Panetta ชี้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้นเป็นอุปสรรคต่อการเติบโต ไม่ใช่วิกฤต ก่อนการประชุม ECB

ความคิดเห็นของ Panetta ทำให้สปอร์ตของ sovereign spreads เป็นจุดสนใจ โดยหนี้ของฝรั่งเศสและอิตาลีเทียบกับ Bunds ของเยอรมนีเป็นเกจวัดความเครียดหลักของยูโรโซน หากอัตราผลตอบแทนของสหรัฐยังคงเพิ่มขึ้น การแพร่กระจายที่เขาระบุอาจขยายส่วนต่างของประเทศรอบนอก ซึ่งเป็นข้อกังวลสำหรับพันธบัตรอิตาลีเมื่อพิจารณาจากการเตือนของเขาเอง สำหรับยูโร ความแตกต่างของการเติบโตที่เอื้อต่อสหรัฐ ควบคู่กับอัตราผลตอบแทนของสหรัฐที่สูงขึ้น เป็นปัจจัยกดดัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ ECB กำลังรับมือกับอัตราเงินเฟ้อที่เกือบสองเท่าของเป้าหมาย น้ำมันยังคงมีบทบาทเป็นปัจจัยแปรผัน: ราคาน้ำมันที่สูงอย่างต่อเนื่องทำให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อต่อ ECB ในขณะที่อุปสรรคจากภาวะการเงินที่ตึงตัวชี้ไปยังทิศทางตรงกันข้าม ความตึงเครียดนี้คาดว่าจะมีอิทธิพลต่อวิธีที่ตลาดตีความการตัดสินใจที่จะเกิดขึ้นในสัปดาห์หน้า

ในช่วงเงียบก่อนการประชุม การระมัดระวังของ Panetta เกี่ยวกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเน้นย้ำว่าตลาดการเงินอาจกำลังดำเนินการบางส่วนของการคุมเข้มของ ECB อยู่แล้ว

สรุป:

• ผู้ว่าการธนาคารแห่งอิตาลี Fabio Panetta กล่าวว่าการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะเป็นภาระต่อเศรษฐกิจยูโรโซน แต่ยังไม่เป็นปัญหาวิกฤตในขั้นตอนนี้
• เขามองว่าการขายพันธบัตรครั้งนี้เป็นการเคลื่อนไหวระดับโลกที่ขับเคลื่อนโดยสหรัฐ ซึ่งทั้งการเติบโตและเงินเฟ้อสูงเกินคาดการณ์ แม้การขยายตัวของยุโรปจะอ่อนแอกว่า
• Panetta ชี้ให้เห็นหนี้ที่สูงและการขาดดุลงบประมาณของฝรั่งเศสว่าเป็นความตึงเครียด สังเกตว่าการเงินสาธารณะที่แข็งแกร่งกว่าของเยอรมนีช่วยควบคุมการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทน และกล่าวถึงการแพร่กระจายสู่ต้นทุนการกู้ยืมของอิตาลี
• หัวหน้าธนาคารกลางโปรตุเกส Alvaro Santos Pereira เรียกร้องให้มีการรวมตัวของสหภาพยุโรปในด้านบริการ การขนส่ง และพลังงานให้ใกล้ชิดยิ่งขึ้น
• ECB คาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุมสัปดาห์หน้า โดยผู้กำหนดนโยบายอยู่ระหว่างช่วงเงียบด้านนโยบายการเงิน
• อัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนอยู่ที่เกือบสองเท่าของเป้าหมาย 2% ของ ECB โดยได้รับแรงหนุนจากต้นทุนพลังงานที่พุ่งสูงขึ้น

Fabio Panetta สมาชิกคณะกรรมการ Governing Council ของธนาคารกลางยุโรป กล่าวว่าการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเมื่อเร็วๆ นี้จะจำกัดเศรษฐกิจยูโรโซน แม้ว่าเขาจะไม่เห็นว่าเป็นเรื่องวิกฤตในขณะนี้ คำพูดของเขามาถึงในขณะที่เจ้าหน้าที่เตรียมตัวสำหรับการประชุมนโยบายการเงินที่กำหนดไว้ในสัปดาห์หน้า

ในการกล่าวปราศรัยต่อกลุ่มผู้ฟังในเมืองตูรินเมื่อวันพุธ ผู้ว่าการธนาคารแห่งอิตาลีอธิบายถึงการเคลื่อนไหวของตลาดหนี้ว่าเป็นแนวโน้มระดับโลก ซึ่งได้รับแรงผลักดันในช่วงสัปดาห์ก่อนโดยสหรัฐ ซึ่งการเติบโตและเงินเฟ้อต่างก็เกินความคาดหมาย ความท้าทายสำหรับยุโรป เขาให้เหตุผลคืออัตราผลตอบแทนของสหรัฐที่สูงนั้นเกิดขึ้นพร้อมกับการเติบโตที่แข็งแกร่งกว่า ในขณะที่การขยายตัวของยูโรโซนอ่อนแอกว่า ผลลัพธ์เป็นอุปสรรคต่อการขยายตัวมากกว่าวิกฤต เขาบอกกับ Bloomberg

