พรีวิวผลประกอบการ Oracle: การใช้จ่ายด้าน AI, การเติบโตของคลาวด์ และ Backlog มูลค่า 638 พันล้านดอลลาร์เป็นประเด็นสำคัญวันนี้

Oracle จะรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 1 ปีงบประมาณ 2027 หลังจากตลาดสหรัฐปิดทำการในวันนี้ ทำให้บริษัทซอฟต์แวร์และโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์กลับมาเป็นที่สนใจอีกครั้ง ขณะที่นักลงทุนประเมินว่าวงจรการลงทุนด้าน AI ที่รุนแรงของบริษัทกำลังสร้างการเติบโตที่ยั่งยืนหรือไม่

นักวิเคราะห์บนวอลล์สตรีทคาดการณ์กำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วประมาณ 1.75 ดอลลาร์ และรายได้ประมาณ 19.1 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งจะคิดเป็นการเติบโตของรายได้ประมาณ 28% เมื่อเทียบกับปีก่อน อย่างไรก็ตาม ในรายงานนี้ ตัวเลขกำไรต่อหุ้นที่โดดเด่นอาจไม่ใช่ตัวชี้วัดหลัก นักลงทุนคาดว่าจะมุ่งเน้นไปที่การขยายตัวของคลาวด์ของ Oracle การแปลง Backlog จำนวนมากให้เป็นรายได้ที่รับรู้ ค่าใช้จ่ายด้านทุน และวิธีที่บริษัทตั้งใจจะจัดหาเงินทุนสำหรับการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI

นักวิเคราะห์คาดหวังอะไรบ้าง?

ประมาณการตามฉันทามติคาดการณ์รายได้รายไตรมาสของ Oracle อยู่ที่ประมาณ 19.1 พันล้านดอลลาร์ถึง 19.13 พันล้านดอลลาร์ โดยมีกำไรต่อหุ้นที่ปรับปรุงแล้วประมาณ 1.74-1.75 ดอลลาร์ ซึ่งจะเป็นการเร่งตัวอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

อย่างไรก็ตาม ประเด็นที่สำคัญกว่าคือ Oracle สามารถรักษาการเติบโตของคลาวด์ที่รวดเร็วอย่างมากซึ่งกลายเป็นศูนย์กลางของเรื่องราวการลงทุนได้หรือไม่

แนวทางล่าสุดของ Oracle รวมถึง:

• การเติบโตของรายได้รวม 27%-29%
• การเติบโตของรายได้คลาวด์รวม 58%-64%
• กำไรต่อหุ้นแบบ Non-GAAP ที่ 1.72-1.76 ดอลลาร์

เป้าหมายเหล่านี้เป็นเกณฑ์มาตรฐานสำคัญสำหรับนักลงทุนในการประเมินผลลัพธ์คืนนี้และแนวโน้มในอนาคต

Oracle คืออะไรและทำไมถึงสำคัญ?

Oracle เป็นที่ยอมรับอย่างกว้างขวางว่าเป็นหนึ่งในบริษัทซอฟต์แวร์และฐานข้อมูลสำหรับองค์กรที่ใหญ่ที่สุดในโลก ผลิตภัณฑ์ของบริษัทถูกใช้โดยธุรกิจและรัฐบาลในการจัดการฐานข้อมูล ระบบการเงิน ทรัพยากรบุคคล ห่วงโซ่อุปทาน และการดำเนินงานที่สำคัญอื่นๆ

อย่างไรก็ตาม บริษัทกำลังอยู่ระหว่างการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ แทนที่จะพึ่งพาซอฟต์แวร์แบบ on-premise แบบดั้งเดิม Oracle ได้ก้าวเข้าสู่คลาวด์คอมพิวติ้งอย่างจริงจัง โดยเฉพาะ Oracle Cloud Infrastructure (OCI) OCI ให้บริการคอมพิวเตอร์ พื้นที่จัดเก็บ และโครงสร้างพื้นฐานอื่นๆ ที่บริษัทต่างๆ ใช้เรียกใช้แอปพลิเคชัน และเพิ่มมากขึ้นสำหรับงาน AI

