6 ปัจจัยเบื้องหลังการร่วงลงอย่างต่อเนื่องของทองคำ

ทองคำร่วงลง 31% จากจุดสูงสุดในเดือนมกราคมที่ $5,598 ไปจนถึงจุดต่ำสุดในรอบ 12 เดือนประมาณ $3,870 ในวันที่ 30 ตุลาคม มี 6 ปัจจัยที่อธิบายการร่วงลงนี้ โดยกราฟทางเทคนิคชี้ให้เห็นว่าการเทขายอาจหยุดที่จุดใด

หลังจากผลการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลง ทองคำฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ $4,136 สูงกว่าระดับต่ำสุดของวันที่ 30 ตุลาคมเกือบ 7% ความยั่งยืนของการดีดตัวครั้งนี้ขึ้นอยู่กับแนวต้านหลายระดับที่อยู่เหนือขึ้นไป

6 ปัจจัยหลักที่อยู่เบื้องหลังการร่วงลงของทองคำ

1. Federal Reserve ที่มีทิศทางเข้มงวด ธนาคารกลางได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 3.75%–4.00% ในเดือนกันยายน ซึ่งเป็นการปรับขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 เมื่อวันที่ 28 ตุลาคม คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม แต่ส่งสัญญาณว่าการคุมเข้มเพิ่มเติมยังเป็นไปได้

จากเครื่องมือ FedWatch เทรดเดอร์มองว่ามีความน่าจะเป็นประมาณ 78% ที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคม ในขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ Fed เป็นเวลา 67 เดือนติดต่อกัน

2. อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นและดอลลาร์ที่แข็งค่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีแตะระดับ 5.34% ในช่วงต้นเดือนตุลาคม อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสของทองคำ เนื่องจากโลหะชนิดนี้ไม่ให้ดอกเบี้ย

3. ภาวะช็อกจากน้ำมัน ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านผลักดัน Brent crude ขึ้นไปที่ประมาณ $112 พลังงานที่แพงขึ้นช่วยหนุนคาดการณ์เงินเฟ้อ จึงเพิ่มโอกาสที่ Fed จะคุมเข้มเพิ่มเติม ด้วยเหตุนี้ ทองคำจึงมักร่วงลงเมื่อน้ำมันปรับตัวขึ้นในปีนี้

4. การบังคับขาย เมื่อวันที่ 30 ตุลาคม ทองคำร่วงลงประมาณ 3.5% ในวันเดียว ขณะที่ Nasdaq ร่วงลง 2.9% นักวิเคราะห์ของ Commerzbank ระบุว่า การเทขายหุ้นเทคโนโลยีอาจบังคับให้นักลงทุนขายสินทรัพย์ปลอดภัยเพื่อชดเชยขาดทุน โลหะเงินปรับตัวแย่ลงด้วยซ้ำ ตาม การวิเคราะห์ล่าสุด

5. กระแสเงินออกจาก ETF กองทุน ETF ทองคำมียอดไถ่ถอนสุทธิ $1.21 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 23 ตุลาคม ตามข้อมูลของ World Gold Council ซึ่งเป็นการหยุดสถิติการไหลเข้าติดต่อกัน 13 สัปดาห์ โดยกองทุนในสหรัฐฯ คิดเป็นสัดส่วนการถอนสูงที่สุด

6. ความต้องการเครื่องประดับจากจีนที่อ่อนแอ การบริโภคเครื่องประดับทองคำของจีนลดลง 33.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ในช่วงสามไตรมาสแรกของปี 2026 ตามรายงานของ Xinhua ความต้องการทองคำแท่งและเหรียญทองเพิ่มขึ้น 26.3% ส่งผลให้การบริโภคโดยรวมทรงตัวใกล้เคียงเดิม

