การบังคับเรียกหลักประกันทำให้ทองคำลดลงสู่ระดับต่ำสุดในหนึ่งปี ขณะที่ความคาดหวังการปรับขึ้นอัตรา Fed สร้างแรงกดดัน

หากการขายโดยถูกบังคับจากการเรียกหลักประกันมีบทบาทสำคัญในการเคลื่อนไหวของวันศุกร์ การลดลงส่วนหนึ่งอาจกลับคืนเมื่อสถานะที่มีเลเวเรจถูกคลายออก — นั่นคือพื้นฐานของการเรียกร้องการฟื้นตัวของ Commerzbank ส่งผลให้หุ้นเทคโนโลยีอยู่ในตำแหน่งที่ไม่ปกติในฐานะตัวขับเคลื่อนระยะสั้นสำหรับทองคำแท่ง: การขาดทุนใหม่จาก AI ในตลาดหุ้นอาจนำไปสู่การชำระบัญชีเพิ่มเติม ในขณะที่หุ้นที่มีเสถียรภาพมากกว่าจะช่วยลดความตึงเครียด น้ำมันยังมีน้ำหนักมากกว่า ตลอดสงครามอิหร่าน ทองคำมักลดลงเมื่อความขัดแย้งทวีความรุนแรงและเพิ่มขึ้นเมื่อความตึงเครียดเย็นลง เนื่องจากน้ำมันดิบให้อาหารความคาดหวังการเข้มงวดของ Fed การลดลงของน้ำมันดิบในวันจันทร์ ท่ามกลางการเจรจาที่กาตาร์เป็นตัวกลางอาจช่วย ในขณะที่การโจมตีใหม่ต่อการขนส่งในอ่าวจะต่อต้าน ความคาดหวังการปรับขึ้นอัตราในเดือนธันวาคมจะเผชิญการทดสอบครั้งต่อไปกับตัวเลขการจ้างงานสหรัฐในวันที่ 6 พฤศจิกายนและตัวเลขเงินเฟ้อในวันที่ 10 พฤศจิกายน

--

ก่อนหน้านี้:

• การวิเคราะห์ราคาทองคำวันนี้: การเทขายอย่างรวดเร็วกำลังสร้างโอกาสในการซื้อหรือกับดักอีกครั้ง?

---

การลดลงในวันศุกร์สะท้อนถึงการขายทองคำแท่งเพื่อชดเชยการขาดทุนในตลาดอื่น แทนที่จะเป็นความล้มเหลวในบทบาทสินทรัพย์ปลอดภัยของมัน แม้ว่าความเสี่ยงจาก Fed ที่ขับเคลื่อนโดยน้ำมันซึ่งถ่วงน้ำหนักต่อโลหะตลอดทั้งปีแอบแฝงในเบื้องหลัง

สรุป:

• ทองคำแท่งลดลงมากกว่า 3% ในวันศุกร์สู่ระดับอ่อนแอที่สุดในหนึ่งปี โดยซื้อขายต่ำกว่า $3,900 และลดลงประมาณ 30% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์
• Commerzbank อ้างว่าการลดลงอย่างรวดเร็วของหุ้นเทคโนโลยีเกิดจากการเรียกหลักประกันที่อาจเกิดขึ้นและการขายโดยถูกบังคับของสินทรัพย์ปลอดภัย โดยกล่าวว่าโลหะมีค่าจะฟื้นตัวกลับ
• การเพิ่มขึ้นของน้ำมัน เงินเฟ้อสหรัฐที่แข็งขึ้น และความคาดหวังการปรับขึ้นอัตราของ Fed ในเดือนธันวาคมที่แข็งแกร่งขึ้นยังสร้างแรงกดดันราคา หลังจาก Fed คงอัตราโดยมีเจ้าหน้าที่สองคนสนับสนุนการเพิ่มทันที
• ก่อนหน้านี้ในสัปดาห์ Commerzbank กล่าวว่าทองคำแท่งกำลังลดลงแม้ในขณะที่ความคาดหวังอัตราอ่อนลง ซึ่งบ่งชี้ว่ามีแรงอื่นเข้ามาเกี่ยวข้อง
• Commerzbank ยืนยันว่าความไวของทองคำต่อน้ำมันและความคาดหวังของ Fed จะยังคงสร้างแรงกดดันจนกว่าช่องแคบฮอร์มุซจะถูกเปิดอีกครั้ง

การลดลงของทองคำแท่งในวันศุกร์สู่ระดับต่ำสุดในหนึ่งปีถูกขับเคลื่อนโดยตลาดหุ้นพอๆ กับพลศาสตร์ของโลหะเอง ตามที่นักวิเคราะห์อ้างถึงการขายโดยถูกบังคับในขณะที่นักลงทุนแสวงหาเงินสดเพื่อครอบคลุมการขาดทุนจากเทคโนโลยี