Oracle ยังขายแอปพลิเคชันบนคลาวด์ผ่านธุรกิจอย่าง Fusion และ NetSuite การเปลี่ยนแปลงนี้มีความสำคัญเนื่องจากโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์เติบโตเร็วกว่าธุรกิจซอฟต์แวร์ดั้งเดิมของ Oracle มาก

ในปีงบประมาณ 2026 รายได้รวมของ Oracle เพิ่มขึ้น 17% เป็น 67.4 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่รายได้คลาวด์พุ่งขึ้น 39% เป็น 34 พันล้านดอลลาร์ รายได้จากโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์แข็งแกร่งเป็นพิเศษ เพิ่มขึ้น 77% เป็น 18.1 พันล้านดอลลาร์ การเติบโตของ AI ได้เร่งการเปลี่ยนแปลงนี้

คำถามมูลค่า 638 พันล้านดอลลาร์

บางทีตัวเลขที่โดดเด่นที่สุดก่อนรายงานผลประกอบการคือภาระผูกพันตามสัญญาที่เหลืออยู่ (RPO) ของ Oracle RPO สูงถึง 638 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาสที่ 4 ปีงบประมาณ เพิ่มขึ้น 85 พันล้านดอลลาร์จากไตรมาสก่อนหน้า และ 363% จากปีก่อน RPO แสดงถึงรายได้ตามสัญญาที่ Oracle คาดว่าจะรับรู้ในอนาคต

ส่วนใหญ่ของการเพิ่มขึ้นล่าสุดมาจากสัญญาขนาดใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับ AI Oracle ระบุว่าฮาร์ดแวร์ที่ชำระล่วงหน้าและลูกค้าจัดหามาซึ่งเกี่ยวข้องกับสัญญา AI ขนาดใหญ่มีมูลค่ารวม 75 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยลดจำนวนเงินทุนที่จำเป็นในการสร้างศูนย์ข้อมูลที่จำเป็น

ในแง่หนึ่ง Backlog บ่งชี้ถึงความต้องการในอนาคตมหาศาลสำหรับโครงสร้างพื้นฐานของ Oracle ในอีกแง่หนึ่ง นักลงทุนจำเป็นต้องเห็น Oracle สร้างขีดความสามารถในการแปลงสัญญาเหล่านั้นเป็นรายได้จริง ซึ่งทำให้การแปลง Backlog และขีดความสามารถของศูนย์ข้อมูลเป็นสองรายการที่สำคัญที่สุดในการติดตาม

นักลงทุนควรติดตามอะไร?

• การเติบโตของ Oracle Cloud Infrastructure

OCI กลายเป็นศูนย์กลางของเรื่องราว AI ของ Oracle รายได้จากโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์เติบโต 93% เมื่อเทียบกับปีก่อนในไตรมาสที่ 4 สูงถึง 5.8 พันล้านดอลลาร์ นักลงทุนจะต้องการดูว่าอัตราการเติบโตที่พิเศษนั้นจะดำเนินต่อไปได้หรือไม่ และ Oracle จะรักษาแนวทางสำหรับการเติบโตของคลาวด์รวมประมาณ 58%-64% หรือไม่ ดังนั้น การเอาชนะตัวเลขเด่นๆ โดยไม่มีการเติบโตของคลาวด์ที่แข็งแกร่งเท่าเทียมกันอาจน่าประทับใจน้อยกว่าที่เห็นในตอนแรก

• ความต้องการ AI เทียบกับการใช้จ่าย AI

Oracle ใช้จ่ายเงินจำนวนมหาศาลเพื่อสร้างขีดความสามารถของศูนย์ข้อมูล บริษัทรายงานกระแสเงินสดอิสระติดลบ 23.7 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2026 แม้จะสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 32 พันล้านดอลลาร์