Panetta ยังชี้ให้เห็นแรงกดดันที่ไม่เท่าเทียมกันทั่วทั้งยูโรโซน เยอรมนีประสบกับการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนที่พอประมาณมากขึ้นเนื่องจากสถานะทางการคลังที่แข็งแกร่งกว่า เขากล่าว ในขณะที่หนี้ที่สูงอย่างต่อเนื่องและการขาดดุลงบประมาณของฝรั่งเศสทำให้เกิดการจับตามองต่อเศรษฐกิจที่ใหญ่เป็นอันดับสองของกลุ่ม เขาสังเกตว่าความตึงเครียดรอบหนี้สาธารณะสามารถเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมในอิตาลี และอัตราผลตอบแทนระยะยาวของสหรัฐที่สูงขึ้นมักจะแพร่กระจายสู่ตลาดยุโรป รวมถึงต้นทุนทางการเงินของอิตาลี

คำพูดของเขาต่อยอดจากการเตือนของเจ้าหน้าที่ ECB คนอื่นๆ ที่ว่าภาวะการเงินที่เข้มงวดขึ้นอาจชะลอการเติบโต การชะลอตัวดังกล่าวอาจช่วยควบคุมเงินเฟ้อ ซึ่งราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นได้ผลักดันให้เกือบสองเท่าของเป้าหมาย 2% ของ ECB

ในเหตุการณ์แยกต่างหากเมื่อวันพฤหัสบดี ผู้ว่าการธนาคารกลางโปรตุเกส Alvaro Santos Pereira ซึ่งเป็นผู้กำหนดนโยบายของ ECB ด้วย เรียกร้องให้มีแรงผลักดันใหม่สำหรับการรวมตัวของยุโรป ตามรายงานของ Reuters เขายืนยันว่าสภาพแวดล้อมทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ท้าทายของยุโรปและข้อบกพร่องทางเทคโนโลยีของยุโรปเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการขยายตลาดเดียวในด้านบริการ การขนส่ง และพลังงาน แม้ว่าตลาดเดียวจะขจัดอุปสรรคมากมาย เขากล่าวแต่อุปสรรคที่เหลือนั้นยากที่จะแก้ไขเพราะฝังแน่นอยู่ในสถาบันและกฎหมายของประเทศ

เจ้าหน้าที่ทั้งสองคนไม่ได้พูดถึงแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยโดยตรง เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายของ ECB ถูกผูกมัดโดยช่วงเงียบหนึ่งสัปดาห์ก่อนการประชุม ซึ่งในระหว่างนั้นพวกเขาถูกห้ามไม่ให้หารือเกี่ยวกับนโยบายการเงิน อย่างไรก็ตาม สุนทรพจน์ทั้งสองมุ่งเน้นไปที่ประเด็นเดียวกันจากมุมมองที่แตกต่างกัน: Panetta มุ่งเน้นไปที่ความตึงเครียดตามวัฏจักรจากค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ Santos Pereira มุ่งเน้นไปที่ข้อบกพร่องเชิงโครงสร้างที่จำกัดความสามารถในการเติบโตของยูโรโซน

สิ่งนี้มีความสำคัญต่อการอภิปรายนโยบาย หากการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนที่นำโดยตลาดกำลังบีบอัดภาวะการเงินอยู่แล้ว เหตุผลที่ผู้กำหนดนโยบายจะต้องดำเนินการคุมเข้มเพิ่มเติมด้วยตนเองก็อ่อนแอลง อย่างน้อยตราบใดที่การเติบโตยังคงเปราะบาง ECB คาดการณ์อย่างกว้างขวางว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในสัปดาห์หน้า ผู้เข้าร่วมตลาดจะให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดว่าถ้อยแถลงและการแถลงข่าวให้ความสำคัญกับภาวะการเงิน ความเสี่ยงทางการคลังของฝรั่งเศส และแนวโน้มเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยพลังงานมากเพียงใด การกระจายน้ำหนักนี้พร้อมที่จะหล่อหลอมความคาดหวังสำหรับการประชุมครั้งต่อๆ ไป

การประชุมสัปดาห์หน้าเป็นตัวแทนของการประชุมรองสุดท้ายของธนาคารกลางยุโรปในปี 2026