ผลประกอบการ Meta: คำถามเรื่องการใช้จ่ายด้าน AI ปรากฏขึ้นหลัง Nasdaq ร่วง 4%

การเทขายหุ้นเทคโนโลยีเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่สำคัญต่อตลาด การเทขายดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากตัวเลขเงินเฟ้อสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ แม้จะสวนทางกับตลาดพันธบัตร เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวลงอย่างรุนแรงตลอดทั้งสัปดาห์ จึงเกิดคำถามโดยธรรมชาติว่า มีปัจจัยอื่นหรือไม่ที่กำลังผลักดันการปรับตัวลงของหุ้นเทคโนโลยีเป็นพิเศษ

นักลงทุนเริ่มสังเกตเห็นความอ่อนแอที่ปรากฏในความกว้างและโมเมนตัมของตลาดแล้วหรือไม่? หรือพวกเขาเริ่มตั้งคำถามว่าการลงทุนหนักใน AI จะให้ผลตอบแทนจริงหรือไม่?

บริบทดังกล่าวทำให้ปฏิทินผลประกอบการในสัปดาห์นี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง ในบรรดาหุ้นเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ Meta อาจเป็นบริษัทที่ผมจะชี้ให้เห็นว่าโดดเด่นที่สุดเมื่อเทียบกับฉากหลังนี้

Nasdaq ร่วงลงไปแล้วมากกว่า 4% ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา และแม้ฟิวเจอร์สจะดีดตัวขึ้นเล็กน้อยในช่วงเริ่มต้นสัปดาห์ใหม่ แต่ความรู้สึกของนักลงทุนใต้ผิวเผินยังคงเปราะบาง ดังนั้น แม้ผลประกอบการจะแข็งแกร่ง ก็อาจไม่เพียงพอที่จะชนะใจนักลงทุนในครั้งนี้

นักวิเคราะห์คาดการณ์รายได้ใกล้ 63.3 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 24% จากปีก่อน พร้อมกำไร 5.60 ดอลลาร์ต่อหุ้น ตัวเลขกำไรสุทธิจะพุ่งขึ้นอย่างมากจาก 1.05 ดอลลาร์ที่บันทึกไว้ในช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้รายการภาษีครั้งเดียวมูลค่า 15.9 พันล้านดอลลาร์ในงวดก่อนหน้าจะทำให้การเปรียบเทียบคลาดเคลื่อน

อย่างไรก็ตาม ในมุมมองของผม คำถามใหญ่ไม่ใช่ว่า Meta จะทำได้เกินตัวเลขคาดการณ์หรือไม่ จากที่ผลประกอบการเทคโนโลยียักษ์ใหญ่เมื่อเร็วๆ นี้แสดงให้เห็น จุดสนใจที่แท้จริงคือบริษัทเหล่านี้ใช้เงินเท่าไรเพื่อสานต่อความทะเยอทะยานด้าน AI และแนวโน้มแบบเดียวกันนี้ก็ควรใช้กับ Meta ในสัปดาห์นี้

บริษัทเคยกล่าวไว้ว่าตั้งใจจะใช้จ่าย 130 พันล้านถึง 145 พันล้านดอลลาร์สำหรับรายจ่ายลงทุนในปีนี้ นั่นเป็นตัวเลขที่สะดุดตา และผลกระทบทางการเงินเริ่มปรากฏให้เห็นแล้ว

ในไตรมาสที่สอง รายได้เพิ่มขึ้น 28% ขณะที่ค่าใช้จ่ายดำเนินงานเพิ่มขึ้น 55% ส่วนหนึ่งมาจากต้นทุนทางกฎหมายและการปรับโครงสร้าง อัตรากำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 31% ลดลงจาก 43% ในปีก่อน และกระแสเงินสดอิสระลดลงเหลือ 784 ล้านดอลลาร์จาก 8.55 พันล้านดอลลาร์

อย่าเข้าใจผิด: ธุรกิจโฆษณาของ Meta ยังคงทำได้ดี แต่การมีกำไรเพียงพอที่จะรองรับการลงทุนใน AI นั้นไม่เหมือนกับการแสดงให้เห็นว่าการลงทุนเหล่านั้นให้ผลตอบแทนจริง

นั่นคือเหตุผลที่แนวโน้มปี 2027 จะเป็นสิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ การคาดการณ์บางส่วนของวอลล์สตรีทชี้ว่ารายจ่ายลงทุนจะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 190 พันล้านถึง 225 พันล้านดอลลาร์ในปีหน้า แต่คำถามคือ นักลงทุนจะยอมทนต่อการเติบโตของค่าใช้จ่ายอีกเท่าใดก่อนที่พวกเขาจะต้องการผลตอบแทนที่ชัดเจนยิ่งขึ้น

นี่เป็นข้อโต้แย้งที่ถูกพูดซ้ำมาตั้งแต่ต้นปี และทุกไตรมาสที่ผ่านไปจะทำให้เราเข้าใกล้จุดที่คำถามนี้ไม่สามารถเพิกเฉยได้อีกต่อไป

ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในระดับสูง นักลงทุนเริ่มหมดความอดทนต่อคำสัญญา AI ที่มีต้นทุนสูงมากขึ้นเรื่อยๆ ในสภาพแวดล้อมเช่นนั้น Meta อาจต้องนำเสนออะไรมากกว่าแค่แนวโน้มสดใสอีกครั้งเพื่อรักษาความเชื่อมั่นของนักลงทุน