ประเด็นสำหรับนักลงทุนไม่ใช่แค่ว่ามีความต้องการ AI หรือไม่ แต่เป็นว่าผลตอบแทนจากความต้องการนั้นจะคุ้มค่ากับการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นในการตอบสนองหรือไม่ ทำให้คำชี้แจงของฝ่ายบริหารเกี่ยวกับค่าใช้จ่ายด้านทุน การก่อสร้างศูนย์ข้อมูล และความต้องการของลูกค้ามีความสำคัญเป็นพิเศษ

• การจัดหาเงินทุนและหนี้สิน

การขยายตัวด้าน AI ของ Oracle มาพร้อมกับข้อกำหนดทางการเงินที่สำคัญ บริษัทระดมทุนได้ 43 พันล้านดอลลาร์จากหนี้สินและ 5 พันล้านดอลลาร์จากตราสารทุนในปีงบประมาณ 2026 บริษัทระบุว่าคาดว่าจะระดมทุนประมาณ 40 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2027 ผ่านการผสมผสานระหว่างหนี้สินและตราสารทุน รวมถึงการออกตราสารทุนในตลาด (at-the-market) มูลค่า 20 พันล้านดอลลาร์ที่ประกาศไว้ก่อนหน้านี้

นั่นสร้างคำถามสำคัญอีกข้อสำหรับนักลงทุน: Oracle สามารถขยายตัวอย่างรุนแรงได้มากเพียงใดโดยไม่กดดันงบดุลและกระแสเงินสดมากเกินไป? ความกังวลนี้มีความสำคัญเป็นพิเศษเนื่องจากหุ้นของ Oracle ร่วงลงอย่างรุนแรงจากจุดสูงสุดในปี 2025 แม้จะมีการเติบโตมหาศาลใน Backlog ด้าน AI

• Backlog สามารถเปลี่ยนเป็นรายได้ได้หรือไม่?

ตัวเลข RPO มูลค่า 638 พันล้านดอลลาร์นั้นน่าประทับใจ แต่นักลงทุนจะต้องการหลักฐานมากขึ้นว่าสัญญาเหล่านั้นกำลังเคลื่อนผ่านท่อส่งและกลายเป็นรายได้ที่รับรู้ คำชี้แจงของฝ่ายบริหารเกี่ยวกับช่วงเวลา ความจุของศูนย์ข้อมูล และการปรับใช้ของลูกค้าจะมีความสำคัญ Backlog ที่เพิ่มขึ้นเป็นสัญญาณเชิงบวก Backlog ที่เพิ่มขึ้นซึ่งไม่สามารถสร้างรายได้เร็วพอที่จะคุ้มค่ากับการลงทุนที่จำเป็นในการดำเนินการให้สำเร็จนั้นเป็นเรื่องที่แตกต่าง

ทำไมผลประกอบการของ Oracle จึงสามารถเคลื่อนไหวตลาดในวงกว้างได้

Oracle ไม่ใช่แค่บริษัทซอฟต์แวร์ดั้งเดิมอีกต่อไป มันกลายเป็นส่วนสำคัญของการซื้อขายโครงสร้างพื้นฐาน AI ในวงกว้างของตลาด Oracle อยู่ระหว่างลูกค้า AI รายใหญ่และโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพที่จำเป็นในการเรียกใช้งานที่มีความต้องการสูงขึ้น ผลลัพธ์ของบริษัทจึงให้ข้อมูลอีกจุดหนึ่งแก่นักลงทุนเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของการใช้จ่าย AI ในองค์กรและเศรษฐศาสตร์ของการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่

