต่อกัน
• เมื่อปรับตามฤดูกาลรายเดือน ค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น 0.1% ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 0.5% และการเพิ่มขึ้น 0.5% ในเดือนกรกฎาคม
• ค่าจ้างจริงเพิ่มขึ้นเป็นเดือนที่ 8 ติดต่อกันในเดือนสิงหาคม ตามข้อมูลที่เปิดเผยเมื่อวันพุธ
• ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะพิจารณาข้อมูลการใช้จ่ายนี้ในการพิจารณาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

การใช้จ่ายของครัวเรือนญี่ปุ่นลดลงเป็นเดือนที่ 9 ติดต่อกันในเดือนสิงหาคม ตามตัวเลขอย่างเป็นทางการที่เปิดเผยเมื่อวันศุกร์ แม้ว่าการลดลงเมื่อเทียบเป็นรายปีจะน้อยกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ซึ่งทำให้ภาพรวมของอุปสงค์ผู้บริโภคมีความหลากหลาย ในขณะที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นกำลังพิจารณาปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

การใช้จ่ายลดลง 3.1% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ตามรายงานของกระทรวงกิจการภายในประเทศ เทียบกับที่ตลาดคาดการณ์ว่าจะลดลง 3.6% ซึ่งเป็นขนาดเดียวกับการหดตัวในเดือนกรกฎาคม อย่างไรก็ตาม เมื่อปรับตามฤดูกาลรายเดือน การใช้จ่ายเพิ่มขึ้นเพียง 0.1% ต่ำกว่าที่คาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้น 0.5% และช้ากว่าการเพิ่มขึ้น 0.5% ในเดือนกรกฎาคม

มาตรวัดทั้งสองชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มที่แตกต่างกัน การลดลงรายปีที่น้อยลงบ่งชี้ว่าภาวะถดถอยของการบริโภคครัวเรือนอาจลดลง ในขณะที่ตัวเลขรายเดือนที่ซบเซาส่งสัญญาณว่าแรงส่งยังคงอ่อนแอเมื่อเข้าสู่ฤดูใบไม้ร่วง

ข้อมูลนี้ไม่สอดคล้องกับตัวเลขค่าจ้างล่าสุด ตัวเลขที่เปิดเผยเมื่อวันพุธแสดงให้เห็นว่าค่าจ้างจริงของญี่ปุ่น ซึ่งปรับค่าจ้างตามอัตราเงินเฟ้อ เพิ่มขึ้นเป็นเดือนที่ 8 ติดต่อกันในเดือนสิงหาคม ซึ่งบ่งชี้ถึงการปรับปรุงกำลังซื้อของครัวเรือนอย่างต่อเนื่อง การปรับปรุงนี้ยังไม่ส่งผลให้การใช้จ่ายฟื้นตัว โดยการใช้จ่ายหดตัวเป็นรายปีเป็นเวลา 9 เดือนติดต่อกัน ทางเลือกหนึ่งคือครัวเรือนเลือกที่จะออมเงินแทนที่จะใช้จ่ายตามรายได้ที่เพิ่มขึ้น หรือต้นทุนที่จำเป็นยังคงเบียดบังการซื้อสินค้าตามอำเภอใจ

การสำรวจการใช้จ่ายของครัวเรือนเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะประเมินในการตัดสินใจว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าหรือไม่ ผู้กำหนดนโยบายได้มองหาหลักฐานว่าค่าจ้างที่เพิ่มขึ้นกำลังส่งผลให้เกิดการบริโภคที่แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งเป็นเงื่อนไขสำคัญสำหรับวัฏจักรที่ยั่งยืนของการเติบโตของราคาและค่าจ้าง การลดลงรายปีที่น้อยกว่าที่คาดอาจให้ความสบายใจบ้าง แต่การหดตัวเป็นเดือนที่ 9 ติดต่อกันควบคู่ไปกับตัวเลขรายเดือนที่อ่อนแอไม่น่าจะสามารถคลี่คลายการถกเถียงได้ด้วยตัวของมันเอง

ตลาดจะติดตามข้อมูลการบริโภคและอัตราเงินเฟ้อที่กำลังจะเกิดขึ้น รวมถึงคำกล่าวของเจ้าหน้าที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น เพื่อหาสัญญาณที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับช่วงเวลาของการเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งต่อไป