อย่างไรก็ตาม ตัวชี้วัดบางตัวก็ไม่ได้เป็นลบทั้งหมด การซื้อของธนาคารกลางรวม 321 เมตริกตันในไตรมาส 3 ซึ่งเป็นอัตราการซื้อที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ปลายปี 2024 การถือครอง ETF ทองคำทั่วโลกยังทำสถิติสูงสุดที่ 4,256 ตัน ตามรายงานอุปสงค์ล่าสุดของ World Gold Council

ทองคำร่วงลงต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2013

กองทุน SPDR Gold Shares ETF (GLD) สะท้อนราคาทองคำสปอตได้ใกล้เคียงมาก จากข้อมูลของ Barchart ETF นี้กำลังซื้อขายต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน โดยมีส่วนต่างมากที่สุดในรอบ 13 ปี

ทองคำ $GLD กำลังซื้อขายต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน โดยมีส่วนต่างมากที่สุดในรอบ 13 ปี 🚨 pic.twitter.com/uYOPPH1pia

— Barchart (@Barchart) 3 พฤศจิกายน 2026

เหตุการณ์คล้ายกันครั้งก่อนเกิดขึ้นในปี 2013 ในเดือนเมษายนของปีนั้น ทองคำประสบกับการร่วงลงอย่างรุนแรงในสองวัน การร่วงลงดังกล่าวเริ่มต้นตลาดหมีที่ยืดเยื้อจนถึงปลายปี 2015

อย่างไรก็ตาม การเบี่ยงเบนอย่างมากใต้เส้นค่าเฉลี่ย 200 วันมักเป็นสัญญาณล่วงหน้าของการดีดตัวชั่วคราว ณ จุดต่ำสุดเมื่อวันที่ 30 ตุลาคม ทองคำอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ย 200 วันปัจจุบันที่ $4,468 ประมาณ 13% ขณะที่ราคาตอนนี้อยู่ที่ประมาณ $4,136 ส่วนต่างจึงลดลงเหลือราว 7%

กราฟรายสัปดาห์บ่งชี้แนวโน้มขาลงแม้หลังการดีดตัว

ทองคำสร้างรูปแบบของจุดสูงสุดและจุดต่ำสุดที่ลดต่ำลงเรื่อย ๆ นับตั้งแต่จุดสูงสุดในเดือนมกราคม ตัวชี้วัด Supertrend เปลี่ยนเป็นขาลงในเดือนมิถุนายน 2026 และปัจจุบันอยู่ที่ $4,582

ราคายังคงอยู่ใต้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 สัปดาห์ (เส้นสีน้ำเงิน) ที่ $4,211 เส้นค่าเฉลี่ยดังกล่าวเคยเป็นแนวรับระหว่างแนวโน้มขาขึ้นในปี 2025 แต่หลังจากนั้นกลับกลายเป็นแนวต้าน

อย่างไรก็ตาม แท่งรายสัปดาห์ปัจจุบันบ่งชี้การเพิ่มขึ้นประมาณ 6.7% ทองคำดีดตัวจากระดับ Fibonacci retracement 0.5 ที่ $3,943 ภายในโซนแนวรับ $3,900–$4,000 แท่งรายสัปดาห์ยังไม่ปิดสมบูรณ์ ดังนั้นการดีดตัวจึงยังรอการยืนยัน

ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) อยู่ที่ 45.6 หลังจากฟื้นตัวจากช่วงกลางเลข 30 อย่างไรก็ตาม ยังไม่เกิด bullish divergence บนกราฟรายสัปดาห์

หากการปรับตัวขึ้นยังดำเนินต่อไป เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 สัปดาห์ที่ $4,211 จะเป็นอุปสรรคแรก ถัดจากนั้น ช่วง $4,300–$4,400 สอดคล้องกับระดับ Fibonacci 0.382 ที่ $4,333

การคาดการณ์ราคาทองคำขึ้นอยู่กับการทดสอบ Gaussian Channel ที่ $4,145

บนกราฟรายวัน ทัศนคติยังคงเป็นขาลง โดยทองคำอยู่ใต้ Gaussian Channel ราคากำลังทดสอบขอบล่างของช่องสัญญาณที่ $4,145 ในฐานะแนวต้าน จุดสูงสุดของวันพฤหัสบดีที่ $4,147 แตะระดับนั้นแทบจะพอดี