รายงานที่แข็งแกร่งของ Oracle สามารถตอกย้ำมุมมองในวงกว้างว่าความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ยังคงมีพลัง ซึ่งอาจมีผลกระทบต่อชื่ออื่นๆ ในกลุ่มคลาวด์ เซมิคอนดักเตอร์ และศูนย์ข้อมูล ในทางกลับกัน การเติบโตของคลาวด์ที่อ่อนแอ แนวทางที่น่าผิดหวัง หรือสัญญาณว่าการจัดหาเงินทุนและการใช้จ่ายด้านทุนกำลังกลายเป็นข้อจำกัด อาจทำให้เกิดความกังวลอีกครั้งว่า การเติบโตของโครงสร้างพื้นฐาน AI ก่อให้เกิดผลตอบแทนที่เพียงพอหรือไม่ นั่นคือเหตุผลที่รายงานในวันนี้มีความสำคัญมากกว่าแค่ ORCL เอง

คำถามตลาดที่ใหญ่กว่า

ผลประกอบการของ Oracle มาถึงในช่วงเวลาที่สำคัญเป็นพิเศษสำหรับการซื้อขาย AI บริษัทมีความต้องการตามสัญญามหาศาล รายได้จากโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว และการเปิดรับลูกค้า AI รายใหญ่ที่สุดของโลกบางราย ในเวลาเดียวกัน บริษัทใช้จ่ายอย่างหนัก ระดมทุนจำนวนมาก และแบกรับภาระทางการเงินที่มากกว่าก่อนการขยายตัวด้าน AI ดังนั้นตลาดจึงมีสองเรื่องราวที่แข่งขันกันในการกำหนดราคาคืนนี้

กรณีเชิงบวก: การเติบโตของโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์ของ Oracle ยังคงเร่งตัวขึ้น Backlog มหาศาลของบริษัทแปลงเป็นรายได้ และการลงทุนหนักในวันนี้สร้างธุรกิจที่ใหญ่ขึ้นและมีกำไรมากขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป

กรณีความเสี่ยง: ความต้องการ AI ยังคงแข็งแกร่ง แต่การใช้จ่ายและข้อกำหนดทางการเงินของ Oracle เพิ่มขึ้นเร็วกว่าความสามารถในการเปลี่ยนความต้องการนั้นเป็นกระแสเงินสด

สำหรับเทรดเดอร์ ปฏิกิริยาอาจขึ้นอยู่กับว่า Oracle เอาชนะฉันทามติ EPS ที่ 1.75 ดอลลาร์ได้หรือไม่น้อยกว่า และขึ้นอยู่กับสิ่งที่ฝ่ายบริหารพูดเกี่ยวกับการเติบโตของคลาวด์ ความจุ AI การใช้จ่ายด้านทุน การจัดหาเงินทุน และการแปลง Backlog มากกว่า ตัวเลขผลประกอบการเป็นเพียงจุดเริ่มต้น แนวทางและเรื่องราวกระแสเงินสดอาจกำหนดว่า Oracle จะไปทางไหนต่อไป

มุมมองการวิเคราะห์ทางเทคนิค

ORCL ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 161 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลที่ประมาณ 345 ดอลลาร์มากกว่า 53% หุ้นได้ฟื้นตัวจากการขาดทุนอย่างช้าๆ แต่ยังมีหนทางอีกยาวไกลในการไปถึงจุดสูงสุดใหม่

สำหรับผู้ซื้อ มีพื้นที่แนวรับรอบระดับ 140 ดอลลาร์ และเส้นแนวโน้มขาขึ้นที่เพิ่มความสอดคล้องทางเทคนิค การพุ่งลงไปที่แนวรับอาจให้โอกาสในการซื้อในช่วงตกเพื่อวางตำแหน่งไปที่ระดับ 250 ดอลลาร์ต่อไป สำหรับผู้ขาย การทะลุแนวรับลงไปอาจทำให้การลดลงขยายไปถึงจุดต่ำสุดในปี 2026 ที่ระดับประมาณ 115 ดอลลาร์