ข้อมูลยอดค้าปลีกของสหราชอาณาจักรอาจกำหนดทิศทางการถกเถียงเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOE ในเดือนธันวาคม

ปฏิทินเศรษฐกิจวันนี้มีรายงานยอดค้าปลีกของสหราชอาณาจักรเป็นข้อมูลสำคัญ โดยออกมาตามหลังข้อมูลเงินเฟ้อและการจ้างงานล่าสุด ซึ่งทำให้ Bank of England ต้องชั่งน้ำหนักทางเลือกก่อนการประชุมเดือนพฤศจิกายน

ตัวเลขเดือนกันยายนคาดว่าจะแสดงยอดค้าปลีกลดลง 0.1% เมื่อเทียบรายเดือน หลังจากเพิ่มขึ้น 0.5% ในเดือนสิงหาคม เมื่อเทียบรายปี คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 1.0% ชะลอลงจาก 2.4% ที่เห็นก่อนหน้านี้ แม้ตัวเลขเหล่านี้อาจดูไม่โดดเด่นเมื่อมองแวบแรก แต่ก็มีน้ำหนักต่อภาพรวมของเส้นทางนโยบายของ BOE

เดือนกันยายน อัตราเงินเฟ้อรายปีโดยรวมของสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้นเป็น 3.5% ขณะที่อัตราเงินเฟ้อรายปีพื้นฐานเพิ่มขึ้นเป็น 2.8% เช่นกัน นั่นแทบไม่ทำให้ BOE รู้สึกสบายใจขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเจ้าหน้าที่กำลังเผชิญกับต้นทุนพลังงานที่สูงและความเป็นไปได้ที่แรงกดดันด้านราคาจะฝังรากลึกมากขึ้น

ขณะเดียวกันข้อมูลการจ้างงานที่เผยแพร่ช่วงต้นสัปดาห์สร้างความประหลาดใจพอสมควร อัตราการว่างงานลดลงเหลือ 4.7% ซึ่งตรงข้ามกับที่คาดไว้ ขณะที่ค่าจ้างจริงปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 3.7% แม้ว่าความกังวลเรื่องคุณภาพข้อมูลของ ONS อาจทำให้ตัวเลขเหล่านี้คลาดเคลื่อน แต่ก็ยังชี้ให้เห็นถึงการปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยในตลาดแรงงาน ถึงกระนั้น ภาพรวมก็ยังไม่เป็นบวกทั้งหมด เพราะตำแหน่งงานว่างยังคงลดลงและบ่งชี้ว่าความต้องการจ้างงานใหม่กำลังอ่อนแอลง

ไม่ว่ากรณีใด รายงานฉบับเดียวไม่ใช่หลักฐานของแนวโน้ม ตลาดแรงงานของสหราชอาณาจักรอ่อนแอตลอดทั้งปีนี้ และจุดนั้นควรได้รับการเน้นย้ำ

ทั้งหมดนี้ไม่ได้หมายความว่าสัญญาณทั้งหมดสอดคล้องกันสำหรับ BOE ธนาคารกลางยังคงต้องหาสมดุลระหว่างแรงกดดันที่แข่งขันกัน

แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่สูงขึ้นช่วยเสริมข้อโต้แย้งสำหรับนโยบายที่ตึงตัวขึ้น แต่ตลาดแรงงานที่ชะลอตัวและการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่อ่อนแออาจกระตุ้นความกังวลว่าเศรษฐกิจไม่สามารถรองรับราคาที่สูงขึ้นและต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นได้

แล้วตัวเลขยอดค้าปลีกวันนี้อาจแสดงอะไร

ขณะนี้ ตลาดประเมินโอกาสประมาณ 98% ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤศจิกายน ส่วนเดือนธันวาคม โอกาสที่จะขึ้นเพิ่มอีกอยู่ที่ประมาณ 45%

ผมไม่คาดว่าตัวเลขยอดค้าปลีกวันนี้จะเปลี่ยนแนวโน้มเดือนพฤศจิกายน แม้จะผิดคาดมากก็ตาม นักลงทุนมั่นใจแล้วว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย และเจ้าหน้าที่ BOE ก็ไม่ได้ให้เหตุผลอะไรที่ทำให้พวกเขาคิดเป็นอย่างอื่น

เดือนธันวาคมเป็นอีกคำถามหนึ่ง โดยโอกาสตอนนี้ใกล้เคียงกับการโยนเหรียญ

รายงานที่ดีกว่าที่คาดไว้จะสนับสนุนมุมมองที่ว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคแข็งแกร่งพอให้ BOE ขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปได้ ในทางกลับกัน หากตัวเลขต่ำกว่าคาดมาก อาจเพิ่มความกังขาว่าเศรษฐกิจจะทนต่อการคุมเข้มเพิ่มเติมได้อีกแค่ไหนในจุดนี้

นั่นคือข้อพิจารณาหลักในการอ่านรายงานวันนี้ จุดสำคัญอยู่ที่ว่ามันมีนัยต่อเส้นทางของเดือนธันวาคม หรือแม้แต่ปีข้างหน้าอย่างไร