กระแสคาดการณ์เพิ่มขึ้นว่าจีนซ่อนการถือครองหนี้สหรัฐผ่านแคนาดา

หากการถือครองพันธบัตรคลังสหรัฐที่แท้จริงของจีนสูงกว่าที่รายงาน หนึ่งในความกังวลที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องของตลาด—การถอยห่างจากหนี้สหรัฐของจีนอย่างค่อยเป็นค่อยไป—จะมีความสำคัญน้อยลง ซึ่งอาจช่วยบรรเทาความวิตกกังวลบางส่วนเกี่ยวกับการมีส่วนร่วมของนักลงทุนต่างชาติในการประมูลหนี้สหรัฐได้ แนวคิดนี้ยังชี้ให้เห็นว่าการถือครองของต่างชาติที่รายงานอย่างเป็นทางการอาจหลอกลวงเทรดเดอร์ที่ตีความการลดลงรายเดือนว่าเป็นการขายสุทธิ นักลงทุนควรติดตามตัวชี้วัดการประมูล เช่น ความต้องการจากผู้ซื้อทางอ้อม ซึ่งเป็นมาตรวัดทั่วไปสำหรับผู้ซื้อต่างชาติ ร่วมกับข้อมูลการถือครอง การเบี่ยงเบนจะสนับสนุนทฤษฎีนี้ ปัจจัยหลักคือการปฏิเสธหรือการยืนยันจากทางการ แต่ดูเหมือนทั้งสองฝ่ายยังไม่ใกล้เคียง

---

การถือครองพันธบัตรคลังสหรัฐของจีนอาจไม่ลดลง—เพียงแค่ย้ายที่—และสัญญาณอยู่ที่จำนวน 600,000 ล้านดอลลาร์ที่มาจากแคนาดา

สรุป:

• การถือครองตราสารหนี้สหรัฐของแคนาดา—พันธบัตรคลังและพันธบัตร—เพิ่มขึ้นเป็นเกือบ 600,000 ล้านดอลลาร์ แม้จะมีความตึงเครียดทางการค้า Bloomberg รายงาน
• Vitaliy Liberman จาก DoubleLine สังเกตเห็นการเพิ่มขึ้นและได้รับข้อมูลว่าการเติบโตนั้นแท้จริงแล้วมาจากจีน
• จีน reportedly โอนหลักทรัพย์สหรัฐไปยังธนาคารผู้รับฝากทรัพย์สินที่ตั้งอยู่นอกสหรัฐ ทำให้ซ่อนการมีส่วนร่วมในการจัดหาเงินทุนสำหรับการขาดดุลงบประมาณของอเมริกา
• แม้ว่าการถือครองพันธบัตรคลังที่รายงานอย่างเป็นทางการของจีนจะลดลง นักลงทุนและนักวิเคราะห์บางรายคิดว่าจีนกำลังย้ายสินทรัพย์而非กำจัดทิ้ง
• ข้อกล่าวหาเหล่านี้ยังไม่ได้รับการยืนยัน

นักลงทุนพันธบัตรสังเกตเห็นการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในการถือครองหลักทรัพย์สหรัฐที่ประกาศของแคนาดา ซึ่งจุดชนวนการคาดเดาว่าจีนอาจถือหนี้รัฐบาลสหรัฐมากกว่าที่ข้อมูลทางการระบุ ตามรายงานของ Bloomberg

รายงานระบุว่า Vitaliy Liberman จาก DoubleLine สังเกตว่าสินค้าคงคลังหนี้สหรัฐของแคนาดาเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเป็นประมาณ 600,000 ล้านดอลลาร์ในพันธบัตรคลังและพันธบัตร แม้จะอยู่ในช่วงความขัดแย้งภาษีตอบโต้ Liberman ได้รับแจ้งว่าการเติบโตนั้นแท้จริงมาจากจีน ซึ่งได้โอนหลักทรัพย์สหรัฐไปยังธนาคารผู้รับฝากทรัพย์สินที่ไม่ใช่ของสหรัฐ ซึ่งจะซ่อนบทบาทที่แท้จริงของจีนในการจัดหาเงินทุนสำหรับการขาดดุลการคลังของสหรัฐ

ข้อมูลทางการแสดงให้เห็นว่าการถือครองพันธบัตรคลังสหรัฐของจีนลดลง ตามรายงานของ Bloomberg นักลงทุนและนักวิเคราะห์บางรายตีความการลดลงนั้นว่าจีนย้ายการถือครองไปยังบัญชีต่างประเทศแทนที่จะลดลงจริง ๆ เพื่อสร้างภาพของการแยกตัว ข้อกล่าวหายังไม่ได้รับการยืนยัน และบทสรุปของรายงานไม่ได้รวมคำแถลงอย่างเป็นทางการจากรัฐบาลจีนหรือแคนาดา

ทฤษฎีนี้มีพื้นฐานจากวิธีการเก็บรวบรวมข้อมูล ข้อมูลกระทรวงการคลังสหรัฐเกี่ยวกับการถือครองต่างประเทศมักลงทะเบียนหลักทรัพย์ตามสถานที่รับฝาก ไม่ใช่เจ้าของที่แท้จริง พันธบัตรที่เป็นของประเทศหนึ่งแต่เก็บไว้กับสถาบันการเงินในอีกประเทศหนึ่งจึงสามารถปรากฏภายใต้ป้ายชื่อของอีกประเทศนั้นได้ นักวิเคราะห์เตือนซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าสิ่งนี้ทำให้การกำหนดโปรไฟล์ที่แม่นยำของประเทศใดประเทศหนึ่งมีความซับซ้อน โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับเจ้าของอย่างเป็นทางการรายใหญ่

ประเด็นนี้มีความสำคัญเนื่องจากจีนเป็นผู้ซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐรายใหญ่มาอย่างยาวนาน การถอยห่างของจีนอย่างแท้จริงจะกำจัดแหล่งความต้องการพันธบัตรคลังที่สำคัญท่ามกลางการกู้ยืมจำนวนมาก ในขณะที่การถือครองที่ซ่อนอยู่จะบ่งชี้ว่าความต้องการมั่นคงกว่าที่ตัวเลขที่เผยแพร่แนะนำ ภาพของการแยกตัวยังมีความสำคัญทางการเมืองในบริบทของข้อพิพาททางการค้า

ผู้เข้าร่วมตลาดจะติดตามการเผยแพร่รายงานการถือครองต่างประเทศของกระทรวงการคลังสหรัฐรายเดือนที่จะถึงนี้เพื่อหาความผิดปกติเพิ่มเติมในศูนย์รับฝากและคำกล่าวใด ๆ จากทางการจีนและแคนาดา จนกว่าจะได้รับการยืนยัน ตัวเลขเหล่านี้บ่งบอกถึงสมมติฐานที่เป็นไปได้มากกว่าข้อเท็จจริงที่พิสูจน์แล้ว