Nasdaq ทำสถิติสูงสุดใหม่ มัสก์กลับมามีสถานะมหาเศรษฐีล้านล้านอีกครั้ง

เงินเฟ้อออกมาต่ำกว่าคาด ตลาดแรงงานอ่อนแรงลง และความเชื่อมั่นผู้บริโภคลดลง ทำให้เกิดความคาดหวังว่า Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม ซึ่งจะช่วยบรรเทาแรงกดดันบางส่วนในตลาดพันธบัตร

อย่างไรก็ตาม การขาดดุลการคลังที่ขยายตัวและความขัดแย้งที่ยังดำเนินอยู่ในตะวันออกกลางยังคงมีอยู่ หมายความว่าแม้ Fed จะมีนโยบายผ่อนปรน ก็ไม่น่าจะทำให้ตลาดกลับไปสู่ระดับปี 2021 ได้

เมื่อเป็นเช่นนี้ ผู้คนอาจคาดว่าตลาดหุ้นจะดิ้นรน แต่ Nasdaq ปรับขึ้น 1.05% ในวันจันทร์ สู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ทำให้อีลอน มัสก์กลับเข้าสู่กลุ่มมหาเศรษฐีล้านล้านอีกครั้ง เรื่องนี้ดูขัดแย้ง เนื่องจากต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นเพิ่มค่าใช้จ่ายให้บริษัทต่างๆ ในการรีไฟแนนซ์หนี้และการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้นทำให้การประเมินมูลค่าหุ้นที่สูงนั้นป้องกันได้ยากขึ้น

คำตอบอยู่ที่ปัจจัยเพิ่มเติมอื่นๆ ที่เข้ามาเกี่ยวข้อง

ประการแรก เศรษฐกิจสหรัฐยังคงแสดงความยืดหยุ่น การเติบโตของ GDP ในไตรมาสที่สองของปี 2026 ถูกปรับเพิ่มขึ้นเป็น 2.2% จาก 1.5% และข้อมูลช่วงต้นของไตรมาสที่สามดูมีแนวโน้มที่ดีขึ้นด้วยซ้ำ แม้การจ้างงานจะเพิ่มขึ้นช้าลง ด้วยเหตุนี้ กำไรของ S&P 500 จึงคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 29.5% เมื่อเทียบรายปีใน Q3 2026 ซึ่งเป็นไตรมาสที่สามติดต่อกันที่มีการเติบโตเกิน 25%

ในเรื่องราคาพลังงานที่สูง แม้จะส่งผลลบต่อผู้บริโภค แต่ผลการศึกษาล่าสุดของ NBER ชี้ว่า เนื่องจากการปฏิวัติหินดินดานทำให้สหรัฐเป็นผู้ส่งออกน้ำมันสุทธิ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นสามารถเพิ่มรายได้ การบริโภค และการลงทุนทั่วทั้งเศรษฐกิจ รวมทั้งปรับปรุงเงื่อนไขการค้าให้ดีขึ้น

รายงานผลประกอบการรายไตรมาสที่จะถึงนี้จะเผยให้เห็นว่าราคาพลังงานที่สูงขึ้นส่งผลต่อบริษัทเทคโนโลยีที่พึ่งพาชิปอย่างมากอย่างไร และปัญหาคอขวดในช่องแคบฮอร์มุซอาจขัดขวางการผลิตชิปผ่านปัญหาอุปทานฮีเลียมหรือไม่

ในเรื่องพันธบัตรที่เริ่มน่าสนใจมากขึ้น นักลงทุนอาจยังนิยมหุ้น หากการเติบโตของกำไรเพียงพอที่จะรองรับการประเมินมูลค่า และการประเมินมูลค่าเหล่านั้นอาจไม่ได้สูงอย่างที่ดูเหมือน: ค่า P/E ล่วงหน้าของ S&P 500 ลดลงในปีนี้ ขณะที่กำไรยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

นี่ไม่ได้หมายความว่าอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นจะไร้ความเสี่ยง

อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพิ่มต้นทุนการกู้ยืม กดดันบริษัทที่อ่อนแอกว่า โดยเฉพาะบริษัทที่มีหนี้จำนวนมากซึ่งต้องรีไฟแนนซ์ในอัตราที่สูงขึ้น ภาคอสังหาริมทรัพย์และสาธารณูปโภคซึ่งอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย เผชิญความเปราะบางที่เพิ่มขึ้น ดังนั้น ในการเลือกพันธบัตรองค์กร จึงควรให้ความสำคัญกับบริษัทที่มีงบดุลแข็งแกร่ง