โลหะลดลงมากกว่า 3% ต่ำกว่า $3,900 ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นระดับอ่อนแอที่สุดในหนึ่งปีและประมาณ 30% จากจุดสูงสุดเป็นประวัติการณ์ การลดลงเกิดขึ้นพร้อมกับการตกอย่างรวดเร็วของหุ้นเทคโนโลยี โดยความไม่แน่นอนเพิ่มขึ้นว่าการใช้จ่ายหนักในปัญญาประดิษฐ์จะคุ้มค่าหรือไม่

นักวิเคราะห์ Commerzbank เขียนในบันทึกตามที่ Reuters และ CNBC รายงาน ว่าการลดลงของหุ้นเทคโนโลยีในวันศุกร์อาจกระตุ้นทั้งการเรียกหลักประกันและการขายโดยถูกบังคับของสินทรัพย์ปลอดภัย รวมถึงทองคำแท่ง บันทึกเดียวกันได้สื่อความคาดหวังว่าโลหะมีค่าจะฟื้นตัว ในระหว่างการเรียกหลักประกัน ผู้เล่นที่มีเลเวเรจมักจะขายสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องมากที่สุดของตน และทองคำ — หลังจากช่วงที่ยั่งยืนก่อนหน้านี้ในปีนี้ — โดดเด่นเป็นตัวเลือกธรรมชาติ

ความคิดเห็นที่รุนแรงกว่ากล่าวว่าการร่วงไม่มีเชื่อมโยงกับปัจจัยพื้นฐาน นั่นเป็นการพูดเกินจริง ราคาน้ำมันดิบที่สูงและการอ่านเงินเฟ้อสหรัฐที่แข็งแกร่งขึ้นสนับสนุนมุมมองว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงสูง ซึ่งทำให้ความน่าดึงดูดของทองคำที่ไม่มีผลตอบแทนลดลง The Federal Reserve คงอัตราระหว่าง 3.75% และ 4.00% ในสัปดาห์ที่แล้ว โดยที่ผู้กำหนดนโยบายสองคนชอบการเพิ่มทันที และเทรดเดอร์ปัจจุบันให้ความน่าจะเป็นที่มั่นคงสำหรับการเพิ่มในเดือนธันวาคม การรายงานข่าวของสื่อได้อ้างถึงบทบาทการขยายที่อาจเป็นการขายโดยบังคับมากกว่าปฏิบัติเป็นตัวกระตุ้นเท่านั้น

งานของ Commerzbank เองเพิ่มระดับของความละเอียดอ่อน ก่อนหน้านี้ในสัปดาห์ นักวิเคราะห์ของมันสังเกตว่าทองคำได้ลดลงต่ำกว่า $4,000 อีกครั้งแม้ว่าความคาดหวังอัตราของสหรัฐอ่อนลงและผลตอบแทนจริงลดลง และพวกเขากล่าวว่าการเคลื่อนไหวไม่ได้ถูกกระตุ้นโดยการเปลี่ยนแปลงในมุมมองอัตรา ดังนั้นความตึงเครียดอื่นดูเหมือนว่ามีอยู่ก่อนการเทขายเทคโนโลยีที่รุนแรงในวันศุกร์

การเคลื่อนไหวล่าสุดสอดคล้องกับแนวโน้มกว้างที่ Commerzbank ได้ชี้ให้เห็นตั้งแต่สงครามอิหร่านเริ่ม แทนที่จะเพิ่มเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย ทองคำมักลดลงเมื่อความขัดแย้งทวีความรุนแรงและเพิ่มขึ้นเมื่อความตึงเครียดลดลง โดยน้ำมันที่แพงขึ้นทำให้เงินเฟ้อและความคาดหวังการปรับขึ้นอัตรา Fed เพิ่มขึ้น ในเดือนมิถุนายน สถาบันการปล่อยกู้ตัดคาดการณ์สิ้นปี 2026 ลงเป็น $4,800 จาก $5,000 ปล่อยเป้าหมายสิ้นปี 2027 ที่ $5,200 และโต้แย้งว่ารากฐานโครงสร้างของทองคำ เช่นหนี้รัฐบาลที่เพิ่มขึ้น ยังคงสมบูรณ์และการฟื้นตัวขึ้นกับการผ่อนคลายของภาวะช็อกน้ำมัน

ในระยะใกล้ ปัจจัยสองอย่างอาจตัดสินการเคลื่อนไหวต่อไป: ไม่ว่าจะเป็นการเทขายเทคโนโลยีที่ขยายและบังคับการชำระบัญชีเพิ่มเติม และไม่ว่าความก้าวหน้าสู่การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งจะนำราคาน้ำมันดิบลงและในการทำนั้นบรรเทาแรงกดดันจาก Fed