การปิดสถานะ Short ดูเหมือนจะเป็นแรงขับเคลื่อนหลักในการฟื้นตัวของตลาดวันนี้

การดีดตัวของหุ้นในครั้งนี้น่าพอใจ แต่ฉันไม่อยากเป็นคนทำให้เสียอารมณ์: เมื่อคุณมองสิ่งที่ขับเคลื่อนมัน บางอย่างดูไม่เข้าท่า

หุ้นที่ปรับตัวขึ้นมากที่สุดในวันนี้หลายตัวเป็นหุ้นที่ผลงานแย่ที่สุดในปีนี้ ซึ่งชี้ว่าการปิดสถานะ Short เป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการฟื้นตัว มากกว่าการประเมินค่า AI ใหม่หรือการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร

Nike ปรับขึ้น 6.5% และ Lululemon ปรับขึ้น 6.3% ทำให้ทั้งสองอยู่ในกลุ่มผู้นำของวันนี้ พวกมันเป็นสองหุ้นที่ผลงานแย่ที่สุดในปีนี้ด้วย Intuit และ Expedia ก็มีกำไรแข็งแกร่งเช่นกัน

มีคำใบ้บางประการที่บ่งบอกว่าอัตราผลตอบแทนที่ลดลงกำลังมีบทบาท: หุ้นที่เกี่ยวข้องกับที่อยู่อาศัยแข็งแกร่ง โดย Pool Corp ปรับขึ้น 8% และ Zillow ปรับขึ้น 10.2% XHB ซึ่งเป็น ETF ของผู้สร้างบ้าน เพิ่มขึ้น 2.9% อาจเป็นเรื่องน่าดึงดูดที่จะใช้คำอธิบายนั้นกับทั้งการเคลื่อนไหว แต่ฉันจะลังเล การลดลงอย่างต่อเนื่องของอัตราผลตอบแทนตอกย้ำมุมมองนั้น เนื่องจากอาจหมายถึงเงินสดกำลังย้ายเข้าสู่พันธบัตรรัฐบาลแทนที่จะเป็นหุ้น

การเคลื่อนไหวสวนทางกระแสเช่นนี้สามารถเกิดขึ้นได้เมื่อกองทุนลดการเปิดรับความเสี่ยง และสถานะ Short ที่พวกเขาถืออยู่ในหุ้นที่มีสภาพคล่องน้อยกว่า

ข่าวลือปรากฏว่ากองทุน VARA AI ได้ล่มสลาย ซึ่งอาจก่อให้เกิดคลื่นการลดความเสี่ยงในวงกว้าง บางคนกล่าวว่ากองทุนซึ่งบริหารโดย Ben Hoskin และ David Field ดูแลสินทรัพย์มูลค่า 4 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งจะทำให้ผลกระทบมีความสำคัญ สถานการณ์ตามบท Leopold อาจเกิดขึ้นอีกครั้ง หลังจากการขาย AI หุ้นอย่างหนักก่อนหน้านี้ถูกโยงไปถึงการล่มสลายของ Situational Awareness ผู้ซื้อก็กลับมาอย่างแข็งแกร่ง ข่าวประเภทนั้นสามารถส่งสัญญาณว่าการขายแบบถูกบังคับไม่ใช่ภัยคุกคามอีกต่อไป

อย่างไรก็ตาม ฉันพบว่ามันยากที่จะเชื่อมโยงทั้งหมดนี้กับปัจจัยพื้นฐาน อัตราเงินเฟ้อออกมาร้อนอีกครั้งในวันนี้ และน้ำมันปรับขึ้นอีก 3% ซึ่งทำให้การเสนอซื้อพันธบัตรดูแปลก การปิดสถานะ Short สามารถอธิบายได้ว่าทำไมหุ้นถึงทรงตัว แต่การล่มสลายของกองทุนที่อาจเกิดขึ้นอาจบิดเบือนภาพรวมทั้งหมด และฉันกำลังพยายามคำนึงถึงเรื่องนั้น