Trumpflation แผ่ขยายไปไกลกว่าเชื้อเพลิง คุกคามเศรษฐกิจสหรัฐฯ

เงินเฟ้อที่เชื่อมโยงกับภาษีของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์และความขัดแย้งในอิหร่านได้ฝังรากลึกมากขึ้น ข้อมูลระบุว่าเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงอยู่ที่ประมาณ 3.3% ตลอดฤดูร้อน ขณะที่ราคาโดยรวมลดลงอย่างรุนแรง

ความแตกต่างระหว่างราคาโดยรวมที่ลดลงกับเงินเฟ้อพื้นฐานที่ยังคงอยู่นั้นเผยให้เห็นเรื่องจริง ซึ่งบ่งชี้ว่า Trumpflation ได้เคลื่อนผ่านภาคเชื้อเพลิงไปแล้วและฝังรากลึกในเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในวงกว้าง

ปัญหาเงินเฟ้อสองด้านจาก Trumpflation

ประธานาธิบดีทรัมป์เรียกเก็บภาษีอีกครั้งในเดือนกรกฎาคมภายใต้มาตรา 301 ของกฎหมายการค้า หลังพ่ายแพ้ในศาลฎีกาไม่กี่เดือน บริษัทต่างๆ ได้ส่งต่อต้นทุนที่สูงขึ้นของวัตถุดิบนำเข้าไปยังผู้บริโภค

อิหร่านปิดช่องแคบฮอร์มุซในปลายเดือนกุมภาพันธ์ ทำให้การขนส่งน้ำมันราว 20 ล้านบาร์เรลต่อวันต้องหยุดชะงัก ซึ่งคิดเป็นประมาณหนึ่งในห้าของการผลิตน้ำมันดิบทั่วโลก

น้ำมันดีเซลพุ่งแตะสถิติ 6.50 ดอลลาร์ต่อแกลลอนในเดือนกันยายน ตามข้อมูลของ Barchart ประมาณหนึ่งในสามของปุ๋ยของโลกก็ผ่านช่องแคบนี้เช่นกัน ทำให้ต้นทุนอาหารสูงขึ้น

เพิ่งได้รับ 🚨: น้ำมันดีเซลแตะ 6.50 ดอลลาร์/แกลลอนเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ 📈 📈 pic.twitter.com/xBSpi6hYcW

— Barchart (@Barchart) 21 กันยายน 2026

ความต่อเนื่องนี้ปรากฏชัดในดัชนีรายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลพื้นฐาน (Core PCE) ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ชื่นชอบ ดัชนีนี้ตัดราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวนออก

นักกลยุทธ์มหภาค Jim Bianco ตั้งข้อสังเกตว่า Core PCE ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ Fed เป็นเวลา 65 เดือนติดต่อกัน เขาโต้แย้งว่าสถิติที่ต่อเนื่องนี้บ่งชี้ว่าตลาดมองข้ามเรื่องราวใหญ่ไปโดยการจับจ้องที่น้ำมัน

ผลกระทบต่อตลาดของ Trumpflation

อย่างไรก็ตาม คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของสหพันธ์ (FOMC) ของ Kevin Warsh ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน เมื่อวันที่ 16 กันยายน เงินเฟ้อที่ยืดเยื้อโดยทั่วไปจำเป็นต้องมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งติดต่อกันเพื่อพลิกกลับ ไม่ใช่แค่การดำเนินการเพียงครั้งเดียว

นี่เป็นความท้าทายสำหรับตลาดหุ้นที่ซื้อขายในระดับที่แพงที่สุดนับตั้งแต่ยุคดอตคอม ตัวชี้วัดที่ใช้คืออัตราส่วนราคาต่อกำไรของ Shiller การพุ่งขึ้นของวอลล์สตรีทที่นำโดย AI ส่วนใหญ่ได้รวมการคาดการณ์การผ่อนคลายอัตราดอกเบี้ยที่สม่ำเสมอไว้แล้ว

หาก Trumpflation ยังคงผลักดันให้ Fed ดำเนินการแทน การเดิมพันนั้นอาจพังทลาย นักลงทุนที่นับว่าเงินจะถูกลงอาจต้องทบทวนว่าการ Rally จะอยู่ได้นานเพียงใด ไม่ว่า Fed ของ Warsh จะเห็นด้วยหรือไม่ อาจชัดเจนในการประชุมครั้งหน้า