รายงาน PPI และยอดค้าปลีกยังคงทำให้ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อครอบงำตลาด

การเปิดเผย CPI ของสหรัฐฯ เมื่อวานนี้ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ ได้ทำให้ตลาดตึงเครียดอยู่แล้ว แม้การปรับตัวขึ้นในช่วงแรกของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะลดลง แต่หุ้นยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน ซึ่งเป็นสัญญาณว่าความกังวลยังไม่หายไป สำหรับผู้ที่คาดหวังช่วงเวลาที่สงบลง การบรรเทาอาจไม่มาถึง: ยังคงมีความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและข้อมูลเศรษฐกิจรออยู่ข้างหน้า

ในวันซื้อขายถัดไป จะมีการเปิดเผยรายงานเศรษฐกิจสำคัญของสหรัฐฯ สามรายการ:

• PPI เดือนกันยายน — แรงกดดันด้านราคาจากผู้ผลิตจะถูกตรวจสอบเงินเฟ้อของตนเอง
• ยอดค้าปลีกเดือนกันยายน — การอ่านค่าที่สำคัญเกี่ยวกับการใช้จ่ายของผู้บริโภค และว่าราคาที่สูงขึ้นกำลังลดอุปสงค์หรือไม่
• จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ — การตรวจสอบอย่างทันท่วงทีว่าตลาดแรงงานสหรัฐฯ เริ่มแตกร้าวหรือไม่

เมื่อเทียบกับภูมิหลังของสัปดาห์นี้ ความเสี่ยงของตลาดที่ใหญ่กว่า ในความคิดของฉัน อยู่ที่ PPI และยอดค้าปลีก

ตัวเลข PPI ที่สูงกว่าที่คาดการณ์จะเสริมความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่เกิดจากข้อมูล CPI ที่แข็งแกร่งเมื่อวานนี้ อาจส่งสัญญาณว่าแรงกดดันด้านราคานั้นยากที่จะขจัดออกไปเกินกว่าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ต้องการ หากยอดค้าปลีกออกมาสูงกว่าที่คาดการณ์ด้วย ส่วนผสมดังกล่าวอาจทำให้เฟดดำเนินนโยบายได้ลำบาก

ท้ายที่สุดแล้ว หากบริษัทต่างๆ ดูดซับต้นทุนที่สูงขึ้นในขณะที่ครัวเรือนยังคงใช้จ่าย การชะลอตัวของอุปสงค์ที่ตั้งใจจะควบคุมเงินเฟ้อจะอยู่ที่ไหน? ตามทฤษฎีแล้ว รูปแบบดังกล่าวอาจเพิ่มแรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ และดอลลาร์ขึ้นอีก ขณะเดียวกันก็ทำให้หุ้นหาการสนับสนุนได้ยากยิ่งกว่าที่เป็นอยู่

อย่างไรก็ตาม การเปลี่ยนเข็มของความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดในเดือนตุลาคม ยังคงดูยืดเยื้อเกินไป ณ จุดนี้ ความน่าจะเป็นในตลาดเพิ่มขึ้นหลังจากการเปิดเผยข้อมูลเงินเฟ้อเมื่อวานนี้ แต่สัญญาซื้อขายล่วงหน้า fed funds ตอนนี้ให้โอกาสเพียงประมาณ 29% สำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้ ซึ่งแทบไม่แตกต่างจากความน่าจะเป็นประมาณ 22% ที่เห็นก่อนรายงาน CPI เดือนกันยายน

ดังนั้น คู่ PPI และยอดค้าปลีกที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์อาจกระตุ้นให้เกิดปฏิกิริยาที่คล้ายคลึงกัน ปฏิกิริยาเริ่มต้นอาจเป็นการกระตุกอย่างรุนแรง แต่การนั้นจะล็อคการเคลื่อนไหวในเดือนตุลาคมได้จริงหรือไม่นั้นเป็นอีกคำถามหนึ่ง มันไม่ใช่การเดิมพันที่ฉันจะทำ

ในทางตรงกันข้าม เดือนธันวาคมดูใกล้จะแน่นอน ณ จุดนี้ ดังนั้น ข้อมูลของสัปดาห์นี้ ในความคิดของฉัน อย่างดีที่สุดอาจย้ำความคาดหวังของการเคลื่อนไหวอีกครั้งภายในสิ้นปี — แต่ไม่ใช่ในเดือนตุลาคม

ข้อมูลอื่นในวันนี้คือจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ การเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนที่นั่นจะทำให้แนวโน้มมัวหมอง บ่งชี้ว่าตลาดงานกำลังอ่อนตัวลงในขณะที่เงินเฟ้อยังสูงอยู่

โดยสรุป นั่นคืออันตรายที่ตลาดต้องฝ่าฟันในวันนี้ ความกังวลไม่ได้เป็นเพียงตัวเลขเงินเฟ้อที่แข็งแกร่งอีกตัวหนึ่งเท่านั้น แต่เป็นชุดของรายงานที่อาจจำกัดพื้นที่ในการดำเนินนโยบายของเฟด