ตลาดสั่นสะเทือน ข้อกังวลเรื่องการใช้จ่ายด้าน AI ดึงหุ้น อัตราผลตอบแทน และทองคำปรับตัวลง

ตลาดดูเหมือนจะเจอผีหลอกก่อนวันฮาโลวีนเสียอีก ขณะที่สัปดาห์การซื้อขายกำลังใกล้จะจบลง หุ้นและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ต่างร่วงลงพร้อมกัน ขณะที่ทองคำก็หาผู้ซื้อไม่เจอ นี่เป็นการผสมผสานที่น่ากังวลอย่างยิ่ง

แล้วอะไรอยู่เบื้องหลังความตื่นตระหนกของตลาดครั้งนี้?

ผลประกอบการข้ามคืนของ Amazon ยิ่งทำให้บรรยากาศหดหู่ลง เนื่องจากการใช้จ่ายลงทุนด้าน AI จำนวนมหาศาลของบริษัทกลบผลงานคลาวด์ที่แข็งแกร่ง หุ้นของบริษัทร่วง 7% หลังตลาดปิด ส่งผลให้การเทขายหุ้นเทคโนโลยีซึ่งเริ่มขึ้นเมื่อวันก่อนหน้า ตอนที่ Alphabet ปลุกความกังวลเรื่องการใช้จ่ายด้าน AI กลับมาอีกครั้ง ยืดเยื้อต่อไป

ฟิวเจอร์สตลาดหุ้นสหรัฐฯ ชี้ว่าตลาดจะเปิดร่วงแรง โดย Nasdaq ฟิวเจอร์สปรับตัวลง 1.8% ในขณะนี้ นี่เป็นภาพที่น่ากังวลสำหรับตลาดยุโรปเมื่อเปิดซื้อขาย

การเทขายหุ้นเทคโนโลยีไม่ใช่การเคลื่อนไหวที่น่าสังเกตเพียงอย่างเดียวในตลาดในวงกว้าง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ยังคงร่วงลงต่อเนื่องแม้จะยังมีความกังวลเรื่องเงินเฟ้อหลงเหลืออยู่ และการร่วงลงดังกล่าวแทบไม่ได้ช่วยรองรับหุ้นเทคโนโลยีเลย ทำไมถึงเป็นเช่นนั้น?

คำตอบอาจอยู่ในเรื่องราวที่มืดหม่นซึ่งซ่อนอยู่ใต้ความเฟื่องฟูของ AI。

แม้จะมีความคึกคักรอบด้านเกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์ นักลงทุนเริ่มสงสัยว่าบริษัทต่างๆ จะต้องใช้เงินทุนมากเพียงใดก่อนที่จะเห็นผลลัพธ์ที่ชัดเจน ผลประกอบการของ Alphabet และ Amazon ในสัปดาห์นี้แทบไม่ได้ช่วยคลายความสงสัยเหล่านั้น

ท่ามกลางความสนใจที่เพิ่มขึ้นต่อความเสี่ยงด้านเครดิตที่เกี่ยวข้องกับ AI การที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ร่วงลงอาจส่งสัญญาณถึงการแห่เข้าหาสินทรัพย์ปลอดภัย มากกว่าการลดต้นทุนการกู้ยืมที่น่ายินดี

การที่ทองคำไม่ได้รับประโยชน์จากบรรยากาศการเลี่ยงความเสี่ยง ทำให้ภาพรวมซับซ้อนยิ่งขึ้น การปรับพอร์ตช่วงสิ้นเดือนหรือข้อจำกัดด้านสภาพคล่องอาจเป็นปัจจัยที่ทำงานอยู่ โดยหุ้นถูกกระทบอย่างหนัก ขณะที่พันธบัตรดึงดูดแรงซื้อเพื่อความปลอดภัยมากกว่าการป้องกันเงินเฟ้อ ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อก็ยังคงมีความเกี่ยวข้อง เนื่องจากราคาน้ำมันทรงตัวในระดับสูงตลอดทั้งสัปดาห์

แล้วสิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับตลาดยุโรปก่อนเปิดซื้อขาย?

บรรยากาศความเสี่ยงโดยรวมอ่อนแอและอาจแย่ลงอีก สัญญาณสำคัญที่ต้องจับตาคือ การปรับตัวลงของหุ้นเทคโนโลยีจะขยายวงกว้างออกไปสู่ตลาดหุ้นในวงกว้างหรือไม่ และอัตราผลตอบแทนจะยังคงร่วงลงพร้อมกับหุ้นหรือไม่ ซึ่งเป็นการผสมผสานที่น่ากังวลเป็นพิเศษ

ในขณะนี้ ความกังวลที่แท้จริงของตลาดอาจไม่ใช่การที่ขาขึ้นของ AI กำลังเสียโมเมนตัม แต่เป็นการที่นักลงทุนเริ่มตั้งคำถามกับต้นทุนในการรักษาขาขึ้นนั้นไว้

มันเป็นของปลอมทั้งนั้น มันคือวาซี มันคือวูซี มันคือฝุ่นนางฟ้า มันไม่มีอยู่จริง มันไม่เคยลงจอด มันไม่สำคัญอะไร มันไม่อยู่ในตารางธาตุ มันไม่จริง

ไม่มีใครพูดแบบนั้น ;)