การปิดรายวันเหนือ $4,145 อาจเปิดทางให้ไต่ขึ้นไปยังเส้นกลางช่องสัญญาณที่ $4,272 เป้าหมายดังกล่าวอยู่ต่ำว่าระดับ Fibonacci 0.382 ที่ $4,333 เล็กน้อย ซึ่งสูงกว่าราคาปัจจุบันประมาณ 3%–5%

อย่างไรก็ตาม หากล้มเหลว จะนำโซนแนวรับ $3,900–$4,000 กลับมาพิจารณาอีกครั้ง การปิดรายวันใต้ระดับ Fibonacci 0.5 ที่ $3,943 อาจเปิดประตูสู่ระดับ retracement 0.618 ที่ $3,552 ซึ่งต่ำกว่าประมาณ 14%

เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (เส้นสีน้ำเงิน) ที่ $4,468 ยังคงเป็นระดับสำคัญสำหรับการเปลี่ยนแนวโน้ม ค่าเฉลี่ยนี้ได้หันลงและตอนนี้ลาดลง ทองคำอาจต้องยึดกลับคืนมาเพื่อกลับสู่แนวโน้มขาขึ้น

ในแง่ที่ดีขึ้น RSI รายวันได้เพิ่มขึ้นเป็น 52.8 มันเคลื่อนที่เหนือทั้งเส้นสัญญาณและจุดกึ่งกลาง 50 ซึ่งเป็นสัญญาณเริ่มแรกของโมเมนตัมที่แข็งแกร่งขึ้น

ปัจจัยที่อาจส่งผลต่อทองคำเป็นลำดับถัดไป

ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคอาจเป็นตัวกำหนดทิศทางถัดไปของทองคำ รายงานการจ้างงานของสหรัฐฯ (วันศุกร์) CPI (10 พฤศจิกายน) และการประชุม Federal Reserve วันที่ 8–9 ธันวาคม เป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่จะเกิดขึ้น

ผลการเลือกตั้งกลางเทอมได้ให้การผ่อนคลายไปบ้างแล้ว พรรคเดโมแครตได้ควบคุมทั้งสองสภาของรัฐสภา ซึ่งผลักดันดัชนีดอลลาร์ลงสู่จุดต่ำสุดในรอบหนึ่งเดือนที่ประมาณ 101.3 อัตราผลตอบแทน 10 ปีก็ลดลงเหลือประมาณ 4.85% เช่นกัน

ราคา Brent crude ร่วงลงประมาณ 15% ในเดือนนี้เหลือประมาณ $98 การร่วงลงเกิดขึ้นหลังจากมีรายงานเกี่ยวกับการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ซึ่งยังหนุนทองคำด้วย

นักวิเคราะห์แตกเป็นสองฝ่ายในเรื่องจุดต่ำสุด Yuxuan Tang แห่ง JPMorgan Private Bank คาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed เพิ่มเติม และมองว่ายังมีศักยภาพการปรับตัวลงอีก

“ทองคำจะพบจุดต่ำสุดที่มั่นคงเมื่ออัตราดอกเบี้ยถึงจุดสูงสุด”

ในทางกลับกัน Suki Cooper แห่ง Standard Chartered ระบุว่า $3,886 เป็นระดับสำคัญที่ทองคำต้องรักษาไว้ เธอยังคงคาดการณ์การฟื้นตัวในระยะยาว โดยมีปัจจัยหนุนจากการกระจายความเสี่ยงออกจากดอลลาร์และแนวคิดเรื่องการลดค่าของสกุลเงิน

หากทองคำรักษาระดับ $3,943 และทะลุ $4,145 ได้ การดีดตัวอาจขยายไปถึง $4,333 อย่างไรก็ตาม การปิดต่ำกว่า $3,870 จะบ่งชี้ว่าการร่วงลง 31% ยังมีช่องว่างให้ลงต่อไปอีก